【国君通信】Marvell上修AI收入指引,算力迎来积极变化

点击“蓝字”，关注我们 加关注 投资要点 通信行业围绕算力和新连接寻找投资机会。AI新的超速变革使得算力成为基石，互联互通是其中核心，围绕海外、国内市场基建节奏不同，技术趋势落地节奏寻找供应链变化的机会。同时，新的场景带来新的连接，关注相关主题边际变化。 海外快速迭代，国内需求渐强。北美AI大厂均在加速算力集群的迭代，以满足更大、更多模模型的海量需求，相应光电互联的重要性也在提升。国内厂商在2024年开始了更大规模的AI基建投资，尤其是应用的出现导致推理需求暴增。中东、欧洲等其他区域也开始有重要算力需求。芯片、服务器、交换机、光模块等算力基础设施会成为基建的重心。 技术推动需求/供给结构性变化。降本、降功耗、增效一直是算力发展过程中不断追求的方向，光模块围绕此重点关注速率、封装方式、材料、网络技术的革新，例如硅光、LPO、CPO、薄膜铌酸锂等。国内厂商开始在产品方面实现突破，关注在行业需求大爆发背景下市场拓展的机会。 新的场景培育新的连接机会。卫星互联网的标准化进程在加快，通信应用是卫星最大的应用领域；骨干城域网络的升级和超大型算力带来DCI需求的旺盛，传输网投资景气度持续上行；5G-A已经在国内开始商用，通感一体化场景为低空经济发展做好基础。 MarvellAIDay上修AI收入预期，利好光互联板块。Marvell发布AIDay演讲，指出GPT4以后的模型可能需要10w卡集群去训练，需要多达5层交换层，光互联达到50w；未来OpenAI等已经在讨论百万卡集群，互联数量将达到千万。同时，Marvell将FY23-25从此前模糊的2/4/8亿美金，提升至FY23-FY262/5.5亿/大于15亿/大于25亿。考虑高速光模块DSPMarvell市占率较高，我们预计将大幅利好光模块板块。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《Marvell上修AI收入指引，算力迎来积极变化》，具体内容详见完整版报告。 由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文Marvell上修AI收入指引，算力迎来积极变化，或联系对口销售及分析师。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2024.04.12全球云支出上行，重视互联互通需求行情 2024.04.01微软计划推出超级算力。5G-A启动商用 2024.03.24OFC2024预热，技术创新异彩纷呈 2024.03.11全球AI算力需求外溢，400G全光骨干网正式商用 2024.03.10全球云设施支出持续回暖，把握算力板块演绎 2024.03.08平衡各类因素比重，通信投资的四个思路 2024.01.21海外企业密集给出AI产业积极展望 2024.01.14电信发布大模型，AI边缘模组闪亮CES 20240107“信号升格”专项和“数据要素×”计划开启 联系方式 法律声明 本公众订阅号(微信号:gh_849e85188304)为国泰君安证券研究所通信研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人王彦龙具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880519100003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 欢迎关注国君通信获取更多通信资讯 长按扫码关注我们