商社行业周报：云南泼水节营销出圈，金价持续攀升

股票研究 2024.04.21 云南泼水节营销出圈，金价持续攀升 行——商社行业周报（2024.04.15-04.21） 业刘越男(分析师)庄子童(研究助理) 报 周021-38677706021-38032683 liuyuenan@gtjas.comzhuangzitong026312@gtjas.com 证书编号S0880516030003S0880122050050 本报告导读： 云南泼水节营销出圈，�一假期热度高涨；金价持续攀升。 摘要： 投资观点：继续重点推荐性价比+出海方向。�金价持续新高，黄金珠宝短期景气度改善，储蓄和投资保值属性支撑中长期需求，推荐：周大福、老凤祥、潮宏基、菜百股份、周大生、中国黄金；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：粉笔、行动教育等；③平价出海零售维持高景气，推荐：名创优品、华凯易佰、安克创新、小商品城；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：三特索道、九华旅游、宋城演艺，锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店，受益标的峨眉山A等； 证上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-5.56%，消费者服务板块涨幅券-7.74%，在所有行业中分别位列27和29名（共30个行业）。未停研牌股票中，行动教育+7.27%，学大教育+5.88%，新华都+4.99%，厦究门国贸+4.74%，重庆百货+4.51%涨幅居前。 报行业重点信息及数据更新：1）社服行业：🕔2024年一季度累计签发告外国人签证同比上升118.8%；②澳门�一入境旅客预计日均13万人次，酒店业期待入住率达九成；③西双版纳泼水节营销出圈，50家 网络媒体平台联动播出，相关活动国内网络平台发稿70余篇，阅读 量超千万，外媒网络平台发稿26条，阅读量超百万；2）零售行业： 🕔4月19日COMEX黄金金价突破2406.7美元/盎司，继续高涨；② 美团于近日测试了面向C端用户的AI助手服务“问小袋”，类似于电商平台的AI导购功能，可为用户推荐符合其需求的外卖商品，以及用餐建议；③AI刘强东AI首场直播成交额超5000万，并创造京东超市采销直播间开播以来观看人数的最高峰。 公司公告：�三峡旅游：24Q1营收1.3亿元/-72%，毛利润0.26亿元 /-30%，毛利率20.26%/+12.18pct，归母净利润0.09亿元/-53%，扣非 归母0.07亿元/-59%；②行动教育：2023年实现营收6.72亿元 /yoy+49.08%，归母净利润2.19亿元/yoy+97.95%，归母扣非净利润 2.15亿元/yoy+116.04%；③海南机场：2023年公司实现营业收入67.62亿元/同比+43.84%；归母净利润9.53亿元/同比-48.57%；④九华旅游：24Q1实现营收1.8亿元/-6.13%，恢复至19年135%，归母净利润0.52亿元/-15.8%，恢复至19年134%，扣非归母0.49亿元/-17.94%，恢复至19年132%；⑤致欧科技：2023年营收60.7亿元/+11.3%，归母净利4.13亿元/+65.1%；⑥华凯易佰：2023年营收65.2亿元/+47.6%，归母净利3.32亿元/+53.1%。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 旅游业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 餐饮增持 酒店增持 旅游景点和旅行社增持其他旅游 连锁餐饮增持 相关报告 《旅游客单价首超2019，金价继续大涨》 2024.04.07 《陈向宏登陆资本市场，黄金价格不断上 涨》2024.03.31 《餐饮引领复苏，产业链协同发展》 2024.03.31 《“315”违规企业名单曝光、义乌进出 口值同比高增》2024.03.17 《清明假期催化，旅游高景气有望延续》 2024.03.14 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.04.20） 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 10.40 1,039 53.84 84.00 97.52 19 12 11 增持 周大生 002867.SZ 18.12 199 10.91 13.58 15.92 18 15 12 增持 潮宏基 002345.SZ 6.46 57 1.99 3.91 4.80 29 15 12 增持 老凤祥 600612.SH 83.55 437 17.00 22.14 25.54 26 20 17 增持 菜百股份 605599.SH 14.80 115 4.60 7.15 8.48 25 16 14 增持 豫园股份 600655.SH 6.14 239 36.80 20.24 23.11 7 12 10 增持 电商 唯品会 VIPS.N 15.16 584 68.37 89.08 95.50 9 7 6 增持 小商品城 600415.SH 8.48 465 11.05 26.76 27.99 42 17 17 增持 汇通达网络 9878.HK 28.95 148 3.77 4.48 6.02 39 33 25 增持 焦点科技 002315.SZ 29.75 94 3.00 3.79 4.57 31 25 21 增持 致欧科技 301376.SZ 24.08 97 2.50 4.13 5.11 39 23 19 增持 吉宏股份 002803.SZ 15.32 59 1.84 3.45 4.35 32 17 14 增持 华凯易佰 300592.SZ 17.45 50 2.17 3.32 4.56 23 15 11 增持 安克创新 300866.SZ 82.85 337 11.43 16.38 19.03 29 21 18 增持 赛维时代 301381.SZ 24.06 96 1.85 3.34 4.53 52 29 21 增持 超市 