土储结构持续优化，供应链业务利润平稳

建发股份（600153）2023年年报点评：公司实现营业收入7637亿元，同比增长8.3%；实现归母净利润为131亿元，同比增长108.8%，主要归因于美凯龙控制权收购并将其纳入本公司合并报表所产生的重组收益；实现归母扣非净利润为24.1亿元，同比下降34.9%。公司盈利能力总体保持平稳，综合毛利率为4.4%，同比提升0.6pp；净利率为2.2%，同比提升0.9pp。期末合同负债2370亿元，较2022年末提升4.2%，可结算资源充足。公司注重去化高效回款，土储结构进一步优化。2023年公司实现地产业务板块实现收入1665亿元，同比增长21.9%，归母净利润1.91亿元，同比减少20.8亿元。2023年公司地产业务板块合计实现全口径销售金额2295亿元，同比增长9.4%；全口径销售回款约2275亿元，回款比例约99%。公司在一二线城市的权益销售金额占比近83%，销售超50亿的城市达到12个。公司以多元化方式获取优质土地91宗，全口径金额约1320亿元，一二线城市土储预估权益货值占比约73.6%，同比提升5.5pp，土储结构进一步优化。公司坚持专业化发展，供应链利润平稳。2023年公司供应链运营业务营业收入达到5934亿元，同比下降14.8%，实现归母净利润39.5亿元，同比下降1.4%。2023年虽处大宗商品价格下行周期，公司依然巩固了核心品种的市场占有率。建发钢铁与主要国有上市及大型民营钢厂合作的货量增加超23%，与国际矿山等主要铁矿供应商合作货量增长近55%；建发浆纸与国内外大型纸浆供应商合作的货量增长16%；建发农产品与大型国际粮商合作的货量提升近32%。公司加快国际化布局，2023年进出口和国际业务额达到438亿美元，同比增长8.38%。公司重视国际物流通道和仓储资源网络建设