能源化工资讯周报

一、【聚酯】汽柴油需求转弱，芳烃调油回落 操作策略：观望 主要逻辑： 北美辛烷值与RVP变化联系。重整油的利润率有所改善，EIA炼油厂的开工为88.6%，本周汽柴油数据并不乐观，需求远远低于预期。高辛烷值组分的溢价已经下降了。但汽油与石脑油的价差扩大到235美元。重整装置利润率由于苯市场持续走强，甲苯和二甲苯的价格下降。特别是石脑油的疲软，导致重整的利润率仍然强劲。 亚洲石脑油市场供应充足，亚洲石脑油价格下跌，石脑油对布伦特原油的裂解价差下降。东南亚汽油市场仍然较强，需求强劲支持供需转好，97 RON优质汽油与普通汽油价差收窄至5.0美元。国内汽油销售有所改善，重整装置可以稳定运行。销售的重整油价格比石脑油高139美元/吨。。 亚洲石脑油裂解对原油的价差至30美元。MX与石脑油的价差飙升至259美元。美国与韩国之间的价差212美元，亚洲向美国出口混合二甲苯的套利机会仍然存在。PX与MX的价差进一步扩大为81美元。国内的PX开工率在计划中有所下降，但短流程的PX生产依然没有利润。日韩PX装置继续低负荷运营。MX汽油混合价值增加。亚洲PX近远月溢价收窄至个位数。亚洲PX的需求仍然健康， 亚洲PX近远月溢价收窄至个位数。亚洲PX的需求仍然健康，国内聚酯开工达到93%。仪征PTA工厂开工，这使得中国大陆对PX的需求相当强劲。国内织造市场，负荷略有下滑：PX05交割在即，内外价差预计将进一步扩大。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 二、【橡胶】市场情绪降温，橡胶高位震荡 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有。 主要逻辑： 1、综合来看，随着新开割季的到来，橡胶将从此前停割减产期供需偏紧格局逐步缓解。供给端，短期尽管有不利天气的扰动，但是目前来看影响或相对有限，海外原料价格从高位松动回落，前期成本端的支撑将减弱。中游库存维持高位，短期去化的速度较为缓慢。深色胶库存下降幅度大于浅色胶。需求端，目前多数企业开工高位运行，但工厂对于原料采购价格来看，高价导致企业加工利润匮乏，抑制买盘情绪。2、消息方面，市场有再传闻抛储消息，预计短期影响有限。在当前价格上，多空资金或有一定分歧，盘面资金博弈仍将持续，预计短期波动幅度较高，建议谨慎参与。 风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动 三、【尿素】出口扰动再起，尿素强势反弹 操作策略：短期空单止盈，中期维持远月偏空 主要逻辑： 1、供应：本周国内尿素日均产量达17.96万吨，环比降幅4.12%，国内尿素日产约17.88万吨，同比去年增加1.1万吨，开工率为82.58%，较上周减少4.76%，煤头开工率82.97%，环比减少5.71%，气头开工率82.47%，环比减少1.81%。2、需求：本周复合肥平均开工负荷为43.17%，较上周降低1.28%。生产企业多根据订单情况灵活调整开工，主流厂家开工较为稳定，为4月下旬左右夏肥较为集中走货做准备。本周三聚氰胺市场需求跟进不足，价格大幅下跌。因新疆、河南及湖北等地部分厂家装置停检，三聚氰胺行业开工率大幅下降，本周国内三聚氰胺日均产量达4002吨，环比降幅11.95%。3、原料：以无烟煤为原料的尿素固定床生产工艺其理论完全成本在1650-1960元/吨，以烟煤为原料的尿素新型生产工艺其理论完全成本在1500-1880元/吨。天然气：4月西南地区气价约2.1456元/方，理论完全生产成本约在1690-1900元/吨（按计划内气价推算）。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：汽柴油需求转弱，芳烃调油回落 2024年04月14日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：北美辛烷值与RVP变化联系。重整油的利润率有所改善，EIA炼油厂的开工为88.6%，本周汽柴油数据并不乐观，需求远远低于预期。高辛烷值组分的溢价已经下降了。但汽油与石脑油的价差扩大到235美元。重整装置利润率由于苯市场持续走强，甲苯和二甲苯的价格下降。特别是石脑油的疲软，导致重整的利润率仍然强劲。亚洲石脑油市场供应充足，亚洲石脑油价格下跌，石脑油对布伦特原油的裂解价差下降。东南亚汽油市场仍然较强，需求强劲支持供需转好，97 RON优质汽油与普通汽油价差收窄至5.0美元。国内汽油销售有所改善，重整装置可以稳定运行。销售的重整油价格比石脑油高139美元/吨。。亚洲石脑油裂解对原油的价差至30美元。MX与石脑油的价差飙升至259美元。美国与韩国之间的价差212美元，亚洲向美国出口混合二甲苯的套利机会仍然存在。PX与MX的价差进一步扩大为81美元。国内的PX开工率在计划中有所下降，但短流程的PX生产依然没有利润。日韩PX装置继续低负荷运营。MX汽油混合价值增加。亚洲PX近远月溢价收窄至个位数。亚洲PX的需求仍然健康，亚洲PX近远月溢价收窄至个位数。亚洲PX的需求仍然健康，国内聚酯开工达到93%。仪征PTA工厂开工，这使得中国大陆对PX的需求相当强劲。国内织造市场，负荷略有下滑：PX05交割在即，内外价差预计将进一步扩大。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：东北亚乙烯价格保持稳定，但开始面临一些下行压力。