社会服务行业周观点：“黑神话”带火古建文旅，“现象级”IP激发暑期旅游新活力

强于大市(维持) ——社会服务行业周观点(08.19-08.25) 上周（8月19日-8月25日）沪深300指数下跌0.55%、申万社会服务指数下跌2.87%，社会服务指数跑输沪深300指数2.32个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今沪深300指数下跌3.03%、申万社会服务指数下跌26.87%，申万社会指数跑输沪深300指数23.84个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第27。上周社会服务子板块均有下跌，酒店餐饮-1.3%、旅游及景区-2.98%、教育-2.46%、专业服务-3.47%，体育-2.58%。板块的PE估值为酒店餐饮22.67、旅游及景区33.14、教育42.94、专业服务21.75、体育22.1。近期值得关注的动态方面，《黑神话:悟空》一经发布热度居高不下，多地文旅借势展开宣传。游戏基于《西游记》世界观创作，画面充分融合了中国传统文化元素，其高度还原的中式古建筑及彩塑，成为游戏一大亮点。据不完全统计，该游戏画面在国内有36个取景地，其中27个来自山西。 奥运会带热体育旅游，云学堂敲钟纳斯达克国务院出台重要文件，助力服务消费增长社服Q2普遍遭遇减仓，教育板块转为超配 1、旅游：近日，《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》发布，其中提出：推进商旅文体健融合发展，提升项目体验性、互动性，推出多种类型特色旅游产品。研究扩大免签国家范围，优化入境政策和消费环境。以服务消费为抓手，为扩大内需增添动力。建议关注：1）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：建议关注：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： ⚫行业相关新闻：1）旅游：《黑神话：悟空》上线，山西古建旅游热度增长156%。据美团数据，游戏发布当日，山西云岗石窟、应县木塔、悬空寺、鹳雀楼景区等游戏取景地的热度最高。大西北“捡宝”：沙漠咖啡师、追星猎人带火深度游。2024年8月上旬，“沙漠观星酒店”年搜索量上涨270%，“腾格里沙漠酒店”搜索量上涨470%，“沙漠咖啡”搜索量上涨518%。2）教育：粉笔2024中期业绩：净利润大涨240.9%，AI带动降本增效。截至2024年6月30日，粉笔实现营收16.3亿元，净利润2.8亿元。网易有道上半年净收入27.1亿同比增14.5%，“AI+教育”双轮驱动成果显著。报告期内，有道学习服务收入达6.4亿元，其中数字内容服务继续保持健康增长的趋势。 分析师:叶柏良执业证书编号：S0270524010002电话：18125933783邮箱：yebl@wlzq.com.cn ⚫上市公司重要公告：国脉科技、建研院、全聚德、电科院、苏试试验、外服控股、广电计量、曲江文旅、峨眉山A业绩披露。 ⚫风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观经济不及预期风险。 正文目录 1行情回顾...........................................................................................................................32行业重要事件...................................................................................................................52.1旅游........................................................................................................................52.2教育........................................................................................................................63过去一周上市公司重要公告...........................................................................................74投资建议...........................................................................................................................85风险提示...........................................................................................................................8 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列18..........................................................3图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第27..............................................3图表3：子板块周涨跌幅（%）情况...............................................................................4图表4：子板块PE估值情况_20240823.........................................................................4图表5：个股涨跌情况_20240823....................................................................................4图表6：过去一周上市公司重要公告..............................................................................7 