[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 [Table_Title] 珀莱雅1-2月经营数据表现亮眼，爱美客发布2022年年报 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——美容护理行业周观点(03.06-03.12) [Table_ReportDate] 2023年03月13日 [Table_Summary] 行业核心观点： 第一波疫情结束后，经济发展和人民生活步入正常化阶段，叠加各地政府出台促消费补贴政策，人民的消费信心和热情逐渐恢复。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，此前被疫情压制的医美、化妆品需求有望在2023年得到充分的释放，尤其是之前线下消费场景被限制的医美行业，未来复苏弹性较大；中长期来看，颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。目前部分医美、化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后，估值已处于低位，投资价值显现。②黄金珠宝：短期来看，随着生活回归正常化，被延后的婚嫁需求得以释放，黄金珠宝迎来强反弹；中长期来看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近三年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会。 投资要点： 行情回顾：上周（3月6日-3月12日）上证综指下跌2.95%、申万美容护理指数下跌5.49%，美容护理指数跑输上证综指2.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第27；从年初至今，上证综指上涨4.56%、美容护理指数下跌3.32%，申万美容护理指数跑输上证综指7.88个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。 行业数据：①社零数据：12月社会消费品零售总额同比-1.80%，其中，商品零售收入同比-0.10%，餐饮收入同比-14.10%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比-18.40%、化妆品类零售额同比-19.30%。②原材料价格数据：上周黄金上涨11.87美元至1867.05美元/盎司，白银下跌0.73美元至20.52美元/盎司。 上市公司重要公告：瑞丽医美发布盈利警告；爱婴室发布业绩承诺调整公告；爱美客发布2022年年报、股票激励计划公告；孩子王发布可转债发行公告；珀莱雅发布1-2月经营数据；昊海生科、爱婴室发布股份减持进展公告；潮宏基发布增资进展公告；鲁商发展发布资产出售公告；可靠股份发布对外投资进展公告。 行业重要事件：①医美SaaS平台「睿美云」获超千万元融资；②华熙生物、科医人联合发布新品；③毛戈平再战IPO！去年卖了16.8亿。 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 华熙生物发布业绩预告，贝泰妮高管变动 杭州首次发放育儿补助，京东或将上线“百亿补贴” 情人节、三八节持续催化美护板块，关注估值低位的优质龙头公司 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%美容护理沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3611 [Table_Pagehead] 证券研究报告|美容护理 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ............................................................. 3 2 行业数据跟踪 ......................................................... 5 3 上市公司重要公告 ..................................................... 6 4 行业重要事件 ......................................................... 9 5 投资建议 ............................................................ 10 6 风险提示 ............................................................ 10 图表1：上周美容护理板块涨跌幅位列第27 ................................. 3 图表2：年初至今美容护理板块涨跌幅位列第30 ............................. 3 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 ............................ 4 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 .......................... 4 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ........................ 4 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 ........................ 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 ................................ 5 图表8：限上企业商品零售总额/化妆品/黄金珠宝当月同比 ................... 5 图表9：黄金现货价格（美元/盎司） ...................................... 5 图表10：白银现货价格（美元/盎司） ..................................... 5 图表11：上市公司重要公告 .............................................. 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告|美容护理 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1 行情回顾 上周（3月6日-3月12日）上证综指下跌2.95%、申万美容护理指数下跌5.49%，美容护理指数跑输上证综指2.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第27；从年初至今，上证综指上涨4.56%、美容护理指数下跌3.32%，申万美容护理指数跑输上证综指7.88个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。 图表1：上周美容护理板块涨跌幅位列第27 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今美容护理板块涨跌幅位列第30 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 -9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%环保通信电力设备医药生物计算机国防军工电子公用事业交通运输建筑装饰传媒社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔综合基础化工钢铁银行煤炭商贸零售食品饮料房地产轻工制造美容护理家用电器非银金融汽车建筑材料上证综指-10%-5%0%5%10%15%20%25%通信计算机传媒建筑装饰机械设备钢铁石油石化国防军工电子环保有色金属基础化工轻工制造纺织服饰家用电器煤炭建筑材料医药生物汽车公用事业非银金融电力设备食品饮料交通运输社会服务农林牧渔银行综合房地产美容护理商贸零售上证综指 [Table_Pagehead] 证券研究报告|美容护理 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 11 页 上周各细分板块情况：（1）医美：板块部分重点个股上涨，其中华韩股份涨幅最大为4.02%；（2）化妆品：板块个股普跌，青松股份涨幅最大，为0.55%；（3）黄金珠宝：板块重点个股涨跌分化，老凤祥涨幅居前，涨幅为3.06%；（4）母婴个护：板块个股普跌，洁雅股份涨幅最大，涨幅为0.42%。 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%华韩股份昊海生科华东医药苏宁环球奥园美谷瑞丽医美爱美客朗姿股份华熙生物医思健康上周涨跌幅（%）2023年初至今涨跌幅（%）-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%青松股份科思股份丸美股份珀莱雅片仔癀逸仙电商拉芳家化上海家化鲁商发展水羊股份华熙生物贝泰妮上周涨跌幅（%）2023年初至今涨跌幅（%）-30%-20%-10%0%10%20%30%40%老凤祥谢瑞麟中国黄金周大生潮宏基豫园股份周生生六福集团迪阿股份周大福上周涨跌幅（%）2023年初至今涨跌幅（%）-15%-5%5%15%25%35%45%洁雅股份百亚股份恒安国际依依股份豪悦护理可靠股份中顺洁柔维达国际爱婴室金发拉比孩子王上周涨跌幅（%）2023年初至今涨跌幅（%） [Table_Pagehead] 证券研究报告|美容护理 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 11 页 2 行业数据跟踪 社零数据：2022年12月社会消费品零售总额同比-1.80%，其中，商品零售收入同比-0.10%，餐饮收入同比-14.10%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比-18.40%、化妆品类零售额同比-19.30%。 原材料价格方面：上周黄金上涨11.87美元至1867.05美元/盎司，白银下跌0.73美元至20.52美元/盎司。 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 图表8：限上企业商品零售总额/化妆品/黄金珠宝当月同比 资料来源：同花顺iFinD、统计局、万联证券研究所整理 资料来源：同花顺iFinD、统计局、万联证券研究所整理 图表9：黄金现货价格（美元/盎司） 图表10：白银现货价格（美元/盎司） 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所整理 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所整理 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%社会消费品零售总额:当月同比（%）社会消费品零售总额:实际当月同比（%）-50%0%50%100%150%限额以上企业商品零售总额:当月同比（%）零售额:化妆品类:当月同比（%）零售额:金银珠宝类:当月同比（%）1500160017001800190020002100AUUSDO黄金（美元/盎司）1015202530AGUSDO白银（美元/盎司） [Table_Pagehead] 证券研究报告|美容护理 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 11 页 3 上市公司重要公告 图表11：上市公司重要公告 事件类型 公告日期 公司简称 内容概览 盈利警告 2023/03/10 瑞丽医美 董事会预期本集团将于截至2022年12月31日止年度录得收益约人民币165百万元，归属于母公司拥有人之亏损约人民币16百万元。亏损原因包括：浙江及安徽地区医疗机构业务受到新冠疫情大面积爆发的影响；未能达成有关深圳市九美信禾医疗器械有限公司之盈利保