公司2023年度报告分析
营收与利润概况
- 2023年，公司总营收为15.00亿元，同比下降16.80%。归母净利润为1.71亿元，同比下降17.18%；扣非归母净利润为1.61亿元，同比下降20%。
- 影响因素：稀有气体原料价格变动影响特气营收。2023年，稀有气体原料价格回归正常水平，导致销售价格和收入下降。此外，消费电子需求不振及下游半导体厂稼动率下降也对电子特气业务造成影响。
毛利率变化
- 总体毛利率：2023年为30.59%。
- 细分行业：特种气体、普通工业气体、设备及工程的毛利率分别为36.21%、14.04%、9.88%，分别同比增长5.32pct、1.62pct、-2.70pct。
- 境内与境外业务：境内业务中，普通工业气体业务因特性原因，毛利率与特种气体存在差异。境外业务由于销售渠道和客户特性，毛利率略低于境内直销产品。
新品与战略布局
- 特气新品：推出全产业链产品，如锗烷通过韩国最大存储器企业5nm工艺产线认证，产品批量供应至28nm、14nm、7nm等产线。
- 先进制程研发：聚焦成熟制程至先进制程的产品研发，丰富产品品类，尤其关注硅基系列产品和新型氟碳类产品在5nm制程的应用。
- 激光气体领域：准分子激光气体产品通过Coherent德国公司ExciStar激光器193nm测试，增强公司在该领域的认可度。
投资建议
- 预期：预计2024-2026年收入分别增长至19.41亿、24.18亿、30.03亿元，归母净利润分别达到2.32亿、3.17亿、4.19亿元。
- 估值：当前股价对应2024-2026年的PE分别为23、17、13倍。
- 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
- 技术与市场风险：技术快速迭代、产品更新换代或市场竞争加剧。
- 原材料与价格风险：主要原材料价格波动、产品价格波动。
- 质量与安全风险：产品质量问题、安全生产隐患。
- 财务风险：应收账款坏账、存货管理风险。
- 汇率与政策风险：汇率变动、产业政策调控、全球经济低迷。
