休闲服务行业周观点：中免1-2月经营数据亮眼，云南政府出手救旅游业于水火

[Table_RightTitle] 证券研究报告|休闲服务 [Table_Title] 中免1-2月经营数据亮眼，云南政府出手救旅游业于水火 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——休闲服务行业周观点(03.07-03.13) [Table_ReportDate] 2022年03月14日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（3月7日-3月13日）上证综指下跌4.00%、申万社会服务指数下跌7.91%，社会服务指数跑输上证综指3.91个百分点；上周社会服务主要子板块全部下跌：酒店餐饮-11.65%、旅游及景区-7.16%、教育-9.9%、专业服务-3.2%，体育-5.72%。中免集团发布今年1-2月业绩报告，营收约131亿元，同比增长约20%。近日，云南省人民政府办公厅发布《关于精准做好疫情防控加快旅游业恢复发展的若干政策措施》的通知，明确要求严格执行“五个不准”“三个不得”要求，防止防疫层层加码。2021年，途家平台上乡村民宿订单量同比2020年增长了3成，为乡村房东创收逾20亿元。目前全国民宿已经超过350万家。其中，乡村民宿是疫情后增速最快的一个市场。受新冠疫情影响，甘肃暂停旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。香港单日新冠确诊人数持续过万，内地疫情反扑日增528例，影响旅游零售业复苏进程。近日，“海淀教育”微信公众号更新已完成收费备案审核的学科类校外培训机构名单，此次更新共包含31家校外培训机构的收费账号。其中，高思培训学校、朴新培训学校、海帆语言培训学校在列。中消协发布《2021年校外教育培训领域消费者权益保护报告》，指出当前校外教育培训行业依然存在合同纠纷多、售后问题难解决、虚假宣传手段多、预付式消费风险大等诸多问题。 1、旅游：建议关注：1）经营业绩优异稳定，受益于政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏的演艺龙头；3）受益于近郊游、周边游大热及更宽松扶持政策的头部旅行社；4）具有强抗风险能力的酒店龙头。2、教育：积极转型发展、符合政策要求的职业教育公司。 投资要点： ⚫ 行业相关新闻：1）旅游：中免集团发布1-2月业绩报告，营收约131亿元，同比增长约20%；云南政府出手，救旅游于水火；途家民宿：2021年乡村民宿订单量同比增长3成；甘肃：暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务；香港日增持续过万，内地日增528例——疫情反扑 影响旅游零售业复苏进程。2）教育：海淀区31家学科类校外培训机构完成收费备案审核；合同纠纷多、售后难、虚假宣传、预付费风险大，中消协点名校外培训行业这些问题。 ⚫ 上市公司重要公告：丽江股份年度报告，西安饮食重大合同，西安旅游人事变动，当代文体借贷担保，行动教育业绩快报，中公教育质押冻结。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 北京将增设口岸免税店，粉笔科技赴港上市 海南免税市场发展迅猛，职业教育备受重视 疫情再袭旅游承压，深圳布局市内免税店 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%休闲服务沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ............................................................................................................................ 3 2 行业重要事件 .................................................................................................................... 5 2.1 旅游 ................................................................................................................................. 5 2.2 教育 ................................................................................................................................. 6 3 过去一周上市公司重要公告 ............................................................................................ 6 4 投资建议 ............................................................................................................................ 7 5 风险提示 ............................................................................................................................ 7 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列第31 ........................................................ 3 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第17 ................................................ 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ................................................................................. 4 图表4：子板块PE估值情况_20220311 ............................................................................ 4 图表5：个股涨跌情况_20220311 ...................................................................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ................................................................................ 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 行情回顾 上周（3月7日-3月13日）上证综指下跌4.00%、申万社会服务指数下跌7.91%，社会服务指数跑输上证综指3.91个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排名垫底。年初至今上证综指下跌9.07%、申万社会服务指数下跌11.41%，申万社会指数跑赢上证综指2.34个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第17。 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列第31 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第17 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务主要子板块全部下跌：酒店餐饮-11.65%、旅游及景区-7.16%、教育-9.9%、专业服务-3.2%，体育-5.72%。板块的PE估值为酒店餐饮90.49、旅游及景区61.22、教育48.85。 (9)(8)(7)(6)(5)(4)(3)(2)(1)0综合电力设备食品饮料医药生物建筑装饰煤炭通信计算机农林牧渔公用事业美容护理传媒电子基础化工环保建筑材料轻工制造银行汽车商贸零售机械设备纺织服饰国防军工房地产非银金融交通运输钢铁石油石化有色金属家用电器社会服务(25)(20)(15)(10)(5)05101520煤炭综合建筑装饰银行交通运输农林牧渔有色金属房地产石油石化钢铁纺织服饰通信环保基础化工公用事业商贸零售社会服务计算机轻工制造建筑材料医药生物电力设备食品饮料美容护理机械设备非银金融家用电器汽车传媒电子国防军工 [Table_Pagehead] 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20220311 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20220311 板块名称 领涨股票(%) 领跌股票(%) 旅游及景区 西藏旅游（3.59） *ST海创（2.84） 凯撒旅业（2.38） 宋城演艺（-14.76） *ST腾邦（-10.07） 中国中免（-7.37） 酒店餐饮 西安饮食（4.08） 西安旅游（0.78） 华天酒店（0.27） 首旅酒店（-15.31） 锦江酒店（-15.3） 君亭酒店（-5.67） 教育 ST文化（7.39） 行动教育（0.36） 学大教育（-1.3） 传智教育（-18.92） 博瑞传播（-16.32） 美吉姆（-14.76） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 (25)(20)(15)(10)(5)0510酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%90.4961.2248.8543.6420.710102030405060708090100酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 [Table_Pagehead] 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 2 行业重要事件 2.1 旅游 中免集团1-2月业绩报告，营收约131亿元，同比增长约20% 3月10日，中免发布2022年1至2月业绩数据，1-2月公司实现营业收入131亿元左右，同比增长约20%；实现净利润24亿元左右，同比增长约20%。（免税零售专家） https://mp.weixin.qq.com/s/340mpm46nvyTWn-1sZAf_g 云南政府出手，救旅游于水火 近日，云南省人民政府办公厅发布《关于精准做好疫情防控加快旅游业恢复发展的若干政策措施》的通知，明确要求严格执行“五个不准”“三个不得”要求，防止防疫层层加码。这是我国首个客观分析防疫形势、并从根本上加以缓解的省级政府文件，可谓对于长久处于冰冻期的旅游业给予了真正的温暖。（品橙旅游） https://mp.weixin.qq.com/s/CxFLMELTFt6vt64_PACsBw 途家民宿：2021年乡村民宿订单量同比增长3成 2021年，途家平台上乡村民宿订单量同比2020年增长了3成，为乡村房东创收逾20亿元。目前全国民宿已经超