[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] 出游热情持续高涨，假日市场活力迸发 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——社会服务行业周观点(04.08-04.14) [Table_ReportDate] 2024年04月15日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（4月8日-4月14日）沪深300指数下跌2.58%、申万社会服务指数下跌0.74%，社会服务指数跑赢沪深300指数1.84个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第7。年初至今沪深300指数上涨1.3%、申万社会服务指数下跌6.68%，申万社会指数跑输沪深300指数7.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第18。上周社会服务子板块涨跌互现，酒店餐饮7.31%，旅游景区6.02%，教育-5.77%、专业服务-7.81%，体育-4.12%。板块的PE估值为酒店餐饮31.93、旅游及景区39.77、教育44.6、专业服务24.54、体育22.62。 近期值得关注的动态方面，2024清明假期旅游市场活力迸发，迎来了一波出游小高峰。全国春暖花开，踏青赏花、自驾赏春、周边赏景、拼假连游等成为今年清明假期出游主旋律。热门城市持续火热，“江南春色”更受欢迎。跨市深度游游客量TOP5的城市，均为一线城市或当前旅游市场的“网红城市”。出入境游也伴随春天迅速回暖。 1、旅游：旅游市场在清明假期后持续回暖，2024年政府工作导向在消费领域持续围绕文旅等生活服务行业发力，预计文旅行业促消费政策有望延续，利好文旅产业链上的餐饮、景区、酒店、免税等行业。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： ⚫ 行业相关新闻：1）2024年清明假期旅游市场晴雨表。全国春暖花开，踏青赏花、自驾赏春、周边赏景、拼假连游等成为今年清明假期出游主旋律。热门城市持续火热，“江南春色”更受欢迎。千亿市场规模，研学旅行后劲十足！国家鼓励，家长支持，孩子喜欢，市场总体规模超千亿元，研学将是未来五年旅游市场的主力军。互免+1！中国与格鲁吉亚于10日签署了中格关于互免持普通护照人员签证的协定。2）教育：字节AI教育产品Gauth海外走红：周活跃用户超450万，如今的Gauth不仅可以解决数学问题，还扩展至更多学科(包括经济学、商科等其它学科)；左手讯飞星火大模型，右手外研社资源：阿尔法蛋推新品听说宝，将围绕内置资源、学习方式、听说练习等方面，为学生提供更多服务。 ⚫ 上市公司重要公告：西藏旅游、西安饮食、西高院、张家界业绩披露，中公教育股份减持。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观经济不及预期风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 不负春光“清明游”，深耕“颜值”变“产值” 清明小长假旅游收入恢复喜人，需求多元化带来新兴旅游机遇 多项举措支持入境游便利化，教培商家积极布局研学旅游赛道 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%社会服务沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3355 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业重要事件 ................................................................................................................... 5 2.1 旅游 ........................................................................................................................ 5 2.2 教育 ........................................................................................................................ 6 3 过去一周上市公司重要公告 ........................................................................................... 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 7 5 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表1： 上周社会服务板块涨跌幅（%）位列第7 ........................................................ 3 图表2： 年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第18 .............................................. 3 图表3： 子板块周涨跌幅（%）情况 ............................................................................... 3 图表4： 子板块PE估值情况_20240412 ......................................................................... 4 图表5： 个股涨跌情况_20240412 .................................................................................... 4 图表6： 过去一周上市公司重要公告 .............................................................................. 7 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 行情回顾 上周（4月8日-4月14日）沪深300指数下跌2.58%、申万社会服务指数下跌0.74%，社会服务指数跑赢沪深300指数1.84个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第7。年初至今沪深300指数上涨1.3%、申万社会服务指数下跌6.68%，申万社会指数跑输沪深300指数7.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第18。 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列第7 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第18 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务子板块涨跌互现，酒店餐饮7.31%，旅游景区6.02%，教育-5.77%、专业服务-7.81%，体育-4.12%。板块的PE估值为酒店餐饮31.93、旅游及景区39.77、教育44.6、专业服务24.54、体育22.62。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 -8-6-4-2024公用事业煤炭有色金属纺织服饰银行钢铁社会服务汽车石油石化交通运输通信机械设备基础化工综合家用电器环保医药生物电力设备轻工制造传媒美容护理建筑材料商贸零售计算机电子建筑装饰国防军工食品饮料非银金融农林牧渔房地产-20-15-10-505101520有色金属煤炭石油石化银行家用电器公用事业交通运输钢铁通信汽车纺织服饰建筑装饰基础化工机械设备食品饮料电力设备环保社会服务传媒轻工制造美容护理建筑材料商贸零售农林牧渔非银金融综合国防军工医药生物电子计算机房地产 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20240412 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20240412 板块名称 领涨股票(%) 领跌股票(%) 旅游及景区 峨眉山A（40.9） 云南旅游（15.71） 长白山（12.97） 大连圣亚（-10.07） *ST凯撒（-5.31） 宋城演艺（-0.83） 酒店餐饮 君亭酒店（27.58） 华天酒店（21.37） 西安旅游（13.55） 中科云网（-12.56） 同庆楼（1.97） 首旅酒店（5.38） 教育 *ST三盛（10） 行动教育（-0.02） 昂立教育（-3.02） 美吉姆（-17.98） 科德教育（-10.71） 东方时尚（-10.41） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 -20-15-10-5051015酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育上周涨跌幅%年初至今涨跌幅%31.9339.7744.6024.5422.6201020304050酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 2 行业重要事件 2.1 旅游 数读：2024年清明假期旅游市场晴雨表 2024清明假期旅游市场活力迸发，迎来了一波出游小高峰。全国春暖花开，踏青赏花、自驾赏春、周边赏景、拼假连游等成为今年清明假期出游主旋律。热门城市持续火热，“江南春色”更受欢迎。跨市深度游游客量TOP5的城市，均为一线城市或当前旅游市场的“网红城市”。 5A景区：“家门口”的诗情画意更受欢迎。清明节假期，339家5A景区中，深度游客量（在景区停留1小时以上的游客人数，本部分以下简称“深度游”）排名前50的5A景区共接待游客约1511.7万人次，平均每家景区深度游约30.2万人次，平均每家景区每日接待深度游客约10.1万人次。从游客出行距离来看，在深度游客量前50的5A景区中，中近程游客（出行距离在500公里以内，全文下同）占比达到30%以上的景区数量为40家。在全部339家5A景区中，中近程游客占比达到30%以上的景区数量也达到81%。 国家级旅游度假区:近郊型度假区游客量高。清明假期，63家国家级旅游度假区共接待深度游游客（在度假区停留2小时以上的游客人数，本部分以下简称“深度游”）7942万人。其