1行情回顾 上周（8月19日-8月25日）沪深300指数下跌0.55%、申万社会服务指数下跌2.87%，社会服务指数跑输沪深300指数2.32个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今沪深300指数下跌3.03%、申万社会服务指数下跌26.87%，申万社会指数跑输沪深300指数23.84个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第27。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务子板块均有下跌，酒店餐饮-1.3%、旅游及景区-2.98%、教育-2.46%、专业服务-3.47%，体育-2.58%。板块的PE估值为酒店餐饮22.67、旅游及景区33.14、教育42.94、专业服务21.75、体育22.1。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2行业重要事件 2.1旅游 《黑神话：悟空》上线，山西古建旅游热度增长156% 8月20日，随着游戏《黑神话：悟空》的爆火，被誉为“古建筑爱好者天堂”的山西被网友们戏称“赢麻了”。美团数据显示，游戏上线当日，山西景区的旅游热度环比增长156%。 《黑神话：悟空》游戏基于《西游记》世界观创作，画面充分融合了中国传统文化元素，其高度还原的中式古建筑及彩塑，成为游戏一大亮点。据网友不完全统计，该游戏画面在国内有36个取景地，其中27个来自山西，包括大同的悬空寺、云冈石窟、善化寺，忻州南禅寺、佑国寺，朔州应县木塔、崇福寺，运城关帝庙、鹳雀楼，晋城铁佛寺等古建古寺。 目前正值暑期，不少网友也开始规划前往山西，到游戏取景地打卡的旅游线路。据美团数据，游戏发布当日（8月20日），山西云岗石窟、应县木塔、悬空寺、鹳雀楼景区等游戏取景地的热度最高。 虽然游戏大部分场景取景地为山西，但其画面中仍有重庆大足石刻、大理崇圣寺等其他城市古建古寺元素的场景。当下，“博物馆游、古建游”等深度旅游也成为热门，据美团数据，8月以来，“古建”相关搜索热度环比增长18%，TOP5搜索目的地分别是：北京、太原、重庆、西安、成都，故宫博物院（故宫）、晋祠博物馆、平遥古城、应县木塔等均为关联热搜景区。 山西享有“中国古代建筑宝库”之誉，全国重点文物保护单位有531处。当地一直也是暑期旅游的热门目的地，据美团数据，8月山西文旅预订单量同比增长105%，除本地用户外，北京、天津、西安、上海、石家庄等地的游客最热衷于暑期前往山西游玩。（资料来源：品橙旅游） 大西北“捡宝”：沙漠咖啡师、追星猎人带火深度游 “深度旅游”时代到来，大西北丰富的沙漠旅游资源吸引八方客。睡进沙漠酒店夜观星空，成为时下新玩法。美团数据显示，2024年8月上旬，“沙漠观星酒店”年搜索量上涨270%，“腾格里沙漠酒店”搜索量上涨470%，“沙漠咖啡”搜索量上涨518%。 沙漠旅游热催生“沙漠咖啡师”“沙漠追星猎人”“沙漠DJ”等新职业，带动95后、00后年轻人实现本地就业增收。位于中国第四大沙漠——腾格里沙漠边缘的宁夏中卫市，就有7万人吃上“旅游饭”，吹尽黄沙始到金。 深度旅游时代到来，年轻人彰显个性，希望跟父辈玩得不一样。在2024年大众点评“必住榜”发布会上，美团核心本地商业CEO王莆中提到“深度旅游时代”概念。“这几年，美团上的高星酒店新客不断增长，有1亿不断成长的年轻客户群体，有机会通过美团成为高星酒店用户。”美团数据显示，搜索“沙漠酒店”的客群中，90后、00后年轻人占比超49%。暑期每晚房价超4000元的腾格里Tengol沙漠酒店，在美团周销量近千间。 外地游客的大量涌入，使得沙漠边缘有了即时零售需求。美团数据显示，2024年8月上旬，“沙漠防沙鞋套”年搜索量上涨超1000%，“沙漠旅拍”搜索量上涨超113%，“沙漠瓜”搜索量上涨超290%。2024年前7个月，敦煌莫高窟、鸣沙山月牙泉等六大 景区共接待游客445.28万人次，相比2023年同期增长19.99%；截止2024年8月初，宁夏中卫接待游客超过900万人次，比去年同期增长20%。大西北丰富的沙漠旅游资源与游客需求碰撞，点沙成金。（资料来源：品橙旅游） 2.2教育 粉笔2024中期业绩：净利润大涨240.9%，AI带动降本增效 8月23日，粉笔(02469.HK)发布2024年中期业绩报告。截至2024年6月30日，粉笔实现营收16.3亿元，与去年同期基本持平；净利润为2.8亿元，同比大涨240.9%，经调整净利润3.5亿元，同比增长21.2%，上市以来粉笔连续三份财报净利润保持快速增长，盈利能力亮眼。 2024年上半年，粉笔毛利为8.8亿元，同比增长3.2%，毛利率从去年同期的50.9%增加至54.2%；净利润率为17%，去年同期为4.8%，增幅显著，体现公司产品市场竞争力增强，盈利水平保持强劲增长。2024年上半年，粉笔整体师均收入贡献为51.8万元，经营效率不断提升。此外，报告期内，粉笔图书业务实现收入2.5亿元，在总营收中占比与去年同期持平，为用户提供更全面的服务的同时，也保证了收入的多样性。 财报显示，得益于人工智能技术及其他在线技术赋能大幅提升授课效率，2024年上半年，粉笔收入成本为7.5亿元，与去年同期的8.3亿元相比缩减了9.6%。尤其是培训服务相关成本，缩减了11.6%至5.8亿元。粉笔AI应用已经融入教研、教学、运营的各环节中，在面试点评、笔试辅导、客服等领域提供支持。 在AI助力下，粉笔行业优势地位凸显。据介绍，2021年2月，一位精品班辅导老师同期可以服务40人左右，目前，一位老师同期最高可服务150人，效率提升可达