公司信息更新报告：2023年业绩稳健增长，多领域新品取得显著进展

机械设备/自动化设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 天准科技（688003.SH） 2024年04月22日 投资评级：买入（维持） 日期 2024/4/19 当前股价(元) 35.31 一年最高最低(元) 48.84/21.12 总市值(亿元) 67.95 流通市值(亿元) 67.95 总股本(亿股) 1.92 流通股本(亿股) 1.92 近3个月换手率(%) 61.08 股价走势图 数据来源：聚源 《2023年业绩增长亮眼，降本增效成效明显—公司信息更新报告》-2024.2.26 《Q3营收同环比增长，域控制器业务取得突破性进展—公司信息更新报告》-2023.11.17 《多业务增长稳健，新产品取得重大进展—公司信息更新报告》-2023.8.28 2023年业绩稳健增长，多领域新品取得显著进展 ——公司信息更新报告 罗通（分析师） 刘书珣（联系人） luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002 liushuxun@kysec.cn 证书编号： S0790122030106  2023年业绩稳健增长，维持“买入”评级 公司发布年度报告，2023年实现营收16.5亿元，YoY+3.7%；归母净利润2.15亿元，YoY+41.5%，剔除股权激励费用后归母净利润为2.46亿元；扣非归母净利润1.57亿元，YoY+29.1%。计算得2023Q4公司实现营收7.7亿元，YoY-2.2%，QoQ+110.6%；归母净利润1.74亿元，YoY+42.3%,QoQ+373.2%；扣非归母净利润1.41亿元，YoY+57.4%，QoQ+269.0%。公司2023年毛利率为41.7%，同比+1.1pcts，净利率为13.1%，同比+3.5pcts，主要系公司研发效率提升和降本增效成果显著。公司总体营收稳健，推行正向精益经营，战略产品矩阵日渐成熟，我们维持公司2024-2025年、并新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为2.73/3.46/4.16亿元；预计2024/2025/2026年EPS为1.42/1.80/2.16元，当前股价对应PE为24.9/19.7/16.3倍，维持“买入”评级。  多领域新品取得显著进展，保证公司可持续发展 半导体领域，子公司Muetec技术迭代顺利，将在2024Q2推出面向40-65nm节点的Overlay产品，客户认可度高；子公司矽行半导体的首台明场缺陷检测设备已于2023年8月交付给客户使用，验证进展顺利。PCB领域，公司业务线逐渐完善，已形成LDI设备、AOI/AVI检测设备、激光钻孔设备和高速贴片机设备四个产品系列，获得PCB头部客户认可。光伏领域，公司成熟产品硅片分选设备性能提升至18000PCS/H，并加入分选后的硅片搬运和自动包装等功能；新产品全自动铜栅线图形化曝光设备在成熟度、性能和性价比方面均领先于友商，已交付头部客户批量验证。公司在各领域持续提升行业应用能力和技术能力，紧跟客户需求，奠定长远发展的根基。  风险提示：核心技术人员流失的风险、客户导入不及预期的风险、下游需求不及预期的风险。 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 1,589 1,648 2,003 2,437 3,006 YOY(%) 25.6 3.7 21.6 21.7 23.4 归母净利润(百万元) 152 215 273 346 416 YOY(%) 13.4 41.5 26.7 26.8 20.4 毛利率(%) 40.5 41.7 41.7 41.5 41.1 净利率(%) 9.6 13.1 13.6 14.2 13.8 ROE(%) 9.0 11.2 12.4 13.9 14.6 EPS(摊薄/元) 0.79 1.12 1.42 1.80 2.16 P/E(倍) 44.7 31.6 24.9 19.7 16.3 P/B(倍) 4.0 3.5 3.1 2.7 2.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%2023-042023-082023-12天准科技沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 1927 2021 2793 2991 4078 营业收入 1589 1648 2003 2437 3006 现金 346 372 453 551 679 营业成本 945 962 1169 1425 1771 应收票据及应收账款 543 515 771 794 1136 营业税金及附加 4 15 11 14 18 其他应收款 3 5 5 7 8 营业费用 175 169 200 239 286 预付账款 35 11 45 23 60 管理费用 74 82 90 110 135 存货 879 863 1254 1326 1882 研发费用 242 231 260 305 367 其他流动资产 121 255 