商社行业周报：张家界韩国游客激增，金价持续上行创新高

2024.03.09 股票研究 张家界韩国游客激增，金价持续上行创新高 社会服务 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——商社行业周报（2024.03.04-03.10） 业刘越男(分析师)宋小寒(研究助理) 报 周021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.co 证书编号S0880516030003S0880122070054 本报告导读： 旅游景区维持高景气，金价上行有望带来黄金珠宝公司业绩弹性。 摘要： 投资观点：继续重点推荐性价比+出海方向。�旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：三特索道、九华旅游，锦江酒店、华住集团-S、受益标的峨眉山A等；②黄金珠宝短期景气度改善，储蓄和投资保值属性支撑中长期需求，推荐：潮宏基、老凤祥、菜百股份、周大福、周大生；③教育、酒店底部反转，推荐低估值个股：粉笔、行动教育等；④多因素利好共振，平价出海零售维持高景气，推荐：名创优品、华凯易佰、安克创新、小商品城、重庆百货、家家悦。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-0.40%，消费者服务板块涨幅证-3.41%，在所有行业中分别位列18和29名（共30个行业）。未停券牌股票中，大连圣亚+24.24%，中科云网+17.93%，*ST金一+14.94%，研老凤祥+12.37%，利群股份+10.15%，长白山+9.50%涨幅居前。 究行业重点信息及数据更新：1）社服行业：🕔2024年1月，赴华韩国报游客数量超过14万人次，同比暴增908%，其中湖南张家界最受韩国告游客青睐。据韩国知名旅行社表示，2024年以来预订张家界旅游产品的60岁以下消费者占比为66%，陪父母同游的四十至�十岁消费 群体快速增长；②萨莉亚宣布向广州子公司增资3000万美元以建设新工厂，提高产能；③中方决定扩大免签国家范围，对瑞士、爱尔兰、 匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策；④沪上阿姨鲜果茶在马来西亚开出海外首家门店；2）零售行业：�抖音生活服务大变阵，原先的三个平行部门将按地域被重组为北、中、南三个大区，以及服务全国连锁大商户的NKA部门；②2月 28日至今，国际金价连续上涨，并突破2100美元/盎司高点，国内的黄金价格也持续走高；③东方甄选入驻拼多多，拼多多网店产品和App上相同，但目前只上了一部分；④阿里国际站面向外贸新商家推出“AI极简出海”计划，新入驻商家可借助AI能力快速开店；⑤东方甄选已将其注册的多枚“董宇辉”姓名和肖像商标转让给与辉同行。 公司公告：�海底捞：引入加盟特许经营模式，已成立加盟事业部； ②全聚德：公司董事会同意聘任唐颖女士、马绪伦先生担任公司副总 经理；③呷哺呷哺：预期2023年度收入约人民币59亿元，2023年 净亏损介乎约人民币1.80亿元至人民币2.00亿元之间，较上一年度有所收窄；④海汽集团：调整收购标的资产估值，调整后估值为20.3717亿，其中发行股份支付交易对价占85%，现金支付占15%，配套融资7.38亿元。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 相关报告 《AI3D工具受关注，利好游戏及3D资产》 2024.03.05 《政府工作报告关注教育发展和服务消费 恢复》2024.03.05 《琴澳一体化，享免税政策红利》 2024.03.03 《AI视频热度升温，影视产业迎变革节 点》2024.03.03 《横琴正式封关运行、教育股行情提振》 2024.03.03 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.3.9） 三级行业 标的名称 股票代码 收盘 价(元) 市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 11.68 1,167 53.84 84.00 97.52 22 14 12 增持 周大生 002867.SZ 19.80 217 10.91 13.58 15.92 20 16 14 增持 潮宏基 002345.SZ 6.29 56 1.99 3.91 4.80 28 14 12 增持 老凤祥 600612.SH 77.19 404 17.00 22.14 25.54 24 18 16 增持 菜百股份 605599.SH 13.10 102 4.60 7.15 8.48 22 14 12 增持 豫园股份 600655.SH 6.55 255 38.26 35.75 38.59 7 7 7 增持 电商 唯品会 VIPS.N 17.28 665 68.37 89.08 95.50 10 7 7 增持 小商品城 600415.SH 8.64 474 11.05 27.00 30.08 43 18 16 增持 汇通达网络 9878.HK 28.50 146 3.77 5.17 6.66 39 28 22 增持 焦点科技 002315.SZ 34.15 108 3.00 3.79 4.57 36 28 24 增持 致欧科技 301376.SZ 22.02 88 2.50 4.09 5.11 35 22 17 增持 吉宏股份 002803.SZ 15.98 62 1.84 3.50 4.36 33 18 14 增持 华凯易佰 300592.SZ 19.36 56 2.16 3.41 4.56 26 16 12 增持 安克创新 300866.SZ 83.05 338 11.43 16.38 19.03 30 21 18 增持 赛维时代 301381.SZ 25.56 102 1.85 3.34 4.53 55 31 23 增持 超市 家家悦 603708.SH 9.80 63 0.54 2.84 3.59 116 22 17 增持 永辉超市 601933.SH 2.49 226 -27.63 5.51 8.53 -8 41 26 增持 红旗连锁 002697.SZ 4.65 63 