2023年年报点评：业绩稳中有进，业务三线发力

圣泉集团2023年度财务与业务综述

一、整体业绩概览

• 2023年营收：91.20亿元，较上一年下降4.98%。
• 归母净利润：7.89亿元，同比增长12.23%。
• 扣非净利润：7.36亿元，同比增长14.64%。
• 第四季度表现：收入24.27亿元，环比增长4.36%；归母净利3.07亿元，环比增长82.36%。

二、主营业务亮点

1. 树脂类产品

• 销量：酚醛树脂销量48.92万吨，同比增长26.28%；铸造用树脂销量15.77万吨，同比增长9.48%。
• 收入：酚醛树脂收入35.22亿元，同比增长1.02%；铸造用树脂收入15.99亿元，同比下降22.20%。
• 盈利能力：酚醛树脂毛利率19.79%，铸造用树脂毛利率22.59%，均有所提升。

2. 电子化学品

• 销量：6.81万吨，同比增长12.20%。
• 收入：11.84亿元，同比下降6.72%。
• 新产品：特种电子树脂聚苯醚PPO量产，解决高端电子原材料瓶颈，预计2024年第二季度投产。
• 多元化布局：推进M6、M7、M8、M9等高性能材料开发，以及特种环氧树脂国产化替代。

3. 生物质项目

• 技术创新：“圣泉法”生物质精炼技术入选国家绿色技术目录。
• 项目进展：大庆植物秸秆精炼一体化项目投产，产出多样绿色生物基产品。
• 运营优化：项目运行渐入佳境。

三、投资展望

• 业绩预测：预计2024-2026年业绩分别为10.04亿元、14.15亿元、17.03亿元。
• 估值：对应PE分别为16x、12x、10x。
• 评级：看好公司成长性，维持“推荐”评级。

四、风险提示

• 需求风险：下游需求增长低于预期。
• 建设风险：新项目建设进度低于预期。