设备业务归母净利润同比高增85%，新签订单创历史新高

公司2023年度业绩概览

营业收入与净利润表现

• 总营收：2023年实现营业收入30.5亿元，较前一年减少6.4%。
• 净利润增长：归母净利润3.5亿元，同比增长25.94%；扣非后归母净利润3.22亿元，同比增长23.63%。
• 第四季度表现：单季度实现收入7.95亿元，同比减少8.2%；归母净利润0.91亿元，同比增长49.6%。

设备业务亮点

• 高增长：设备制造板块收入10.7亿，同比增长17.6%；归母净利润2.25亿元，同比增速达84.6%。
• 产能释放：新厂房陆续投入使用，核心产品板翅式换热器及容器产量创历史新高，换热器产量同比增幅超50%。
• 海外订单增长：海外订单同比增长335%，占新签订单比例超过30%，显示国际市场认可度提升。

城燃业务挑战与改善

• 业务表现：城燃业务收入19.8亿元，同比下降15.7%，但2023年下半年毛利率环比提升至15.9%，实现良好修复。
• 市场需求：2023年全国天然气消费量同比增长7.6%，2024年1-2月消费量进一步增长14.8%，显示市场回暖趋势。

大宗气体与稀有气体运营

• 新增量贡献：2024年，公司自主投建的大宗气体运营设备将贡献全新增量，预计带来收入增长。
• 技术与业绩突破：稀有气体制取及提纯技术成熟，唐山电子特气项目即将试运行；首套BOG提氦装置成功交付，拓展新领域。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2024-2026年营业收入分别为35.97亿元、40.07亿元、43.88亿元，增速分别为18%、11.4%、9.5%；归母净利润分别为4.52亿元、5.52亿元、6.3亿元，增速分别为29%、22.2%、14.2%。
• 估值与评级：对应PE为11X、9X、8X，维持“买入”评级。
• 风险考量：包括上游大宗原材料价格波动、订单交付延迟、新建产能推进不确定性以及商誉减值风险。