年报及一季报业绩稳健向好，毛利率改善提振利润端增速

公司2023年度及2024年第一季度业绩概览

2023年度业绩亮点

• 营业收入：322.18亿元，同比增长5.41%。
• 归母净利润：73.62亿元，同比增长216.73%。
• 扣非归母净利润：29.62亿元，同比增长87.39%。

2024年第一季度业绩

• 营业收入：同比增长2.75%。
• 归母净利润：同比增长13.26%。
• 扣非归母净利润：同比增长25.92%。

业绩分析

• 稳健增长：2023年业绩符合市场预期，收入与扣非归母净利润均实现了两位数增长。
• 非经常性收益：2023年的利润增长显著得益于处置原持有的零跑科技股权带来的44.96亿元收入，这一收益非持续性。
• 毛利率提升：2023年毛利率达42.04%，较去年提升4.17个百分点，结合高效的费用控制，提升了整体盈利能力。
• 业务表现：G端业务保持平稳增长，B端业务稳健，创新业务和软件业务分别实现了19.20%和21.59%的同比增长，成为业绩增长的主要驱动力。

未来展望

• 全年趋势：预计2024年收入端将持续稳中有进，利润端则保持稳健增长态势。
• 评级维持：基于对2024年业绩的乐观预期，维持对公司“买入”的评级。

风险提示

• AI进展低于预期的风险。
• 国内市场需求的不确定性。
• 贸易关系的潜在波动。
• 原材料价格上涨风险。
• 创新业务孵化可能未达预期的风险。

财务指标

• 净利润预测：预计2024年、2025年、2026年的归母净利润分别为42.69亿、49.07亿、55.49亿元。

结论

公司2023年度及2024年第一季度的业绩显示了稳健的增长态势，尤其是在毛利率的提升和非经常性收益的贡献下，盈利能力得到了显著增强。随着业务多元化发展，特别是创新业务和软件业务的快速增长，为公司的持续增长提供了有力支撑。尽管面临外部风险，但公司展现出较强的抗风险能力和增长潜力，维持“买入”评级是基于对其长期稳健发展的信心。