市场交投活跃度环比下行，贴水幅度有所收敛：金融资金面跟踪：量化周报（2025/12/15~2025/12/19）

核心观点与关键数据

• 市场交投活跃度环比下行，贴水幅度有所收敛：市场整体活跃度有所下降，但贴水情况有所改善。
• 量化私募收益表现：
  • 各策略周/月/年初以来平均收益及超额收益表现不一，但年初以来整体超额收益普遍为正。
  • 不同市值指数相对中证500的超额收益差异明显，微盘股表现突出。
• 市场成交量：主要指数日均成交额环比下降，微盘股下降幅度最大。
• 行业涨跌幅：
  • 本周：日常消费零售、可选消费零售、消费者服务领涨；电气设备、半导体、硬件设备领跌。
  • 本月：国防军工、日常消费零售、硬件设备领涨；煤炭、房地产、工业贸易与综合领跌。
  • 年初以来：有色金属、硬件设备、工业贸易与综合领涨；电信服务、房地产、食品饮料领跌。
• 基差情况：
  • 当月合约：IF/IC/IM均无贴水，处于近一年较低分位数。
  • 下季合约：IF/IC/IM均呈贴水，处于近一年较高分位数。

研究结论

• 市场活跃度下降，但贴水情况有所缓解，表明市场情绪有所稳定。
• 量化私募策略表现分化，微盘股相对中证500超额收益领先。
• 行业轮动较快，消费相关行业表现较好，而能源和房地产行业表现不佳。
• 股指期货基差显示短期合约无贴水，但远期合约贴水加剧，可能预示市场对未来走势存在一定预期。

风险提示

• 市场成交量收缩可能影响市场流动性。
• 样本量化私募业绩不代表全行业业绩。