白糖品种市场表现与基本面周度报告：外糖重挫，内外倒挂幅度大幅收缩

外糖重挫，内外倒幅度大幅收缩交易咨询资格号：证监许可[2012]112白糖品种市场表现与基本面周度报告2024年4月21日中泰期货股份有限公司公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com中泰期货研究所软商品陈乔高级分析师从业资格证号： F0310227交易咨询证号：Z0015805 本周观点-2-国际市场国内市场基本面多空巴西出口依旧偏于旺盛利多印度出口仍禁止利多印度收榨进度加快。3月进口糖1万吨，同比降85%利多配额外进口预报到港0吨利多下游消费保持增速利多2024/25榨季全球食糖产量预估增加。利空Czarnikow上调全球食糖产需，过剩了量继续上调。利空印度ISMA 上调2023/24年度糖预估利空配额外进口糖利润倒大幅收缩。空3月产销数据利空阶段性供给压力大利空技术面技术指标短线日线KDJ金叉，MACD 绿色动能柱收缩，两快慢线死叉中，周线KDJ 死叉发散状态，MACD动能绿柱增强，中短线下行压力较强，短线震荡反弹。2409合约技术指标日线级别KDJ死叉J线拐头，MACD 动能绿色柱微微收缩，两线死叉发散，周线KDJ死叉，MACD 周线红色动能已经转为绿柱两线死叉。小时线KDJ 三线黏连刚死叉，MACD 指标红动能柱收缩，短线反复真的，中线走弱。观点国际糖价快速破位下挫，受全球食糖产量预期增加的拖累，北半球收柞尾声，印度仍限制出口，不过巴西新榨季开启，产量预期继续增加，整体消息面偏空。ICE 原糖价格技术上短线面临技术超跌面反弹，中线下行压力较强。国内现货回落，基差大幅走强。当前阶段性供给偏宽松，受配额外进口加工糖利润倒挂幅度大幅收缩拖累糖价下错，但预报配额外进口装船仍未0，3月进口同比大降，预期供给冲击不足，内糖跟随外糖回落略显抗跌，技术面短线面临下行压力，中期指标走弱。风险点宏观风险，政策变化库 一外围及期货市场表现 重点事件-4-2024/4/8-2024/4/14➢贸易商Czarnikow最新公布的预测报告显示，其预计2023/24榨季全球食糖产量为1.826亿吨，较此前3月的预测值上调130万吨；全球食糖消费量为1.779亿吨，较此前3月的预测值上调10万吨；全球食糖供应盈余量为470万吨，较此前3月的预测值上调350万吨。Czarnikow表示，因泰国和欧盟糖料种植面积恢复，预计2024/25榨季的全球食糖产量为1.873亿吨；全球食糖消费量为1.82亿吨；食糖供应盈余量为540万吨。➢OCSB：2023/24榨季截至4月17日，泰国57家糖厂全部收榨，累计压榨甘蔗8216.67万吨，同比减少12.48%；累计产糖877.26万吨，同比下降20.25%；平均产糖率为10.68%，同比下降1.1%。➢据巴西国家商品供应公司(CONAB)最新预测，2023/2024榨季巴西甘蔗产量将达7.132 亿吨，较去年11月估计的6.776亿吨相比有所提高；巴西食糖产量预计为创纪录的4568万吨，与2022/23榨季增长24.1%，而此前预测为4688万吨。➢据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至4月17日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一周为72艘。港口等待装运的食糖数量为286.86万吨，此前一周为265.1万吨。➢ISMA公布的数据，2023/24榨季截至4月15日，印度尚有84家糖厂在生产，同比下降48家；产糖量为3109.3万吨，同比下降14.5万吨，降幅0.46%。尽管糖业一再呼吁，但印度政府排除了当前2023/24榨季食糖出口的可能性。目前，印度仍然对食糖出口实施限制。➢2023/24榨季广东最终糖产量为53.61万吨，同比增加1.77万吨。➢据国家统计局最新发布的数据，2024年3月份我国成品糖产量为231.6万吨，同比增长51.6%；1-3月份我国成品糖产量为774.4万吨，同比增长14.2%。来源：iFinD、泛糖科技、文华财经请务必阅读正文之后的声明部分 重要汇率-5-数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分95.000097.000099.0000101.0000103.0000105.0000107.0000109.0000美国:美元指数美国:美元指数6.60006.70006.80006.90007.00007.10007.20007.3000中间价:美元兑人民币中间价:美元兑人民币 本周国际原糖期价破位下跌运行-6-◆2024年4月19日国际ICE原糖7月合约收盘报19.57美分，周跌0.58美分，周跌幅2.88%，表现放量增仓运行态势。数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分◆ICE 白糖2024年4月19日伦敦ICE白糖5月合约收盘报564.5美元，周跌4.19%。 本周国内白糖期货市场跟上外盘下跌运行-7-数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内糖现货周内持续下跌，基差走强运行，内外糖倒挂幅度收缩-8-数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分450050005500600065007000750080008/2/20198/2/20208/2/20218/2/20228/2/2023现货价格走势图SRZL.CZC江苏大丰营口云南昆明广西（南宁）-2,500.00-2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00配额外进口加工糖利润估算走势图郑糖活跃合约-配额外进口糖加工成本 二全球糖市情况 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%4月上半月4月下半月5月上半月5月下半月6月上半月6月下半月7月上半月7月下半月8月上半月8月下半月9月上半月9月下半月10月上半月10月下半月11月上半月11月下半月12月上半月12月下半月1月上半月1月下半月2月上半月2月下半月3月上半月3月下半月巴西中南部地区双周甘蔗制糖比23/2415/1616/1717/1818/1919/ 