社会服务行业周观点：出游热情持续高涨，假日市场活力迸发

出游热情持续高涨，假日市场活力迸发 ——社会服务行业周观点(04.08-04.14) 上周（4月8日-4月14日）沪深300指数下跌2.58%、申万社会服务指数下跌0.74%，社会服务指数跑赢沪深300指数1.84个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第7。年初至今沪深300指数上涨1.3%、申万社会服务指数下跌6.68%，申万社会指数跑输沪深300指数7.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第18。上周社会服务子板块涨跌互现，酒店餐饮7.31%，旅游景区6.02%，教育-5.77%、专业服务-7.81%，体育-4.12%。板块的PE估值为酒店餐饮31.93、旅游及景区39.77、教育44.6、专业服务24.54、体育22.62。 近期值得关注的动态方面，2024清明假期旅游市场活力迸发，迎来了一波出游小高峰。全国春暖花开，踏青赏花、自驾赏春、周边赏景、拼假连游等成为今年清明假期出游主旋律。热门城市持续火热，“江南春色”更受欢迎。跨市深度游游客量TOP5的城市，均为一线城市或当前旅游市场的“网红城市”。出入境游也伴随春天迅速回暖。 不负春光“清明游”，深耕“颜值”变“产值”清明小长假旅游收入恢复喜人，需求多元化带来新兴旅游机遇多项举措支持入境游便利化，教培商家积极布局研学旅游赛道 1、旅游：旅游市场在清明假期后持续回暖，2024年政府工作导向在消费领域持续围绕文旅等生活服务行业发力，预计文旅行业促消费政策有望延续，利好文旅产业链上的餐饮、景区、酒店、免税等行业。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： ⚫行业相关新闻：1）2024年清明假期旅游市场晴雨表。全国春暖花开，踏青赏花、自驾赏春、周边赏景、拼假连游等成为今年清明假期出游主旋律。热门城市持续火热，“江南春色”更受欢迎。千亿市场规模，研学旅行后劲十足！国家鼓励，家长支持，孩子喜欢，市场总体规模超千亿元，研学将是未来五年旅游市场的主力军。互免+1！中国与格鲁吉亚于10日签署了中格关于互免持普通护照人员签证的协定。2）教育：字节AI教育产品Gauth海外走红：周活跃用户超450万，如今的Gauth不仅可以解决数学问题，还扩展至更多学科(包括经济学、商科等其它学科)；左手讯飞星火大模型，右手外研社资源：阿尔法蛋推新品听说宝，将围绕内置资源、学习方式、听说练习等方面，为学生提供更多服务。 分析师:叶柏良执业证书编号：S0270524010002电话：18125933783邮箱：yebl@wlzq.com.cn ⚫上市公司重要公告：西藏旅游、西安饮食、西高院、张家界业绩披露，中公教育股份减持。 ⚫风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观经济不及预期风险。 正文目录 1行情回顾...........................................................................................................................32行业重要事件...................................................................................................................52.1旅游........................................................................................................................52.2教育........................................................................................................................63过去一周上市公司重要公告...........................................................................................74投资建议...........................................................................................................................75风险提示...........................................................................................................................7 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列第7........................................................3图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第18..............................................3图表3：子板块周涨跌幅（%）情况...............................................................................3图表4：子板块PE估值情况_20240412.........................................................................4图表5：个股涨跌情况_20240412....................................................................................4图表6：过去一周上市公司重要公告..............................................................................7 1行情回顾 上周（4月8日-4月14日）沪深300指数下跌2.58%、申万社会服务指数下跌0.74%，社会服务指数跑赢沪深300指数1.84个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第7。