公司年度及季度业绩总结
主要业绩指标：
- 2023年总收入：13.03亿元，同比增长21%。
- 归母净利润：-9126万元，亏损较前一年有所收窄。
- 毛利率：25.67%，相比上一年提高8.1个百分点。
- 研发费用：2.94亿元，同比下降3.08%。
- 研发费率：22.54%，较上一年降低5.5个百分点。
季度业绩亮点：
- 第四季度：营收3.87亿元，同比增长41.95%，环比增长28.80%；归母净利润-5630万元，扣非归母净利润-6743万元；毛利率28.60%，同比提升22.4个百分点，环比增加4.6个百分点。
产品线表现：
- LED照明电源管理芯片：收入9.21亿元，占总收入71%，毛利率提升至22.47%。
- AC/DC电源管理芯片：收入1.90亿元，占比15%，毛利率提高至37.51%。
- 电机驱动与控制芯片：收入1.61亿元，占比12%，毛利率达37.75%。这一增长主要得益于收购凌鸥创芯的控制权。
- DC/DC电源管理芯片：收入287万元，占比0.2%，毛利率为30.39%，但整体占比相对较小。
新产品进展：
- AC/DC产品：在大小家电领域表现突出，全年收入增长151.77%。小家电市场，产品已实现批量出货，并在多个品牌如九阳、小熊、Sharkninja、徕芬以及美的、苏泊尔等的客户中市场份额持续提升。
- DC/DC电源芯片：完成21款产品的研发，其中多相控制器、Drmos全系列、POL芯片和EFUSE已进入客户送样和导入阶段，部分产品实现量产并获得国际和国内客户的授权协议。
投资建议：
- 预计公司新产品拓展顺利，维持“买入”评级。
- 考虑到产品价格下跌影响，调整了2024-2025年的收入预测至16.50亿元和19.74亿元，相应的归母净利润预测调整至0.85亿元和1.54亿元。
- 预计2026年收入将达到22.33亿元，归母净利润为1.95亿元。
- 相对于2024年4月19日股价的市盈率分别为44倍、24倍和19倍。
风险提示：
- 新产品研发风险：可能因研发进度不及预期导致的风险。
- 客户验证风险：产品在客户验证过程中可能遇到的不确定性。
- 市场需求风险：市场对产品的需求可能低于预期，影响销售和盈利。
