信达证券公司研究团队发布了一篇关于重庆百货（600729)的公司研究报告。以下是报告的主要要点：
业绩概览
- 2023年业绩亮点：营收189.85亿元，同比增长3.72%；净利润13.15亿元，同比增长48.84%；经营活动现金流净额14.33亿元，同比增长131.35%。
- 高分红：公司宣布每股派发现金红利1.3561元（含税），合计分红6.0亿元，现金分红比例45.63%，分红率为30.85%。
业绩驱动因素
- 零售主业稳健增长：剔除马上消费及登康口腔的收益贡献后，零售业务净利润6.3亿元，同比增长92%，为2021年同期的114%。
- 马上消费金融投资收益增加：公司投资的马上消费金融在2023年为公司贡献了6.15亿元的投资收益。
- 登康口腔上市带来的公允价值变动收益：2023年4月10日，登康口腔在深交所上市，为公司贡献了0.69亿元的公允价值变动收益。
季度业绩分析
- 分季度业绩：2023年四个季度的营收分别为51、50、46、42亿元，同比增长-3%、+9%、+0.5%、+10.6%；归母净利润分别为4.74、4.32、2.22、1.87亿元，同比增长+15%、+148%、-12%、+330%。
零售业务表现
- 零售四大主业：百货、超市、电器、汽贸业务分别实现收入20.1、61.8、29.3、60.8亿元，同比增长8.8%、-5.5%、19.5%、13.2%。百货业务提升联营商品销售占比，超市优化毛利管控，生鲜和杂百提升毛利、降低损耗。
- 综合毛利率：19.89%，同比增长0.28个百分点。
费用管控
- 费用率：销售、管理、研发费用率分别为13.75%、5.05%、0.14%，同比分别减少1.67%、0.32%、0.02%。
- 成本控制措施：公司推动减租降租、控制行销和能源费用、深化降本降费，人工成本连续四年下降，五地联采与自主招标全年节约成本3,535万元。
马上消费金融
- 稳定增长：马上消费金融2023年净利润19.82亿元，同比增长11%，公司持股31.06%，确认投资收益6.15亿元，占归母净利润的47%。
吸并重组
- 顺利落地：公司吸并商社集团获得上交所审核通过，并取得证监会同意注册批复，顺利完成现金选择权、交易标的资产过户、新股发行登记及老股注销程序。
盈利预测
- 未来三年归母净利润预测：2024-2026年分别预测为14.5、15.8、16.7亿元，同比增长11%、9%、6%。
- 估值：按照2024年4月18日收盘价，对应PE分别为8、7、7倍。
- 股息率：2023年分红对应当前股息率为5.2%。
风险因素
- 马上消费金融盈利不及预期：如果马上消费金融的盈利低于预期，可能影响公司整体业绩。
- 线下零售恢复不及预期：如果线下零售业务恢复速度慢于预期，可能对业绩产生负面影响。
评级与建议：
- 投资评级：买入。
- 评级依据：零售四大主业与马上消费金融表现优异，预期未来业绩稳定增长，股息率较高。
请注意，以上总结基于提供的文字内容，包括业绩概览、业绩驱动因素、季度业绩分析、零售业务表现、费用管控、马上消费金融、吸并重组、盈利预测、风险因素以及评级与建议。
