汽车行业周报：消费品以旧换新方案发布，购车补贴细则渐行渐近

汽车 消费品以旧换新方案发布，购车补贴细则渐行渐近 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 摘要： 本周观点：消费品以旧换新方案发布，购车补贴细则渐行渐近。《推动消费品以旧换新行动方案》（以下简称《方案》）发布，进一步明确2025年报废汽车回收量较2023年增长50%的阶段性目标，推动“国三”及以下排放标准乘用车加快淘汰。据商务部数据，我国“国三”及以下标准乘用车超过1600万辆，存在庞大的汽车以旧换新潜在需求。《方案》再提汽车以旧换新补贴，明确将央地联动安排资金支持汽车消费，购车补贴细则发布渐行渐近。在财政支持以及新车、二手车等汽车全生命周期各环节措施联动的作用下，2024年我国乘用车市场销量有望超预期。 投资评级：推荐（维持） 重点行业动态：电动化方面，3月乘用车零售销量同比+5.7%；智能化方面，丰田将与华为、Momenta联合打造智驾方案；出海方面，小鹏汽车正式进军港澳市场，最快第三季度开始在香港交付。新上市车型方面，奇瑞智界S7、上汽智己L6和长安启源A05、Q05等车型上市。 分析师：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzqgs.com 本周行情：申万汽车跑赢沪深300指数1.8pct。2024年4月8日至4月12日，沪深300指数跌幅-2.58%，申万汽车板块跌幅-0.76%， 其 中 乘 用 车/商 用 车/汽 车 零 部 件/汽 车 服 务 涨 跌幅1.27%/1.77%/-2.03%/-5.11%。截至2024年4月12日，申万汽车板块PE（TTM）24.6倍，较上周下跌。 联系人：李浩洋执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzqgs.com 相关阅读 《汽车行业周报：理想MEGA发布开启新周期，新能源车竞争进入深水区——20240305》《汽车行业周报：优质供给叠加智能化加速，节后销量有望持续高增速——20240226》《汽车行业2024年度投资策略：看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期——20240102》 数据跟踪：月度数据，2024年3月，乘用车零售销量完成169.0万辆，同比+6.2%，环比+53.1%；新能源乘用车零售销量完成70.9万辆，同比+29.9%，环比+82.7%，新能源渗透率42.0%，同比+7.7pct，环比+6.8pct。周度数据，4月1-6日，乘用车市场零售20.6万辆，同比-8%，较上月同期-3%，新能源乘用车市场零售9.7万辆，同比+48%，较上月同期+5%。 投资建议：汽车以旧换新方案发布，购车补贴细则渐行渐近，2024年乘用车销量有望超预期，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于高端化产品周期+有望获取出海增量的整车厂商长安汽车、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）高阶智能化整车厂商小鹏汽车、赛力斯、理想汽车等；（3）智能化核心增量零部件厂商科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团等；（4）电动化核心增量零部件厂商银轮股份、爱柯迪、富奥股份、东安动力、三花智控等。（5）商用车方面，客车建议关注宇通客车等； 请认真阅读文后免责条款 重卡建议关注中国重汽等。 风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；港股市场波动较大；重点关注公司业绩不及预期；适当性管理。 资料来源：Wind，华龙证券研究所；注：A股股价单位为人民币元，港股股价单位为港元，未评级标的盈利预测数据均来自Wind一致预测，其中理想汽车、小鹏汽车、伯特利、德赛西威、拓普集团、宇通客车和中国重汽2023年业绩已经发布，使用实际值。 内容目录 1本周观点...................................................................................................................................................12重点行业动态...........................................................................................................................................12.1重点行业新闻....................................................................................................................................12.2新上市车型........................................................................................................................................22.3重点公司公告....................................................................................................................................33本周行情...................................................................................................................................................34数据跟踪...................................................................................................................................................54.1月度数据............................................................................................................................................54.2周度数据...........................................................................................................................................115投资建议.................................................................................................................................................116风险提示.................................................................................................................................................12 图目录 图1：本周申万行业涨跌幅..................................................................................................................3图2：本周申万汽车子行业涨跌幅......................................................................................................4图3：申万汽车近3年PE（TTM）....................................................................................................5图4：申万汽车子板块PE（TTM）....................................................................................................5图5：2024年3月汽车销量.................................................................................................................6图6：2024年3月汽车销量同比增速.................................................................................................6图7：2024年3月乘用车批发销量.....................................................................................................6图8：2024年3月乘用车零售销量.....................................................................................................6图9：2024年3月新能源乘用车批发销量.........................................................................................7图10：2024年3月新能源乘用车批发渗透率...................................................................................7图11：2024年3月新能源乘用车零售销量........................................................................................7图12：2024年3月新能源乘用车零售渗透率...................................................................................7图13：2024年3月新能源批发销量结构...........................................................................................8图14：2024年3月新能源零售销量结构...........................................................................................8图15：2024年3月汽车经销商库存系数...........................................................................................9图16：2024年3月自主汽车经销商库存系数.........................................