4.86 5.31 5.79 13 12 11 增持 百联股份 600827.SH 8.82 157 6.84 5.10 7.56 23 31 21 增持 百货 重庆百货 600729.SH 29.93 134 8.83 13.03 14.74 15 10 9 增持 天虹股份 002419.SZ 4.81 56 1.20 3.04 3.67 47 18 15 增持 丽尚国潮 600738.SH 4.10 31 0.86 1.08 1.57 36 29 20 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 15.98 28 0.75 1.31 1.69 37 21 16 增持 百果园 2411.HK 2.89 42 3.38 3.63 3.94 12 11 11 增持 飞亚达A 000026.SZ 9.73 40 2.67 3.42 3.84 15 12 11 增持 苏美达 600710.SH 8.30 108 9.16 10.29 11.58 12 11 9 增持 孩子� 301078.SZ 7.09 79 1.22 2.37 3.14 64 33 25 增持 名创优品 9896.HK 33.50 384 7.23 23.27 28.08 53 17 14 增持 免税 中国中免 601888.SH 81.37 1,683 50.30 67.16 84.94 33 25 20 增持 �府井 600859.SH 14.12 160 1.95 7.62 9.48 82 21 17 增持 海南机场 600515.SH 3.60 411 18.56 11.15 15.15 22 37 27 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 26.17 280 1.13 10.05 17.11 248 28 16 增持 首旅酒店 600258.SH 14.11 158 -5.82 8.00 9.57 -27 20 16 增持 华住集团-S 1179.HK 27.20 806 -13.75 41.87 47.59 -59 19 17 增持 君亭酒店 301073.SZ 20.21 39 0.30 1.21 1.93 131 32 20 增持 金陵饭店 601007.SH 6.66 26 0.42 0.75 0.92 62 35 28 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 28.72 75 0.94 2.86 3.83 79 26 19 增持 海伦司 9869.HK 2.89 33 -16.01 2.05 2.59 -2 16 13 增持 海底捞 6862.HK 14.06 711 13.74 44.54 51.67 52 16 14 增持 九毛九 9922.HK 5.10 66 0.49 4.50 6.31 136 15 11 增持 呷哺呷哺 0520.HK 1.78 18 -3.53 1.42 3.11 -5 12 6 增持 广州酒家 603043.SH 17.58 100 5.20 5.86 6.90 19 17 14 增持 奈雪的茶 2150.HK 2.97 46 -4.69 2.44 7.26 -10 19 6 增持 百胜中国 9987.HK 324.00 1,169 34.48 64.51 70.51 34 18 17 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.OO 19.92 390 4.88 28.48 42.72 80 14 9 增持 景区 中青旅 600138.SH 10.42 75 -3.34 3.73 5.32 -23 20 14 增持 宋城演艺 300144.SZ 10.56 277 0.10 8.65 12.46 2767 32 22 增持 黄山旅游 600054.SH 11.07 81 -1.32 4.14 4.85 -61 20 17 增持 天目湖 603136.SH 18.42 34 0.20 1.49 1.97 172 23 17 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.87 36 0.04 1.26 1.37 899 29 26 增持 长白山 603099.SH 25.24 67 -0.57 1.63 1.82 -118 41 37 增持 三特索道 002159.SZ 13.91 25 -0.77 1.27 1.64 -32 19 15 增持 复星旅游文 化 1992.HK 4.08 46 -5.45 2.33 3.92 -8 20 12 增持 九华旅游 603199.SH 33.97 38 -0.14 1.75 2.05 -269 21 18 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.42 63 -2.21 0.95 2.72 -29 66 23 增持 同程旅行 0780.HK 19.46 399 6.46 20.48 26.74 62 20 15 增持 携程集团 1179.HK 27.20 806 13.67 79.18 90.79 59 10 9 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 20.24 40 2.91 2.01 2.62 14 20 15 增持 北京人力 600861.SH 17.86 101 -2.15 5.14 9.08 -47 20 11 增持 BOSS直聘 2076.HK 59.50 481 7.99 19.24 24.83 60 25 19 增持 科创服务 力合科创 002243.SZ 7.48 91 4.17 5.37 6.53 22 17 14 增持 教育 行动教育 605098.SH 43.65 52 1.11 2.19 2.93 46 24 18 增持 正元智慧 300645.SZ 14.57 21 0.71 1.53 1.84 29 14 11 增持 国新文化 600636.SH 11.91 52 1.34 1.55 1.84 39 34 28 增持 粉笔 24