贵金属周报：金银或进入阶段性调整

2024年4月15日 金银或进入阶段性调整 核心观点及策略 ⚫上周在超预期的美国CPI数据公布之后，贵金属价格继续冲高，在上周五晚，COMEX期金主力合约盘中最高触及2448.8美元/盎司，COMEX期银主力合约在上周五盘中最高触及29.9美元/盎司，而后快速回落回吐当日全部涨幅收跌。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫近期市场继续调降美联储降息预期，美元指数和美债收益率持续反弹，美元指数重返106上方，但市场对“二次通胀”的担忧升温，以及中东局势紧张加剧，贵金属在抗通胀属性以及避险需求的助推持续走强。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫当前来看，随着国际金价屡创历史新高，市场对于贵金属的做多交易已经非常拥挤，当前贵金属价格已计入较多的投机和避险溢价。上周五金银价格冲高回落，接下可能会有大量期前多头的获利离场。我们认为，当前贵金属价格的上涨高潮可能暂告一段落，目前金银或已进入阶段性调整之中，波动性更大的白银将会出现更大的跌幅。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建021-68555105wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫操作建议：短期逢高沽空金银 ⚫风险因素：巴以冲突持续升级扩大，地缘政治风险加速恶化 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周在超预期的美国CPI数据公布之后，贵金属价格继续冲高，在上周五晚，COMEX期金主力合约盘中最高触及2448.8美元/盎司，COMEX期银主力合约在上周五盘中最高触及29.9美元/盎司，而后快速回落，回吐当日全部涨幅收跌。 近期市场继续调降美联储降息预期，美元指数和美债收益率持续反弹，美元指数重返106上方，但市场对“二次通胀”的担忧升温，以及中东局势紧张加剧，贵金属在抗通胀属性以及避险需求的助推持续走强，市场做多情绪达到高潮。 美联储公布的3月会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年降息是合适的；对进一步缩表采取“谨慎”态度是恰当的；官员们寻求“迅速”放慢缩表速度；美联储倾向于将月度资产减持规模降低大约一半；与会者指出，通胀放缓的过程仍在沿着普遍预期有些不平坦的道路继续进行；与会者普遍指出，近期数据并未“增强”通胀持续降至2%的信心；美联储倾向于调整国债减持限额而不是MBS来放慢缩表。 美联储官员讲话继续打压降息预期。美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯称，在让通胀和就业双重目标更好的平衡方面，联储取得了“巨大的进展”，但“短期内”无需降息。里士满联储主席巴尔金说，数据加剧对通胀趋势是否转变的疑问。美联储博斯蒂克表示，对于2024年的展望是在年底前降息一次，并不急于降息；随时注意并根据需要调整前景；通胀将继续放缓，但速度会比期望的要慢。美联储古尔斯比表示，美联储必须确定货币政策限制性要保持多长时间。美银、德银均预计今年只在12月降息一次。 欧央行4月议息会议如期维持利率不变，发出更明确“降息”信号；拉加德表示：不会等到通胀每一项都回到2%才降息，大部分成员希望6月再做决定。 周末，地缘政治风险再度抬升。伊朗通过导弹和无人机对以色列发起大规模袭击。拜登在今日的电话中告诉以色列总理内塔尼亚胡，美国不会支持以色列的反击行动。伊朗军方称，军事行动已经结束，武装部队处于戒备状态。 当前来看，随着国际金价屡创历史新高，市场对于贵金属的做多交易已经非常拥挤，当前贵金属价格已计入较多的投机和避险溢价。上周五金银价格冲高回落，接下可能会有大量期前多头的获利离场。我们认为，当前贵金属价格的上涨高潮可能暂告一段落，目前金银或已进入阶段性调整之中，波动性更大的白银将会出现更大的跌幅。 本周重点关注：中国3月经济数据、美国3月零售销售数据、欧元区、日本公布CPI数据等。事件方面，美联储将公布经济状况褐皮书、IMF和世界银行春季会议，巴以冲突升级地缘政治风险加大。 操作建议：短期逢高沽空金银 风险因素：巴以冲突持续升级扩大，地缘政治风险加速恶化 三、重要数据信息 1、美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%；季调后CPI环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国3月未季调核心CPI同比上涨3.8%，预期3.7%，前值3.8%；环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。 2、美国3月PPI较2月加快增长，但有一些通胀未加速升温的迹象。3月PPI同比增速2.1%略低于预期，环比增速超预期放缓至0.2%；3月核心PPI连续三个月环比加快增长至2.4%，略高于预期增速，而环比增速较2月放缓至0.2%，符合预期；3月商品价格进一步下行，服务价格的增速也有所放缓。 3、美国上周初请失业金人数为21.1万人，预期21.5万人，前值自22.1万人修正至22.2万人；四周均值21.425万人，前值自21.425万人修正至21.45万人；3月30日当周续请失业金人数181.7万人，预期180万人。 4、纽约联储的一项消费者预期调查显示，美国3月一年期通胀预期持稳于3%；三年期通胀预期上升至2.9%，此前2月为2.7%；五年期通胀预期降至2.6%，此前2月为2.9%。 5、美国抵押贷款利率再次突破7%，令购房需求减弱。上周美国30年期固定利率抵押贷款合约利率上升10个基点至7.01%。高利率打压购房抵押贷款申请指数，使其下滑4.7%至近一个月来最低水平。 6、欧元区4月Sentix投资者信心指数为-5.9，预期-8.5，前值-10.5。 7、德国3月CPI同比终值上升2.2%，预期升2.2%，初值升2.2%；环比终值升0.4%，预期升0.4%，初值升0.4%。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图22美元指数与欧元兑美元走势 图21美联储资产负债表规模 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。