[Table_ReportDate] 2024年04月18日 [Table_ReportIndustryName] 美容护理 [Table_ReportName] 证券研究报告 —行业定期报告 相关研究 [Table_ReportList] 美容护理行业月报：38节大促收官，国货美妆竞争力提升 2024.03.15 美容护理行业月报：化妆品进口下降，爱美客发布年度业绩预告 2024.01.23 美容护理行业月报：爱美客发布三大护肤品牌，药监局鼓励化妆品原料创新 2023.12.15 美护行业2023年中报总结：消费复苏，格局分化 2023.09.22 胶原蛋白行业深度：长坡厚雪，供需共振可期 2023.04.26 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险。 [Table_IndustryRank] 投资评级：强于大市 相对指数表现 [Table_Chart] [Table_ReportAuthors] 消费组 分析师：于快（分析师） 联系方式：0871-63577091 邮箱地址：yukuai@hongtastock.com 资格证书：S1200522010001 [Table_Title] 美容护理行业月报：爱美客发布24Q1业绩预告，毛戈平转战港股IPO 报告摘要 [Table_Summary] 化妆品：2024年3月，我国限额以上单位化妆品类零售额411亿元，同比增长2.2%，跑输社零增速0.9pct。3月抖音美妆大盘延续高增，抖音美妆护肤实现销售额134.77 亿元，同比增长50.4%。分品牌看，珀莱雅/彩棠/悦芙媞/佰草集/丸美/恋火/瑷尔博士/韩束抖音GMV增速优于大盘。巨子生物2023年度业绩高增，收入/归母净利润同比+49.0%/+44.9%，验证重组胶原蛋白护肤高景气度。通过深耕线上渠道、实施品类扩展、打造明星单品和加强营销，旗下品牌可复美放量亮眼，胶原棒产品增长显著。此前欧莱雅小蜜罐2.0首次添加重组胶原蛋白成分，珀莱雅源力面霜2.0添加XVII型重组胶原蛋白成分，我们预计随着国内外品牌商对重组胶原相关产品的推出， 2024年重组胶原蛋白护肤概念风起，商业化进程有望加速。毛戈平转战港股，提交港股IPO。公司近三年业绩增长较好，营收从2021年的15.77亿元增长至2023年的28.86亿元，复合年增长率为35.3%。归母净利润从 2021年的3.31亿元增长至2023年的6.63亿元，复合年增长率为41.6%。建议关注珀莱雅、巨子生物。 医美：爱美客发布2024 年第一季度业绩预告，预计2024Q1营收同比增长27.5%-31%，归母净利润同比增长23%-29%。在2023Q1高基数背景下，收入端增长良好符合预期，利润端扣非归母净利润同比增长33%-39%，高于收入增速，说明公司主业盈利能力良好。德国Merz Aesthetics的纯净型A型肉毒素Xeomin获批，成为国内第5款获批的肉毒素。建议关注龙头厂商爱美客濡白天使、如生天使的产品放量节奏，以及巨子生物胶原蛋白医美注射剂的获批节奏。 -0.91-0.62-0.34-0.060.220.502023/42023/72023/102024/12024/4美容护理沪深3002024-04-19未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用79581 [Table_PageHeader] 美容护理 请务必阅读末页的重要说明 2 正文目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................................................................... 4 2. 医美及化妆品行业重要动态点评 ...................................................................................................................... 5 2.1. 上海家化发布2023年年度报告 ............................................................................................................ 5 2.2. 爱美客发布2024年一季度业绩预告 ..................................................................................................... 5 2.3. 毛戈平提交港股IPO .............................................................................................................................. 5 2.4. 德国纯净型A型肉毒素Xeomin获批 ................................................................................................... 6 2.5. 巨子生物发布2023年度业绩公告 ......................................................................................................... 6 3. 化妆品行业数据跟踪 ........................................................................................................................................ 7 3.1. 化妆品类零售额跟踪 .............................................................................................................................. 7 3.2. 抖音销售额跟踪 ..................................................................................................................................... 7 4. 风险提示 .......................................................................................................................................................... 9 2024-04-19未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 [Table_PageHeader] 美容护理 请务必阅读末页的重要说明 3 图目录 图 1. 2024年3月申万一级行业月涨跌幅 ........................................................................................................... 4 图 2. 2024年3月美容护理板块涨幅前五的个股 ................................................................................................ 4 图 3. 2024年3月美容护理板块跌幅前五的个股 ................................................................................................ 4 图 4. 限额以上单位化妆品类零售额同比和社零同比 .......................................................................................... 7 图 5. 抖音化妆品大盘GMV................................................................................................................................. 8 表目录 表 1. 2024年3月重点公司旗下重点品牌抖音销售额 ......................................................................................... 8 2024-04-19未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 [Table_PageHeader] 美容护理 请务必阅读末页的重要说明 4 1.行情回顾 2024年3月，沪深300指数上涨0.61%。申万一级31个行业中23个行业上涨，有色金属、石油石化涨幅居前，非银金融、房地产跌幅居前。美容护理行业下跌1.24%，跑输沪深300指数1.85pct，在申万一级行业涨跌幅中排名第26位。 图 1. 2024年3月申万一级行业月涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 3月美容护理概念相关标的涨幅居前的为上美股份+24.63%、水羊股份+23.13%、科思股份+20.08%、巨子生物+18.85%、倍加洁+13.05%；跌幅居前的为华熙生物-12.14%、珀莱雅-9.53%、中顺洁柔-9.43%、贝泰妮-8.53%、丸美股份-8.18% 图 2. 2024年3月美容护理板块涨幅前五的个股 图 3. 2024年3月美容护理板块跌幅前五的个股 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 -10%-5%0%5%10%15%有色金属石油石化综合纺织服饰环保汽车国防军工通信轻工制造电力设备机械设备公用事业农林牧渔家用电器基础化工社会服务食品饮料传媒建筑装饰电子交通运输沪深300商贸零售钢铁银行计算机美容护理建筑材料医药生物煤炭房地产非银金融24.63%23.13%20.08%18.85%13.05%0%5%10%15%20%25%30%上美股份水羊股份科思股份巨子生物倍加洁-12.14%-9.53%-9.43%-8.53%-8.18%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%华熙生物珀莱雅中顺洁柔贝泰妮丸美股份2024-04-19未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 [Table_PageHeader] 美容护理 请务必阅读末页的重要说明 5 2.医美及化妆品行业重要动态点评 2.1.上海家化发布2023年年度报告 事件：3月15日，上海家化发布2023年年报。公司2023年实现营业总收入65.98亿元，同