美容护理行业周报：韩束迈入全渠道进阶时代，爱美客23年业绩表现亮眼

——美容护理行业周报（20240101-0105） 23年化妆品行业稳中有进，日韩化妆品规模在中国市场同比下滑2023年中国化妆品行业整体规模为7972亿元，同比增长5.2%。分渠道看，线上渠道市场份额达到50.75%，反超线下渠道。其中，2023年抖音平台化妆品销售额增幅达47%、快手为69.7%；而传统电商平台表现平淡，淘系和京东均有所下滑，分别下降11.7%、14.8%。2023年中国化妆品行业线下渠道销售额为3926亿元，同比微增0.8%。从销售额同比来看，CS渠道和百货渠道均为个位数增长，分别上升2.1%、1.6%，KA渠道出现了下滑，同比下降15%。分国别看，欧美、日韩化妆品在国内市场规模均有下降，其中欧美化妆品规模-0.6%，日本化妆品规模-17%，韩国化妆品规模-26.1%。 天猫平台珀莱雅继续领跑国货护肤。2023年12月天猫平台美容护肤/美体/精油类目GMV为48.35亿元。进入TOP10的国货品牌珀莱雅、薇诺娜、自然堂的GMV分别为2.39、1.16、1.07亿元。2023年12月天猫彩妆/香水/美妆工具类目GMV为28.05亿元。12月，圣罗兰蝉联天猫彩妆香水类目第一。国产品牌彩棠GMV为5872.5万元，在天猫彩妆香水类目中排列第四，超过迪奥、兰蔻、雅诗兰黛等国际品牌。 抖音平台韩束连续3个月GMV超5亿元。2023年12月，抖音美妆（包含护肤、彩妆、香水、彩妆工具、美容个护仪器和美容美体医疗器械）GMV同比增长67.03%。护肤类目GMV同比上涨59.39%。其中国产品牌韩束12月GMV同比增长585%，已经连续3个月GMV超5亿元。彩妆GMV同比增长89.61%，TOP20的品牌中95%为国产品牌，恋火品牌12月GMV为5000-7500W，同比增长达到125%。香水类目GMV同比增长118.24%，美容仪类目GMV同比增长26.44%。 《关注“头等大事”，防脱洗护市场升温》——2024年01月01日 《海龟爸爸获L Catterton投资，关注婴童护肤赛道》——2023年12月24日 《 中 央 经 济 工 作 会 议 鼓 励 国 货“潮 品”发展，胶原蛋白赛道加速扩容》——2023年12月17日 快手平台国产品牌占据top20榜单。2023年12月，快手美妆（包含护肤、彩妆、香水、彩妆工具、美容仪）GMV为24.26亿元。其中，护肤类目GMV为20.12亿元，同比上涨5.59%。TOP20的品牌中95%为国产品牌，上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的97.67%。彩妆GMV为3.03亿元，同比上涨3.77%。TOP20的品牌中95%为国产品牌，上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的82.71%。 韩束重返线下渠道，迈入全渠道进阶时代 1月2日，2024韩束CS新品发布会在上美科技园盛大召开，CS渠道专供新品、新模式、新服务等一系列重磅内容首次官宣。在抖音2023全 年美妆榜单中，韩束的GMV超33.4亿元，超过多数海内外大牌排列抖音美妆类目TOP1，并且抖音近30天平均复购率达到20.69%。产生超级品牌韩束的同时也产生了超级产品，截至目前，红蛮腰系列全渠道销量超587万套，在抖音美妆6大榜单中稳坐榜首，势能已经溢出至线下，红白蛮腰系列上架屈臣氏40天内销售额突破3000万元。 上美股份在大会上官宣CS新模式，力求“品牌力+产品力+服务力”三管齐下。从构建超级品牌、超级品质、超级性价比、超级利润、超级颜值、超级服务六个方面来实现品牌价值的真正落地。我们认为韩束在线上抖音渠道已经形成了较强的品牌势能，有望赋能线下渠道拓展。随着品牌进入全渠道进阶时代，预计市场份额有望进一步提升。 爱美客2023年度业绩表现亮眼，有望提振市场信心 公司发布《2023年度业绩预告》，公司预计2023年实现归母净利润18.1-19亿元，同比增长43%-50%；扣非净利润17.82-18.72亿元，同比增长49%-56%。经我们测算，2023年第四季度实现归母净利润3.92-4.82亿元，同比增长45%-78%；扣非净利润为3.86-4.76亿元，同比增长66%-105%。 公司持续加强客户的合作的深度和广度。公司积极关注市场变化，在学术端和运营端为下游医美机构提供高质量服务，更好的满足求美者的需求，提升与客户的合作深度。同时通过经销模式，进一步扩大公司产品覆盖的机构数量，提升与客户合作的广度。 产品端嗨体已经形成了较强的品牌力，濡白天使销售规模持续提升。公司的嗨体产品依托已有的品牌影响力，持续提升市场渗透率，获得更多医美机构和求美者的认可；公司的濡白天使产品自2022年投放市场以来，获得了很好的市场口碑，覆盖的机构数量和销售规模持续提升。 本周重点行业新闻及公司公告 ➢爱美客：发布《2023年度业绩预告》，公司预计2023年实现归母净 利 润18.1-19亿 元 ， 同 比 增 长43%-50%， 扣 非 净 利 润17.82-18.72亿元，同比增长49%-56%。韩束：召开2024年CS新品发布会，重回线下渠道➢欧诗漫：推出全新“珍珠奢华鎏金淡纹紧致系列产品”➢金发拉比：因涉及多项违法行为被罚没超260万元➢彩棠：官宣首位品牌大使陈都灵➢毛戈平：IPO状态目前已经显示为“终止”➢华东医药：发布《关于全资子公司收到浙江省高级人民法院受理案件通知书的公告》 ◼投资建议 我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注胶原蛋白有望 持续放量的锦波生物、医美龙头爱美客、可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、光电医美设备龙头复锐医疗科技、产品矩阵丰富的华东医药、童颜针进口医疗器械注册申请获受理且胶原蛋白在研的江苏吴中等。 