交投活跃度逐步回暖，预计一季度业绩环比改善 港交所月度跟踪（2024年3月）&一季度业绩前瞻

根据所提供的研报内容，以下是总结：

市场环境

• 现货市场：交投活跃度在3月份有所改善，尤其是南向交易的活跃度增长显著。第一季度的总交投活跃度与上一季度相比有轻微增长。
• 衍生品市场：3月的衍生品交易量基本持平，而期货期权的交易量在一季度有显著增长。
• 一级市场：3月的IPO规模回暖，但季度累计融资额较上一季度有所下降。

宏观环境

• 国内：3月中国制造业PMI回升至荣枯线上，表明经济景气度增强，一季度GDP增速超出了市场预期。
• 海外：美国基础通胀率连续三个月超出预期，导致市场对美联储降息的预期从6月推迟到了9月。

投资建议

• 预计2024年第一季度港交所的总收入和投资收益将有轻微增长，归母净利润也有一定幅度的增长。
• 当前股价对应的市盈率处于历史低位，从长期看，配置港交所具有较高的性价比。
• 预计2024年至2026年的净利润复合年增长率在5%-11%之间，每股收益和市盈率也将相应增长。

风险提示

• 美联储可能采取更为激进的加息策略。
• 国内经济复苏可能不如预期。
• 港股市场可能面临黑天鹅事件的风险。

估值与盈利预测

• 预计2024年至2026年的净利润分别为123.4亿港元、130.7亿港元、140.9亿港元，市盈率分别为22.2倍、20.9倍、19.4倍。
• 2024年初至今，港交所的日均交投活跃度虽然较去年同期有所下降，但已显示出边际改善的趋势。

总结来说，研报认为港交所在经历了短暂的市场波动后，其基本面正逐渐恢复，并预计未来将有稳定的增长。投资者在考虑配置时，应关注宏观经济环境、政策动态以及市场情绪的变化。