生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 生鲜软商品研究中心 软商品板块 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 白糖： 【市场逻辑】 印度、泰国本榨季进入尾声，食糖产量都明显高于本榨季初期预估值。而且，只要不出现极端天气，下年度食糖恢复性增产的可能性相当大。此外，巴西主产区陆续开榨，有机构认为2024/25年度食糖产量有望保持在历史高位甚至再创新高。后期主产区天气状况及甘蔗制糖比例变化都是影响巴西产糖形势的关键性因素。所以，本年度后期以及下个年度，预计全球食糖供应将相对宽松。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 印度维持暂停食糖出口，但对国际糖价没有显著影响。2024年印度季风降雨有望高于历史平均水平，食糖产量也可能出现恢复性增长。国内糖市进入产销淡季，由于食糖工业库存同比较低，国内糖价相对外盘更坚挺些。不过，随着外糖价格走低，进口糖成本也在下降，或将刺激进口数量增长。本月下旬南宁糖会将对国内食糖产销形势做出最新判断，并对今年糖料作物种植情况进行评估。总的来看，国内外本年度及下年度食糖都存在增产预期，糖价继续下跌的可能性大。 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619联系方式：010-68578692 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 橡胶： 【市场逻辑】 作者：王骏从业资格证号：F0243443投资咨询证号：Z0002612联系方式：-- 近期国内天胶库存同比上年略降，云南受干旱气候影响割胶推迟。东南亚产区处于低产季节，本月下旬起泰国主要产区将陆续开割，但新胶上市高峰多出现在5月以后。国内轮胎企业开工率处于往年同期较高水平，但终端消费形势并不乐观，5月份之后相关企业开工率或许会季节性下降。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 【交易策略】 成文时间：2024年04月16日星期二 近来沪胶持续回落，个别合约已创下3月中旬以来的新低。供应端相对利好，天胶现货库存同比略降，且6月份之前新胶上市压力有限。不过，下游需求形势改进缓慢，现货胶价走势乏力，期现价差较高拖累期胶表现。一季度国内经济数据较为乐观，近期各地陆续出台汽车消费刺激活动，且假日较集中，人们出行增加，这些因素有望提振天胶需求。短期看，沪胶阶段性震荡格局还在持续。 纸浆 【市场逻辑】 近期供应端消息较多。上周末芬兰工人罢工暂时结束，UPM、芬林等重启生产，但芬林芬宝通知中国客户4月份无供应量，本周加拿 大两家铁路公司工人将投票决定是否歇工，中国3月纸浆进口量维持高位。国内成品纸旺季特征并不明显，需求一般且文化纸和白卡纸价格上周下跌，生活用纸持稳，浆、纸走势继续分化，纸厂利润明显承压。目前加拿大NBSK价格持稳于780-800美元/吨，北欧NBSK价格稳定在760-785美元/吨，折算进口成本大概6230-6500元/吨，盘面基差中性偏高。整体看，二季度国内供应或有所下降，后期还要关注加拿大罢工情 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 况，目前再通胀交易热情提升，海外纸浆需求有改善继续，不过国内成本向下游传导并不顺畅，下游接受度有限，预计会限制纸浆上涨空间。 【交易策略】 纸浆具备海外及国内共同定价的属性，属于再通胀交易标的，不过年后以来涨幅已近900元但下游原纸涨幅较小，终端市场约束下纸浆进一步上涨空间受限，需求逐步由旺转淡，注意回调可能，向下关注6250元支撑。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 近月合约回落明显，期价弱势运行。整体来看，苹果市场区间波动的逻辑仍在，下方支撑主要是两个方面，一是旧季产量低位以及优果率低位的长线支撑，二是新季天气不确定性，而压力则主要是体现消费的增量空间不足，趋势推动较弱，目前虽有消息面干扰，但是并未完全打破区间的主要逻辑。短期来看，近月价格回落对于市场的干扰比较强，期价或继续弱势波动。 【交易策略】 苹果05合约短期偏弱波动，操作方面建议暂时观望。 红枣： 【市场逻辑】 天气转暖，红枣需逐步存入冷库，部分客商前往产区进行入库前扫货，成交好转一度带动期价反弹。但红枣现货市场仍旧呈现供需双弱的格局。供给端来看，内地批发市场余货量处于近年同期低位，剩余货源多集中于大型企业及各交割库，大型企业及期现公司出货节奏对短期市场到货量影响明显，近期内地批发市场到货不大。需求端来看，天气逐步转暖，滋补品需求转弱，终端红枣消费逐步转淡，仓单数量处于近年同期高位，枣价上方压力仍存。 【交易策略】 暂以观望为主，09合约期价支撑位11900-12000，压力位13000-13500. 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）库存情况.........................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................1四、橡胶市场情况....................................................................................................................................2五、纸浆市场情况....................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................2一、期货行情回顾....................................................................................................................................2二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................12第八部分期权相关数据...........................................................................................................................13一、苹果期权数据..................................................................................................................................13二、白糖期权数据..................................................................................................................................14三、橡胶期权数据..................................................................................................................................15 图目录 图1：苹果主力期货合约.......................................................................................................................................................................3图2：红枣主力