家家悦 603708.SH 10.02 64 0.54 2.84 3.59 118 23 18 增持 永辉超市 601933.SH 2.17 197 -27.63 5.51 8.53 -7 36 23 增持 红旗连锁 002697.SZ 5.32 72 4.86 5.61 5.79 15 13 12 增持 百联股份 600827.SH 8.44 151 6.84 3.99 5.08 22 38 30 增持 百货 重庆百货 600729.SH 26.39 118 8.83 13.03 14.74 13 9 8 增持 天虹股份 002419.SZ 4.92 58 1.20 2.27 2.47 48 25 23 增持 丽尚国潮 600738.SH 3.93 30 0.86 1.08 1.57 35 28 19 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 14.75 26 0.75 1.31 1.69 34 20 15 增持 百果园 2411.HK 2.89 42 3.38 3.63 3.94 12 11 11 增持 飞亚达A 000026.SZ 10.71 44 2.67 3.42 3.84 17 13 12 增持 苏美达 600710.SH 9.14 119 9.13 10.30 10.88 13 12 11 增持 孩子� 301078.SZ 5.78 64 1.22 2.37 3.14 53 27 20 增持 名创优品 9896.HK 40.35 463 7.23 23.27 28.08 64 20 16 增持 免税 中国中免 601888.SH 72.35 1,497 50.30 67.14 77.32 30 22 19 增持 �府井 600859.SH 12.64 143 1.95 7.62 9.48 74 19 15 增持 海南机场 600515.SH 3.34 382 18.52 9.53 13.02 21 40 29 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 27.36 293 1.13 10.05 17.11 259 29 17 增持 首旅酒店 600258.SH 14.47 162 -5.82 8.00 9.57 -28 20 17 增持 华住集团-S 1179.HK 29.00 859 -13.75 41.19 47.59 -62 21 18 增持 君亭酒店 301073.SZ 25.24 49 0.30 0.45 1.49 164 109 33 增持 金陵饭店 601007.SH 6.85 27 0.42 0.75 0.92 64 36 29 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 30.79 80 0.94 2.86 3.83 85 28 21 增持 海伦司 9869.HK 2.72 31 -16.01 1.81 2.26 -2 17 14 增持 海底捞 6862.HK 15.96 807 13.74 44.99 51.71 59 18 16 增持 九毛九 9922.HK 4.71 61 0.49 4.50 6.04 125 14 10 增持 呷哺呷哺 0520.HK 1.61 16 -3.53 1.42 3.11 -4 11 5 增持 广州酒家 603043.SH 18.24 104 5.20 5.86 6.90 20 18 15 增持 奈雪的茶 2150.HK 2.26 35 -4.69 0.13 1.62 -7 266 22 增持 百胜中国 9987.HK 289.20 1,031 34.48 64.51 70.51 30 16 15 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.O O 21.32 425 4.88 28.48 42.72 87 15 10 增持 景区 中青旅 600138.SH 11.89 86 -3.34 1.85 4.01 -26 47 21 增持 宋城演艺 300144.SZ 9.93 260 0.10 -1.04 13.36 2602 -250 19 增持 黄山旅游 600054.SH 12.88 94 -1.32 4.14 4.85 -71 23 19 增持 天目湖 603136.SH 19.17 36 0.20 1.49 1.97 179 24 18 增持 三峡旅游 002627.SZ 5.09 38 0.04 1.30 1.14 939 29 33 增持 长白山 603099.SH 20.20 54 -0.57 1.38 1.98 -95 39 27 增持 三特索道 002159.SZ 15.21 27 -0.77 1.27 1.64 -35 21 16 增持 复星旅游文 化 1992.HK 3.16 36 -5.45 3.07 3.54 -7 12 10 增持 九华旅游 603199.SH 36.92 41 -0.14 1.75 2.05 -292 23 20 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.22 61 -2.21 0.27 1.00 -28 226 61 增持 同程旅行 0780.HK 21.65 446 6.46 21.99 26.89 69 20 17 增持 携程集团 9961.HK 379.40 2,352 12.94 130.71 140.03 182 18 17 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 18.16 36 2.91 2.01 2.41 12 18 15 增持 北京人力 600861.SH 18.86 107 -2.15 5.14 9.08 -50 21 12 增持 BOSS直聘 2076.HK 69.00 556 7.99 19.24 24.83 70 29 22 增持 科创服务 力合科创 002243.SZ 6.25 76 4.17 5.37 6.53 18 14 12 增持 教育 行动教育 605098.SH 49.01 58 1.11 2.19 2.93 52 26 20 增持