社会服务行业周观点：中免进军新加坡市场，春节假期海南免税店业绩亮眼

强于大市(维持) ——社会服务行业周观点(02.19-02.25) 上周（2月19日-2月25日）沪深300指数上涨3.71%、申万社会服务指数上涨8.28%，社会服务指数跑赢沪深300指数4.57个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第4。年初至今沪深300指数上涨1.71%、申万社会服务指数下跌10.18%，申万社会指数跑输沪深300指数11.89个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第22。上周社会服务主要子板块全部上涨：酒店餐饮7.19%、旅游及景区4.52%、教育18.12%、专业服务5.37%，体育9.25%。板块的PE估值为酒店餐饮35.13、旅游及景区36.65、教育45.22、专业服务24.74、体育22.76。近期值得关注的动态方面，中免集团正式进军新加坡市场，与开云集团旗下高级珠宝品牌Qeelin再次合作，于新加坡樟宜机场开设Qeelin精品店，继2023年10月进驻柬埔寨暹粒吴哥国际机场后，中免集团再创下海外免税业务发展的又一重要里程碑；春节假期海南各大免税店业绩亮眼，海旅免税城销售同比增长超30%，进店人数同比增长超50%，国免（CNSC）全渠道销售同比去年增长168%。其中，离岛免税增长162.3%，销售创历史新高。 行业重仓比例下降，教育板块迎来增仓春节假期旅游景区持续火热，离岛免税迎来新年开门红 春节旅游市场平稳复苏，长途旅行订单占比超六成 1、旅游：春节假期旅游市场平稳有序复苏，国内出游人次与出游总花费已超越2019年同期水平，国内政策的积极支持为旅游行业注入了强大的动力，将有效刺激旅游消费，提升旅游行业的整体竞争力和吸引力，旅游行业前景继续向好。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： ⚫行业相关新闻：1）旅游：中免集团正式进军新加坡市场，与开云集团旗下高级珠宝品牌Qeelin再次合作，于新加坡樟宜机场开设Qeelin精品店，中免集团成为精品店的营运商；春节长假，海南离岛免税市场火爆，海旅免税城销售同比增长超30%，进店人数同比增长超50%。2）教育：筹备了一年之久的“中公严选”近日低调开播，中公教育正式进军直播带货行业，这是公司战略转型、开拓新业务赛道布局的重要一步。 分析师:叶柏良执业证书编号：S0270524010002电话：18125933783邮箱：yebl@wlzq.com.cn ⚫上市公司重要公告：西高院业绩预告，安车检测、昂立教育股份回购，*ST凯撒人事变动。 ⚫风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观经济不及预期风险。 正文目录 1行情回顾...........................................................................................................................32行业重要事件...................................................................................................................52.1旅游........................................................................................................................52.2教育........................................................................................................................63过去一周上市公司重要公告...........................................................................................74投资建议...........................................................................................................................75风险提示...........................................................................................................................7 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列4............................................................3图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第22..............................................3图表3：子板块周涨跌幅（%）情况...............................................................................4图表4：子板块PE估值情况_20240223.........................................................................4图表5：个股涨跌情况_20240223....................................................................................4图表6：过去一周上市公司重要公告..............................................................................7 1行情回顾 上周（2月19日-2月25日）沪深300指数上涨3.71%、申万社会服务指数上涨8.28%，社会服务指数跑赢沪深300指数4.57个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第4。