由于买家的抵制和衍生品工厂推迟重启，国内价格走弱，美国货物抵达，5月现货交货的剩余需求有限，以及韩国现货供应充足，都压低了价格预期。韩国裂解负荷相对较高的开工率，乙烯出口积极。虽然卫星和浙石化由于裂化装置的持续检修而削减了大部分现货销售，但其他工厂包括MTO装置一直在积极销售现货货物。石脑油价格在下跌之后保持稳定，乙烯-石脑油价差仍然低于250美元/吨，美国-东北亚套利仍然关闭。裕龙岛预计在8月-9月前后启动年产150万吨的裂化装置。国内乙烯下游需求稳定。乙二醇装置海外逐步回归，港口隐性库存逐步显性，随着美国、加拿大到船，市场的预期开始小幅的库存压力，而中东的装置检修随着乙烯裂解负荷的提升，石脑油与乙二醇均面临供给增加的压力。国内乙二醇变数较大，由于利润快速修复，乙二醇装置的检修均出现延后，由于价格较高，下游聚酯工厂买货意愿明显减弱。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：WIND、国贸 图表7：PTA负荷指数 图表8：聚酯负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：市场情绪降温，橡胶高位震荡 2024年04月14日星期日 行情回顾：本周橡胶宽幅震荡，市场呈现先涨后跌走势。周内橡胶产业基本面变动不大，国内云南产区开割后因为干旱天气又暂时停割，资金对此有所炒作，同时叠加整体商品盘面偏多头表现，周初橡胶大幅走高，其中RU2409主力合约一度冲上15000元/吨以上。后半周随着资金情绪消退，同时海外产区原料价格松动，盘面再度回归弱势表现。截至4月12日收盘，沪胶主力RU2409报收14695元/吨，周度上涨185元/吨（+1.27%）；20号胶主力NR2406报收11955元/吨，周度上涨25元/吨（+0.21%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格先涨后跌。美金船货周初期货上涨，套利盘加仓情绪升温，刺激远月船货成交气氛好转。进口胶市场报盘上涨，套利盘加仓及轮换为主，近月出货积极，月间差在20，人混现货成交价格走强，工厂部分少量询盘。国产胶全乳胶询盘较少，越南胶交投尚可，套利盘换月为主，下游刚需拿货。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2024年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计115.6万吨，同比降12.6%。截至4月12日上期所仓单库存小计减少360吨至217711吨，注册仓单减少770吨至214230吨。截至4月5日青岛地区保税库存减少0.10万吨至8.88万吨，一般贸易库存减少1.54万吨至55.47万吨，社会库存151.19万吨，较上期减少3.2万吨，深色胶去库幅度大于浅色胶。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：上游产区方面，海南产区逐步开割，预计在4月底大面积开割，后续若天气良好的情况下五月份将逐步上量；云南产区已经大面积开割，但是由于近期干旱少雨，部分地区开割后又停割，周内仅余少量胶农割胶，等待泼水节后再度开割。目前泰国橡胶树涨势良好，随着干热季的到来，对割胶工作扰动加剧。目前原料价格维持高位运行，本周价格有所回落，关注后期泰国产区物候情况及原料波动。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率维持高位：全钢胎样本企业开工率为71.18%，环比上升0.12%，同比下降1.45%；半钢胎样本企业开工率为80.85%，环比下降0.03%，同比上升2.59%。预计下周期半钢胎样本企业产能利用率稳定为主，受各企业订单充足支撑，产能利用率料将延续高位运行。全钢胎多数企业装置运行稳定，然内销压力逐步加大，且外贸订单不及预期，随着库存继续攀升，开工率或有下滑压力。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，随着新开割季的到来，橡胶将从此前停割减产期供需偏紧格局逐步缓解。供给端，短期尽管有不利天气的扰动，但是目前来看影响或相对有限，海外原料价格从高位松动回落，前期成本端的支撑将减弱。中游库存维持高位，短期去化的速度较为缓慢。深色胶库存下降幅度大于浅色胶。需求端，目前多数企业开工高位运行，但工厂对于原料采购价格来看，高价导致企业加工利润匮乏，抑制买盘情绪。消息方面，市场有再传闻抛储消息，预计短期影响有限。在当前价格上，多空资金或有一定分歧，盘面资金博弈仍将持续，预计短期波动幅度较高，建议谨慎参与。 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 主要周度数据-橡胶 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2024年4月14日星期日 尿素：出口扰动再起，尿素强势反弹 能源化工研究中心能源化工·周度报告 行情回顾：本周尿素震荡偏强。周五传出出口提前放开传闻，盘面大幅上涨，截至收盘09合约涨幅约5%。 现货方面：山东地区尿素市场成交好转。山东尿素企业出厂均价2022元/吨，较上一工作日减少。目前中小颗粒主流出厂报价2000-2050元/吨，大颗粒主流出厂报价2200-2260元/吨；农业成交价2000-2070元/吨，工业成交价2060-