265 291 312 财务费用 -8 4 30 37 46 非流动资产 1001 1207 1300 1416 1579 资产减值损失 -24 -30 -10 -12 -15 长期投资 6 15 15 15 15 其他收益 35 25 29 32 30 固定资产 331 570 617 677 770 公允价值变动收益 1 2 0 -1 1 无形资产 202 284 317 357 406 投资净收益 -28 41 17 27 25 其他非流动资产 462 338 350 366 387 资产处置收益 11 -0 3 3 4 资产总计 2928 3228 4092 4407 5656 营业利润 145 219 273 347 418 流动负债 996 1047 1668 1713 2611 营业外收入 1 7 2 3 3 短期借款 186 95 549 481 1080 营业外支出 1 1 0 0 1 应付票据及应付账款 524 575 761 868 1157 利润总额 146 225 275 349 421 其他流动负债 285 376 358 364 373 所得税 -6 10 3 3 4 非流动负债 248 261 231 204 184 净利润 152 215 273 346 416 长期借款 195 202 172 145 125 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 53 59 59 59 59 归属母公司净利润 152 215 273 346 416 负债合计 1244 1308 1899 1917 2795 EBITDA 192 286 344 433 526 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.79 1.12 1.42 1.80 2.16 股本 195 192 192 192 192 资本公积 1213 1185 1185 1185 1185 主要财务比率 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 留存收益 386 543 729 993 1332 成长能力 归属母公司股东权益 1684 1920 2193 2490 2861 营业收入(%) 25.6 3.7 21.6 21.7 23.4 负债和股东权益 2928 3228 4092 4407 5656 营业利润(%) 11.9 50.9 24.8 26.8 20.5 归属于母公司净利润(%) 13.4 41.5 26.7 26.8 20.4 获利能力 毛利率(%) 40.5 41.7 41.7 41.5 41.1 净利率(%) 9.6 13.1 13.6 14.2 13.8 现金流量表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E ROE(%) 9.0 11.2 12.4 13.9 14.6 经营活动现金流 -115 230 -166 422 -161 ROIC(%) 7.9 9.6 9.6 11.5 10.8 净利润 152 215 273 346 416 偿债能力 折旧摊销 32 54 55 61 71 资产负债率(%) 42.5 40.5 46.4 43.5 49.4 财务费用 -8 4 30 37 46 净负债比率(%) 4.2 1.4 15.9 6.5 21.6 投资损失 28 -41 -17 -27 -25 流动比率 1.9 1.9 1.7 1.7 1.6 营运资金变动 -425 -78 -512 -2 -676 速动比率 1.0 1.0 0.8 0.9 0.8 其他经营现金流 108 76 5 8 6 营运能力 投资活动现金流 150 -166 -127 -148 -204 总资产周转率 0.6 0.5 0.5 0.6 0.6 资本支出 165 186 147 178 234 应收账款周转率 4.0 3.3 3.3 3.3 3.3 长期投资 240 58 0 0 0 应付账款周转率 3.6 3.0 3.0 3.0 3.0 其他投资现金流 75 -38 20 29 30 每股指标（元） 筹资活动现金流 34 -78 -80 -108 -106 每股收益(最新摊薄) 0.79 1.12 1.42 1.80 2.16 短期借款 34 -91 454 -68 599 每股经营现金流(最新摊薄) -0.60 1.20 -0.86 2.19 -0.84 长期借款 67 7 -30 -27 -20 每股净资产(最新摊薄) 8.75 9.98 11.39 12.94 14.87 普通股增加 1 -2 0 0 0 估值比率 资本公积增加 63 -28 0 0 0 P/E 44.7 31.6 24.9 19.7 16.3 其他筹资现金流 -132 36 -504 -14 -685 P/B 4.0 3.5 3.1 2.7 2.4 现金净增加额 35 -18 -373 166 -471 EV/EBITDA 35.7 23.8 20.7 16.1 14.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评