年初至今沪深300指数上涨1.71%、申万社会服务指数下跌10.18%，申万社会指数跑输沪深300指数11.89个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第22。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务主要子板块全部上涨：酒店餐饮7.19%、旅游及景区4.52%、教育18.12%、专业服务5.37%，体育9.25%。板块的PE估值为酒店餐饮35.13、旅游及景区36.65、教育45.22、专业服务24.74、体育22.76。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2行业重要事件 2.1旅游 中免集团正式进军新加坡市场——携手Qeelin开设新加坡樟宜机场精品店 2024年2月9日，中免集团与开云集团旗下高级珠宝品牌Qeelin再次合作，于新加坡樟宜机场开设Qeelin精品店，中免集团成为精品店的营运商。这也是中免集团正式进军新加坡市场的标志，继2023年10月进驻柬埔寨暹粒吴哥国际机场后，中免集团再创下海外免税业务发展的又一重要里程碑。 Qeelin精品店选择于2024中国农历新年前夕开始营业，以匠艺精神为樟宜机场旅客带来包括限量作品、cdf独家发售款在内的丰富产品选择，并为旅客提供奢华购物体验。中免集团将负责精品店的日常运营，运用中免集团在海南等地和Qeelin合作的丰富经验，携手品牌在全球市场持续发展。 对于同Qeelin品牌合作在新加坡樟宜机场开设精品店，公司管理层表示：“亚太地区是中免集团和Qeelin的重点拓展市场，而新加坡樟宜机场也是旅游零售最重要的市场之一，推进新加坡业务既符合中免集团的发展方向，又彰显集团在全球枢纽机场营运实力，中免集团将不断加强核心能力建设，稳步推进国际化发展战略，为消费者提供更全面便捷的服务。”（DFE） 海旅免税｜春节长假，海南离岛免税市场火爆，海旅免税城销售同比增长超30%，进店人数同比增长超50% 春节期间，海南离岛免税市场迎来“开门红”。作为国内唯一的离岛免税购物区域，海南凭借其独特的政策优势和多样化的商品选择，吸引了众多游客前来购物和享受离岛旅游。 据了解，春节长假期间，海旅免税城销售同比增长超30%，进店人数同比增长超50%。游客们在这里可以购买到各类品牌的奢侈品、化妆品、珠宝首饰、电子产品等高品质商品，而且价格相对较低。 值得一提的是，海南离岛免税在原有的隔离区提货基础上，逐步增加的邮寄送达、返岛提货、即购即提、担保即提等4种提货方式，并实现了飞机、轮船、火车三种离岛方式全覆盖，在满足游客需求的同时，增强了对游客的吸引力。（DFE） 国免（CNSC）春节销售火爆——黄金销售同比增长达到697% 在刚刚结束的春节假期，国免离岛、口岸及市内免税销售火爆，实现全渠道销售及客流双增长。除夕至初八（2月9日-2月17日）期间，国免（CNSC）全渠道销售同比去年增长168%。其中，离岛免税增长162.3%，销售创历史新高，展现较强潜力空间。 此外，由国免经营的国人市内免税渠道也表现出强劲增长。得益于春节期间进出境人员的增多，以及市内免税的独特购物体验和各类新春活动，市内免税客流增长实现176%，领跑全渠道客流增长数据。在销售方面，上海市内免税店、北京市内免税店销售同比增长分别达到322%和225%。 在热销商品方面，国免黄金、香化、酒水电子产品等多类商品销售额持续增长。以 黄金为例，国免三亚离岛免税店黄金柜台前排队的消费者争相购买黄金，黄金销售同比增长达到697%。（DFE） 携程发布2023年Q4及全年财报与旅游行业共复苏 2月22日，携程集团（纳斯达克：TCOM；香港联交所：9961）公布其2023年第四季度及全年未经审计的财务业绩。第四季度，公司净营业收入103亿元，2023全年净营业收入445亿元，同比分别增长105%、122%。 冰雪游及各地文旅“内卷”，让传统淡季的第四季度旅游市场保持较高热度，带动携程各项业务增长。第四季度，携程住宿预订营业收入39亿元，同比增长131%；交通票务营业收入41亿元，同比增长86%；旅游度假业务营业收入7.04亿元，同比增长329%；商旅管理业务营业收入6.34亿元，同比增长129%。第四季度，携程净营业收入同比增长105%，达到103亿元。 2023全年，携程净营业收入为445亿元。其中，住宿预订营业收入为173亿元，交通票务营业收入为184亿元，旅游度假业务营业收入为31亿元，商旅管理业务营业收入为23亿元，分别同比增长133%、123%、294%、109%。（品橙旅游） 2.2教育 “中公严选”低调开播 2024年2月2日，也就是北方小年，中公严选正式开启首播，并在之后开启常态化直播。首播从下午5点开始，持续4个小时。从带货品类来看，当天，中公严选的小黄车里有30多件商品，涉及零食特产、冲饮、粮油调味等。此外，中公的教师资格图书、公务员全真模拟试卷等教辅图书也出现在了直播间。中公严选直播间的装饰风格清新自然。出现在直播间的主播是春笛和明泽，二人此前分别是中公的编辑和申论老师。主播的着装，并非公务员面试会穿的正装，而是休闲服装。 此后数天，中公严选进行了常态化直播。截至目前，中公严选已进行了9场直播。每场直播均持续4小时左右， 2月6日，有投资者向中公教育提问，抖音中公严选还有很大的提升空间，既然做了，请公司重视。对此，中公表示，中公严选抖音号是中公教育旗下基于当前互联