2022业绩高增，新签订单创历史新高，深冷设备&气体运营不断突破

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中泰股份公司点评

公司概览

中泰股份（300435.SZ）是一家专注于深冷设备和气体运营的公司，2022年度业绩表现出色，实现营业收入32.6亿元，同比增长35.3%，净利润2.78亿元，同比增长13.3%。公司持续扩张，新签订单创历史新高，设备业务取得多项突破，如稀有气体设备、推出绕管式换热器、进入中船海上LNG船舶换热器供应链，以及在氢液化设备领域的创新。

业务亮点

• 设备板块：设备板块实现收入9.07亿元，同比增长38%，新签订单13.4亿，显示强劲的增长势头。
• 气体运营：公司进入气体运营领域，通过自主投资在山东章丘建设大型空分设备，成立子公司中泰氢能与合作伙伴共同组建瑞尔泰，专注电子气体的精制和销售，强化“制造+运营”模式。
• 城燃业务：燃气板块实现收入23.49亿元，尽管面临外部环境挑战，但利润端有所修复，全年净利率为7.6%。

投资建议与估值

• 财务预测：预计2023-2025年的营业收入分别为40.54亿元、48.94亿元、57.69亿元，净利润分别为3.72亿元、4.80亿元、5.77亿元，对应PE分别为16.1X、12.5X、10.4X。
• 评级调整：鉴于公司设备端的良好增长态势、饱满的在手订单、发力气体运营业务，投资评级上调至“买入”。

风险提示

• 上游大宗原材料价格波动风险。
• 在手订单交付的不确定性。
• 新建产能推进的不确定性。
• 商誉减值风险。

总结

中泰股份凭借其在深冷设备和气体运营领域的不断创新和拓展，展现了稳健的盈利能力与增长潜力。设备业务的多项突破和新产能的规划，以及气体运营的布局，为公司带来了新的增长动力。然而，也需关注潜在的风险因素，保持战略灵活性，以应对市场变化。随着公司持续优化业务结构和提升技术实力，其“买入”评级值得期待。