贵金属周报：金银仍处于阶段性调整之中

2024年12月30日 金银仍处于阶段性调整之中 核心观点及策略 ⚫上周逢圣诞假期，欧美金融市场交投清淡，贵金属价格呈小幅震荡上行之势。地缘局势紧张带动避险需求对金银价格有一定支撑，上周公布得美国初请失业金人数低于预期也对贵金属价格略有提振。但美元指数连续第四周上涨，10年期美债收益率继续上升至4.63%，，对贵金属价格形成压制，上周五贵金属价格小幅回调。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫市场在等待特朗普政府1月上台后美国的经济政策信号，以及美联储2025年货币政策路径的指引。随着特朗普1月20日重返白宫，政治不确定性将持续存在。特朗普提出的关税和保护主义贸易政策也有望引发潜在的贸易战，二次通胀的概率加大，以及央行购金潮，也将对贵金属价格形成支撑。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫圣诞假期后市场交易依然淡静，市场在等待特朗普政府1月上台后美国的经济信号，以及美联储2025年货币政策路径的指引。我们维持贵金属价格目前处于阶段性调整之中的观点，预计金银反弹空间有限。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：美国通胀数据意外走弱 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 一、上周交易数据 二、市场分析及展望 上周逢圣诞假期，欧美金融市场交投清淡，贵金属价格呈小幅震荡上行之势。地缘局势紧张带动避险需求对金银价格有一定支撑，上周公布得美国初请失业金人数低于预期也对贵金属价格略有提振。但美元指数连续第四周上涨，10年期美债收益率继续上升至4.63%，，对贵金属价格形成压制，上周五贵金属价格小幅回调。 尽管美联储目前预计2025年度降息次数降至两次，低于9月份预测的四次，尽管美联储降息路径受限，但全球通胀担忧以及央行购金潮将为金价提供支撑。市场对2025年的黄金走势持乐观态度。 市场在等待特朗普政府1月上台后美国的经济政策信号，以及美联储2025年货币政策路径的指引。随着特朗普1月20日重返白宫，政治不确定性将持续存在。特朗普提出的关税和保护主义贸易政策也有望引发潜在的贸易战，二次通胀的概率加大，也将对贵金属价格形成支撑。 当前地缘局势依然严峻。俄罗斯袭击了乌克兰的电力系统。拜登总统上周三表示他要求美国国防部继续增加对乌克兰的武器交付。中东局势再度恶化，以军空袭后，胡塞武装随即发射导弹反击。 圣诞假期后市场交易依然淡静，市场在等待特朗普政府1月上台后美国的经济信号，以及美联储2025年货币政策路径的指引。我们维持贵金属价格目前处于阶段性调整之中的观点，预计金银反弹空间有限。 本周重点关注：本周逢元旦假期，公布数据较少，关注美国上周初请失业金人数、以及欧美12月PMI数据终值。事件方面，关注美联储官员讲话。 风险因素：美国经济数据不及预期 三、重要数据信息 1、最新公布的上周美国首次申请失业救济人数低于预期，续请失业金人数升至三年以来高位。截至12月14日当周，美国续请失业金人数增加了46000人，经季节性调整后达191万人，高于预期的188.1万人。 2、美国11月耐用品订单环比初值-1.1%，预期值-0.3%，前值0.3%。美国10月核心资本货物订单——扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比初值0.7%，预期值0.1%，前值-0.2%。11月份美国工厂的商业设备订单量出现反弹，创下一年多以来的最大月度增幅。 3、英国第三季度GDP终值同比升0.9%，预期升1.0%，初值升1.0%，第二季度终值升0.7%；环比持平，预期升0.1%，初值升0.1%，第二季度终值升0.5%。 4、日本央行10月会议纪要显示，若经济和物价走势符合预期，日本央行将继续加息。 5、日本政府2025年度一般会计预算案支出总额预计达115.5万亿日元，创历史新高，其中税收预计为78.4万亿日元，同样刷新纪录。防卫费、社会保障费及国债费用增加是预算增长的主要原因。日本政府将2024/25财年GDP增速预估下修为0.4%，先前预估为0.7%。 6、日本央行行长植田和男表示，预计日本经济明年将更接近于可持续实现央行2%的通胀目标，并暗示下次加息的时机即将到来。但他也警告说，有必要仔细研究围绕海外经济的“高度不确定性”的影响，特别是即将上任的美国当选总统特朗普政府的经济政策。此外，植田还指出，明年日本企业和工会之间的薪资谈判前景也很关键。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。