本部业绩优异，新能源、新产品、全球化驱动未来高成长

常熟汽饰公司快报

公司概况与评级

• 公司亮点：常熟汽饰在2023年实现了营收的高速增长，尽管综合毛利率有所下滑，但期间费用率的降低体现了成本控制的成效。
• 投资建议：维持“买入-A”评级，预计2024-2026年的归母净利润分别为6.9、8.6、10.5亿元，对应当前市值的PE分别为8.2、6.6、5.4倍。

主要增长驱动力

• 新能源汽车：得益于特斯拉、蔚来、理想、小鹏等新能源汽车品牌的持续放量，公司新能源业务占比提升至32.90%，同比增长1.90个百分点。
• 全球化布局：通过新增合肥、大连、肇庆、安庆四大新基地，以及进一步扩大沈阳、天津等基地产能，公司加强了对国际市场的拓展。
• 外饰件业务突破：成功进入宝马供应商体系，预计未来外饰件业务将进一步增长。
• 国际化战略：成功进入德国主机厂体系，获得奔驰、宝马、大众等国际品牌认可，增强了国际市场竞争力。

业绩表现与预测

• 2023年第四季度：业绩亮眼，营收和净利润分别同比增长40.45%和30.14%，主要得益于核心客户销量增长和新项目的量产。
• 财务预测：预计2024-2026年的营收和净利润将分别达到56.5亿元、68.6亿元、82.9亿元和6.9亿元、8.6亿元、10.5亿元，展现出强劲的增长潜力。

风险提示

• 乘用车销量风险：若乘用车销量不及预期，可能影响公司业绩。
• 客户集中度风险：依赖特定客户的业务模式可能存在集中度较高风险。

结论

常熟汽饰凭借其在新能源汽车领域的优势、全球化的业务布局、外饰件业务的拓展和国际市场的开拓，展现了持续高速成长的潜力。投资建议基于对未来的积极预期，但仍需关注行业整体环境变化和特定风险因素。