年初至今沪深300指数上涨1.3%、申万社会服务指数下跌6.68%，申万社会指数跑输沪深300指数7.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第18。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务子板块涨跌互现，酒店餐饮7.31%，旅游景区6.02%，教育-5.77%、专业服务-7.81%，体育-4.12%。板块的PE估值为酒店餐饮31.93、旅游及景区39.77、教育44.6、专业服务24.54、体育22.62。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2行业重要事件 2.1旅游 数读：2024年清明假期旅游市场晴雨表 2024清明假期旅游市场活力迸发，迎来了一波出游小高峰。全国春暖花开，踏青赏花、自驾赏春、周边赏景、拼假连游等成为今年清明假期出游主旋律。热门城市持续火热，“江南春色”更受欢迎。跨市深度游游客量TOP5的城市，均为一线城市或当前旅游市场的“网红城市”。 5A景区：“家门口”的诗情画意更受欢迎。清明节假期，339家5A景区中，深度游客量（在景区停留1小时以上的游客人数，本部分以下简称“深度游”）排名前50的5A景区共接待游客约1511.7万人次，平均每家景区深度游约30.2万人次，平均每家景区每日接待深度游客约10.1万人次。从游客出行距离来看，在深度游客量前50的5A景区中，中近程游客（出行距离在500公里以内，全文下同）占比达到30%以上的景区数量为40家。在全部339家5A景区中，中近程游客占比达到30%以上的景区数量也达到81%。 国家级旅游度假区:近郊型度假区游客量高。清明假期，63家国家级旅游度假区共接待深度游游客（在度假区停留2小时以上的游客人数，本部分以下简称“深度游”）7942万人。其中深度游前20的度假区共接待491.3万人，平均每家度假区接待24.5万人。中近程游客占比较高。在63家国家级旅游度假区中，中近程游客占比达到30%以上的度假区数量达到总数的90.6%。适应假期特色的近郊踏青度假备受欢迎。 城市及省份旅游热度：“民俗文化”和“赏花踏春”引领消费热度。清明假期，跨市深度游游客量（来自其他城市且在该城市停留6小时以上的游客人数，本部分以下简称“外地深度游游客”）前30的城市共接待外地深度游客8973.4万人，平均每个城市接待外地深度游客299.1万人。北京、成都、广州外地深度游客量居于前三位。 出入境游：伴随春天迅速回暖。清明假期，约212万人的入境深度游游客（来自境外，并在大陆城市停留6小时以上的游客人数，以下简称“深度游”）的大数据样本显示，入境游客量前20的城市共接待入境深度游游客141.5万人，平均每个城市接待约7.5万人；远高于春节8天假期入境前20城市平均4.4万人/城市的深度游客接待量。（品橙旅游） 千亿市场规模，研学旅行后劲十足！ 随着“银发经济”和“儿童经济”的蓬勃发展，“一老一小”已经成为拉动经济增长的重要引擎之一。在“再苦不能苦孩子，再穷不能穷教育”的思想引导下，国家鼓励，家长支持，孩子喜欢，市场总体规模超千亿元的研学旅游，将是未来五年旅游市场的主力军，也是旅行社、营地、景区、文物场馆、培训机构等企业争夺的重点对象。 据中国旅游研究院调查发现，80％左右的受访者表示对研学旅行感兴趣，88%的人能接受人均花费3000元至1万元，研学旅行批发业务类产品单价在2100元上下，零售端产品均价在3000-4500元左右；海外研学项目单价更高，均价达到1.2万元。数据显示，截止2022年10月末，全国中小学生研学实践教育基地超过2000个，全国中小学生研学实践教育营地有超过500个，主要参与研学旅行业务的企业已达到3万多家。2019年我国研学旅行市场规模约为164亿元。2021年国内研学旅行人数798万人次，市场规模135亿元。比起其他腰斩的旅游业态来说，研学游虽有下降，但下降的幅度相对较小。 研学旅游面临的一些问题。虽然亲子研学游市场前景巨大，韧劲更强，但我们也要看到，由于起步较晚，加上疫情的影响，目前仍然面临着不少问题。中国教育科学研究院研究员储朝晖指出，目前研学旅行存在的问题主要与服务标准不统一、课程 缺乏教育理论、团队建设不完善等因素有关。规范研学旅行，相关部门还要细化监管责任，完善监管机制。 研学游重在教育和文化。研学游在于“教育+”、“文化+”，而不是“旅游+”，开发研学产品应该由教育和文化范畴的专业人士去主导，要跳出旅游圈子去策划，不能用旅游的思维去开发。（旅榜） 24国全面免签！疾风中的中国出入境旅游 互免+1！中国同24国互免签证。中国驻格鲁吉亚大使周谦与格鲁吉亚外交部长达尔恰什维利10日在第比利斯共同签署了中格关于互免持普通护照人员签证的协定。至此，中国已与157个国家缔结了涵盖不同护照的互免签证协定，与40多个国家达成简化签证手续协定或安排。已有24个国家同中国实现全面互免签证安排。此外，还有60多个国家和地区给予中国公民免签或落地签待遇。 政策刺激下的出入境旅游市场。今年以来，随着我国免签政策及便捷支付等一系列措施的实施，加速了入境游市场的复苏进程。据中国旅游研究院预测，2024年我国入出境旅游人次有望突破2.6亿人次，实现国际旅游