- 事件与业绩表现：天孚通信发布2026年一季报，实现营收13.30亿元（同比增长40.82%），归母净利润4.92亿元（同比增长45.79%）。业绩高增主要受益于AI行业发展和全球数据中心建设，但环比下滑受季节性及供应链因素影响。
- 财务指标：一季度毛利率56.60%（同比提升3.55pct），净利率37.01%（同比提升1.26pct），盈利能力处于历史高位。预付款项大幅增长，反映产能扩张。
- 业务亮点：高速光引擎和CPO产品成为业绩核心增量，公司是全球首家交付800G和1.6T光引擎的企业，CPO领域深度绑定头部AI算力厂商。硅光集成等下一代技术布局打开长期增长空间。
- H股上市计划：公司推进H股上市，拟通过境外融资拓宽全球布局，募集资金将用于产能扩张、技术研发和战略并购，强化供应链韧性和全球交付能力。
- 盈利预测与评级：维持2026-2028年归母净利预测分别为32.4/42.1/57.4元，对应PE为85/65/48倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：客户需求释放不及预期，客户技术路线及供应格局变化。
