玉米&玉米淀粉周度报告：玉米替代品供应充足，关注春播面积预期差

玉米：因进口谷物供应仍处高位，叠加小麦增产预期逐步被计价，近一周玉米期现价格整体震荡下行，且华北农户余粮较高，价格领跌产区市场；此外，东北春播调研团的陆续启程，市场开始关注2024年新玉米面积降幅，7-11、9-1月差总体下跌。 联系人 玉米淀粉：玉米淀粉期现价格均跟随玉米震荡走弱，现货米粉价差因淀粉重新累库而整体下跌，但期货米粉价差震荡上行，主因市场预期或有季节性停机检修。 ★下周观点： 玉米：新玉米面积这一变数即将翻牌，可能会有短暂的利多，且更多作用于新年度合约，7-11、9-1等新旧年度合约价差短期可能会继续下跌。但成本的周期回归逻辑最终仍将是主导力量，长期看新旧年度合约预计仍将走出正套行情。近期市场处于对小麦增产埋预期的状态，相关利空预计将在新麦单产形成定局时被充分交易（预计将在5月底6月初），当前市场预计仍处拐点左侧，短线可波段操作，中线建议关注逢低做多机会。 玉米淀粉：东北地区已经有所亏损，预计出现季节性停机检修的可能较高，华北低价原料供应充足，预计较难进入深亏状态，开机率保持高位的可能性较大，停机检修预计仅能放缓现货米粉价差下跌的速度，而较难令其上涨；05合约逐渐临近交割月，套利头寸建议择机离场；7月处于淀粉糖需求旺季，且届时原料的区域价差逻辑预计也已消失，短期建议观望，中长期可关注07合约对应的逢低做阔机会。 ★风险提示 天气；小麦产情；政策调控；新玉米面积下降超预期等。 目录 1、一周复盘及下周观点.....................................................................................................................................................41.1、玉米.............................................................................................................................................................................41.2、玉米淀粉......................................................................................................................................................................52、玉米基本面信息周度观察.............................................................................................................................................62.1、进口谷物......................................................................................................................................................................62.2、国内替代品..................................................................................................................................................................72.3、内贸玉米港口库存......................................................................................................................................................82.3、终端企业需求：..........................................................................................................................................................93、玉米淀粉基本面信息周度观察....................................................................................................................................103.1、供应端.......................................................................................................................................................................103.2、需求...........................................................................................................................................................................113.3、库存...........................................................................................................................................................................124、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：玉米期现价格表现及基差.................................................................................................................................................................................4图表2：玉米现货价格走势...............................................................................................................................................................................................4图表3：玉米7-11月差走势..............................................................................................................................................................................................5图表4：玉米9-1月差走势................................................................................................................................................................................................5图表5：玉米淀粉期现价格表现及基差........................................................................................................................................................................6图表6：淀粉-玉米主力期货价差....................................................................................................................................................................................6图表7：南港玉米谷物库存...............................................................................................................................................................................................7图表8：南港玉米外贸库存...............................................................................................................................................................................................7图表9：杂粮替代玉米优势价差......................................................................................................................................................................................7图表10：中储粮网进口玉米拍卖成交情况.................................................................................................................................................................7图表11：小麦玉米价差.........................................................................................................................................................................................