我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的贝泰妮、福瑞达、丸美股份、水羊股份、上美股份、上海家化、华熙生物以及卡位婴童和驱蚊赛道润本股份等。 消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。 目录 1本周主要观点.............................................................................5 1.123年化妆品行业稳中有进，日韩化妆品规模在中国市场同比下滑.....................................................................................51.2韩束重返线下渠道，迈入全渠道进阶时代.......................61.3爱美客2023年度业绩表现亮眼，有望提振市场信心......7 2本周市场回顾.............................................................................8 2.1板块行情回顾...................................................................82.2个股行情回顾...................................................................9 3行业要闻及公告.......................................................................10 3.1重要行业新闻.................................................................103.2重点公司公告.................................................................13 4风险提示：...............................................................................15 图 图1：韩束抖音GMV.............................................................7图2：韩束超级产品红蛮腰系列.............................................7图3：本周市场表现（%）.....................................................8图4：申万美容护理子行业表现（%）..................................8图5：申万一级行业表现（%）.............................................8图6：美容护理（申万）指数成分股涨跌幅（%）................9 1本周主要观点 1.123年化妆品行业稳中有进，日韩化妆品规模在中国 市场同比下滑 根据青眼情报的数据，2023年中国化妆品行业整体规模为7972亿元，同比增长5.2%。分渠道看，线上渠道市场份额达到50.75%，反超线下渠道。各渠道市场份额占比中，淘系依旧为第一大渠道，其占比为22.6%；其次是百货渠道、CS渠道，分别占比20.24%、18.43%。线上渠道中，合计规模为4045.9亿元，同比增长9.96%。其中，最高是淘系化妆品，GMV为2001.5亿元，其次抖音、快手、京东规模分别为1683.7亿元、405亿元、383.3亿元。其中，2023年抖音平台化妆品销售额增幅达47%、快手为69.7%；而传统电商平台表现平淡，淘系和京东均有所下滑，分别下降11.7%、14.8%。2023年中国化妆品行业线下渠道销售额为3926亿元，同比微增0.8%。其中百货渠道最高，销售额达到了1613.8亿元；其次为CS渠道，销售额为1469.6亿元。从销售额同比来看，CS渠道和百货渠道均为个位数增长，分别上升2.1%、1.6%，KA渠道出现了下滑，同比下降15%。分国别看，欧美、日韩化妆品在国内市场规模均有下降，其中欧美化妆品规模-0.6%，日本化妆品规模-17%，韩国化妆品规模-26.1%。 天猫平台珀莱雅继续领跑国货护肤。根据青眼情报的数据，2023年12月天猫平台美容护肤/美体/精油类目GMV为48.35亿元。TOP20品牌的GMV占该类目的46.9%。TOP20的品牌中40%为国产品牌，国产品牌占TOP20品牌总GMV的35.88%，12月欧莱雅获得天猫护肤类目品牌榜单第一。进入TOP10的国货品牌珀莱雅、薇诺娜、自然堂的GMV分别为2.39、1.16、1.07亿元。我们认为国产护肤类品牌在2023年12月持续发力，珀莱雅在12月份仍旧展现出强劲增长，超过多个国际品牌占据天猫平台美容护肤类榜单第二。2023年12月天猫彩妆/香水/美妆工具类目GMV为28.05亿元。TOP20品牌的GMV占该类目的33.19%。TOP20的品牌中40%为国产品牌，国产品牌占TOP20品牌总GMV的35.41%。12月，圣罗兰蝉联天猫彩妆香水类目第一。国产品牌彩棠GMV为5872.5万元，在天猫彩妆香水类目中排列第四，超过迪奥、兰蔻、雅诗兰黛等国际品牌。 抖音平台韩束连续3个月GMV超5亿元。根据青眼情报的数据，2023年12月，抖音美妆（包含护肤、彩妆、香水、彩妆工具、美容个护仪器和美容美体医疗器械）GMV同比增长67.03%。其中，护肤类目GMV同比上涨59.39%。TOP20品牌的GMV占护肤类目的24.92%。TOP20的品牌中35%为国产品牌，上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的33.15%。其中国产品牌韩束12月GMV同比增长585%，已经连续3个月GMV超5亿元。彩妆GMV