玉米周度报告：关注东北春播天气

玉米周报 关注东北春播天气 2025年4月20日 玉米周度报告 创元研究 报告要点： 国内方面，18日锦州港15水710容重玉米收购价格21602180 元吨，蛇口港散船二等玉米保价22502270元吨。本周全国售粮进度继93，同比快5，东北和华北售粮进度分别94、91，产区基层余粮基本见底。小麦收获在即，贸易商腾库出粮，但华北地区受持续干旱影响，小麦有减产预期，本周小麦偏强510元吨，小麦玉米价差持稳。天气方面，近一个月东北降雨量距平超100，近10天辽宁和吉林东部地区距平低12，云贵川地区则偏干，或影响玉米春播。需求方面，深加工企业亏损，需求量下滑，但余粮减少，为维持库存水平仍在提价锁粮，除华北地区外均有不同程度去库；饲料企业总体库存水平处于相对高位，垒库速度放缓，短期或以消化库存滚动补库为主。库存方面，4月11日北港玉米库存4503 万吨（178），南港谷物库存2755万吨（103）。 外盘方面，美玉米连续偏强后，多头有获利了结促使美玉米有所回落，美玉米种植进度4，低于市场预估6。南美方面，巴西二茬玉米基本播种完毕，4月份Conab预估巴西玉米产量124743万吨，环比增加1983万吨，其中二茬玉米978909万吨，环比增加 2375万吨；阿根廷玉米收割进度231，较为稳定，预估其产量为4880万吨。 总体来看，短期市场暂无明显矛盾，产区收余粮减少，企业稳价锁粮动作明显，东北和西南地区春玉米进入播种阶段，玉米进入天气市，盘面则受升水影响表现偏弱；中长期来看，进口谷物仍同比大幅下降，企业和港口进入去库阶段，华北地区小麦受干旱困扰，玉米价格重心进一步上移，中期仍可逢低多配。 关注点：春播天气、港口和企业库存、深加工需求等。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛 邮箱：chenrtcyqhcomcn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 11行情回顾：现货稳中偏强3 12基差与价差：玉米偏弱，米粉价差收窄4 二、供应端5 21港口情况：北港价格稳中偏强，继续去库5 22替代情况：3月进口谷维持低位，关注华北小麦降雨6 三、需求端7 31饲料消费：饲企库存总体高位，二育增加需求7 32深加工消费：需求减弱幅度有限，维持刚性开机9 四、总结10 一、市场表现 11行情回顾：现货稳中偏强 截至4月18日，锦州港15水710容重玉米收购价格21602180元 吨，蛇口港散船二等玉米保价22502270元吨。 产区方面，本周全国售粮进度继93，同比快5，东北和华北售粮进度分别94、91，产区基层余粮基本见底。小麦收获在即，贸易商腾库出粮，产区价格稳中调整；本周华北地区深加工企业到车辆稳定在300500车左右，到车辆一般，同比下降明显，企业收购价格稳中偏强；东北地区深加工企业下滑明显，企业也存在提价锁粮情况。 图：玉米07合约（单位：元吨）图：淀粉07合约（元吨） 2007合约2107合约2207合约 2307合约2407合约2507合约 2007合约2107合约2207合约2307合约2407合约2507合约 31003500 29003300 27003100 25002900 23002700 21002500 19002300 81 812 823 93 914 925 106 1017 1028 118 1119 1130 1211 1222 12 113 124 24 215 226 38 319 330 410 421 52 513 524 64 615 626 81 812 823 93 914 925 106 1017 1028 118 1119 1130 1211 1222 12 113 124 24 215 226 38 319 330 410 421 52 513 524 64 615 626 17002100 资料来源：iFind、创元研究资料来源：iFind、创元研究 图：主要产区玉米现货价格（单位：元吨）图：港口价格（单位：元吨） 长春沈阳哈尔滨 石家庄潍坊郑州 鲅鱼圈平仓价锦州港平仓价蛇口港市场价南通港市场价 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 12基差与价差：玉米偏弱，米粉价差收窄 截至4月18日，07锦州港平仓价基差93，05米粉价差352元吨。图：锦州港玉米平仓价主力基差（单位：元吨）图：吉林淀粉利润与开机率（单位：元吨） 300 200 100 0 100 200 300 2019年2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 生产利润开机率（右轴） 25050 20045 15040 10035 30 50 25 0 20 5015 10010 1505 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 2000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图：C79合约价差（单位：元吨）图：07合约米粉价差（单位：元吨） 200920072109210722092207 230923072409240725092507 CSC2007CSC2107CSC2207CSC2307CSC2407CSC2507 80 60 40 20 0 20 40 60 80 108 1017 1026 114 1113 1122 121 1210 1219 1228 16 115 124 22 211 220 229 39 318 327 45 414 423 52 511 520 529 67 616 625 100 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 81 813 825 96 918 930 1012 1024 115 1117 1129 1211 1223 14 116 128 29 221 34 316 328 49 421 53 515 527 68 620 72 714 726 100 资料来源：iFind、创元研究资料来源：iFind、创元研究 图：淀粉企业开机率（单位：）图：玉米淀粉库存（单位：万吨） 201920202021202122 202223202324202425 201920202021202122 202223202324202425 90160 80140 120 70100 6080 5060 40 4020 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 300 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 21港口情况：北港价格稳中偏强，继续去库 截至4月11日当周，北港到货量454万吨（209），北港发运632万 吨（30），北港玉米库存4503万吨（178），同比高1228万吨；南港谷 物出货量45万吨（02），到货量553万吨（89），南港谷物库存2755 万吨（103），其中玉米库存1773万吨。 山东地区4月17日当周，周累积到货量2334车，环比减少4163车， 202425年累积到车辆同比减少14681。 图：锦州港汽运到货量（单位：万吨元吨）图：山东晨间到车辆（单位：车） 锦州港汽运万吨收购价元（右轴） 6 5 4 3 2 1 0 2250 2200 2150 2100 2050 2000 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 19500 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：北港下海量（单位：万吨）图：北方四港库存（单位：万吨） 201920202021202122 202223202324202425 201920202021202122 202223202324202425 140 120 100 80 60 40 20 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 0 510 460 410 360 310 260 210 160 110 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 60 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：南港玉米出货量（单位：万吨）图：南港谷物库存（单位：万吨） 201920202021202122 202223202324202425 201920202021202122202223202324202425 50350 45300 40 35250 30200 25 20150 15100 10 550 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周 00 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 22替代情况：3月进口谷维持低位，关注华北小麦降雨 截至4月11日当周，广东港外贸谷物到货量138万吨，环比6万 吨，其中广东港大麦到港量138万吨，库存782万吨（43），同比43， 广东港高粱库存20万吨（5）。小麦玉米价差为168180元吨，华北部分 地区小麦玉米价差跌至100170元吨，小麦存在饲用性价比但预计量有限；与此同时，华北地区由于连续干旱，降雨较少或使得小麦减产，本周主产区小麦价格稳中偏强510元吨，若后市持续干旱或将提振玉米价格。 进口方面，3份我国四大谷物122万吨，同比减少455万吨，其中玉 米3月份进口8万吨。 图：我国玉米月度进口量（单位：万吨）图：我国大麦月度进口量（单位：万吨） 201920202021202122 202223202324202425 201920202021202122 202223202324202425 600 500 400 300 200 100 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：我国小麦月度进口量（单位：