2020/2121/2222/23巴西食糖生产同比继续大幅提升-10-数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分0100000020000003000000400000016/Apr16/May16/Jun16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar巴西中南部双周食糖产量2023/20242013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/20212021/20222022/2023◆2023/24榨季截至3月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为65443.4万吨，较去年同期的54862.5万吨增加了10580.9万吨，同比增幅达19.29%；累计制糖比为48.87%，较去年同期的45.86%增加了3.01%；累计产乙醇335.93亿升，较去年同期的289.19亿升增加了46.74亿升，同比增幅达16.16%；累计产糖量为4242.5万吨，较去年同期的3375万吨增加了867.5万吨，同比增幅达25.70%。 巴西食糖出口情况-11-数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分0500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000004月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月巴西食糖月度出口量2017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24◆巴西政府部门最新公布的数据显示，巴西3月出口糖和糖蜜217.9万吨，较去年同期的182.7万吨增加225.2万吨，涨幅48%。◆据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至4月17日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一周为72艘。港口等待装运的食糖数量为286.86万吨，此前一周为265.1万吨。◆巴西本币雷亚尔汇率波动上涨，截至4月20日1美元兑雷亚尔报5.1999，美元兑雷亚尔较上涨1.5%，雷亚尔贬值。4.50004.70004.90005.10005.30005.5000美元兑巴西雷亚尔美元兑巴西雷亚尔 泰国食糖生产及出口情况-12-◆泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，2023/24榨季截至4月17日，泰国57家糖厂全部收榨，累计压榨甘蔗8216.67万吨，同比减少12.48%；累计产糖877.26万吨，同比下降20.25%；平均产糖率为10.68%，同比下降1.1%。◆2024年1月泰国出口食糖39.29万吨。2023/24榨季10-1月泰国累计出口87.28万吨，累计同比下降17.18%。数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分0200000040000006000000800000010000000120000001400000016000000泰国食糖双周累计产量（单位：吨）2023/242014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/230204060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月泰国食糖月度出口量2015201620172018201920202021202220232024 印度食糖生产及出口情况-13-◆据ISMA公布的最新数据2023/24榨季截至4月15日，印度尚有84家糖厂在生产，同比下降48家；产糖量为3109.3万吨，同比下降14.5万吨，降幅0.46%。◆ISMA表示，正要求政府允许出口100万吨糖。但印度政府正考虑允许糖厂额外使用80万吨糖生产乙醇的可能性，这可能使此前市场预计印度将在2023/24榨季出口100万吨糖的希望落空，目前出口政策仍没有进一步消息。数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分0500100015002000250030003500400011/1511/3012/1512/301/151/302/152/293/153/304/154/305/155/306/15印度食糖双周累计产量（单位：万吨）23/2411/12 12/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/230200400600800100012002017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24印度食糖年度出口量 二国内白糖市场情况 产量即将落地-15-◆4月，中国农业农村部公布的供需形势报告未调整情况：预计2023/24年度我国国产糖产量995万吨，较上一年度增加98万吨，较3月持平，消费预计1570万吨，同比增加35万吨。◆2023/24全国食糖产销大会各主产区糖业协会对新榨季食糖产量进行了初步评估，预计全国2023/24榨季食糖产量预估在980-985万吨，同比增加83-87.7万吨。◆2024年4月底，中国糖协将在广西南宁召开会议，2023/24榨季产量即将落地。数据来源：i中国糖业协会，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分80090010001100120013001400150016001700国内食糖产量与需求量国内消费量国内食糖产量 0100200300400500600700101112010203040506070809全国食糖工业库存2016/20172017/20182018/20192019/20202020/20212021/20222022/20232023/2024国产糖产销率同比放缓，库存大幅提升-16-◆截至3月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甘蔗糖