风口研报公司公司获半导体巨头入主后新产品有望实现快速突破和导入叠加头部晶圆厂订单的持续斩获未来三年业绩将增长8倍20260721

风口研报 2026.07.2113:15星期二 芯源微（688037）精要： ①公司卡位前道涂胶显影设备，北方华创成为公司控股股东后，对公司实施全面赋能，当前正集中核心资源攻坚前道track设备，力争短期实现关键赛道跨越式突破； ②公司化学清洗、键合等设备需求亦有望提升，2025年持续斩获头部晶圆厂订单，多款设备客户端量产验证表现优异，客户认可度持续提升，替代放量可期； ③首创证券韩杨看好2026年公司新签订单有望转化为收入，且一季度毛利率大幅上行，产品盈利中枢明显上移，预计2026-28年归母净利润分别为2.23/3.88/6.77亿元，对应PE分别为281/161/93倍； ④风险因素：下游扩产进度不及预期。 公司获半导体巨头入主后，新产品有望实现快速突破和导入，叠加头部品圆厂订单的持续斩获，未来三年业绩将增长8倍 今日，北方华创涨停，首创证券韩杨认为，芯源微自北方华创入主后协同效应显著，依托股东平台资源协同优势，新产品有望实现快速突破和快速导入，期待核心设备放量。 公司卡位前道涂胶显影设备，北方华创成为公司控股股东后，对公司实施全面赋能，当前正集中核心资源攻坚前道track设备，力争短期实现关键赛道跨越式突破 并且，公司化学清洗、键合等设备需求亦有望提升，2025年持续斩获头部晶圆厂订单，多款设备客户端量产验证表现优异，客户认可度持续提升，替代放量可期。 韩杨看好2026年公司新签订单有望转化为收入，且一季度毛利率大幅上行，产品盈利中枢明显上移，预计2026-28年归母净利润分别为2.23/3.88/6.77亿元，对应PE分别为281/161/93倍。 一、北方华创入主后协同效应显著，新产品有望实现快速突破 2025年6月北方华创成为公司控股股东后，对公司实施全面赋能，公司内部精细化管理水平显著改善。 依托股东平台资源协同优势，公司集中核心资源攻坚前道track设备，力争短期实现关键赛道跨越式突破。 同时，公司加速高端前道化学清洗设备客户端批量导入，并持续夯实自身在后道先进封装设备中的行业地位。 二、卡位重要的涂胶显影设备，有望把握本土替代机遇 前道涂胶显影设备是晶圆制造核心设备，唯一配套光刻机联机工艺，全球市场长期由海外垄断，目前国产化率仍然较低。供应链自主可控需求下，国内晶圆厂加速国产设备导入。 公司作为国内少有的可提供产型前道涂胶显影机的厂商，2025年持续斩获头部晶圆厂订单，多款设备客户端呈产验证表现优异，客户认可度持续提升，替代放量可期。