钢材期货周报：钢价继续修复，关注后市地方债发行
钢价 继 续 修 复 ，关 注 后 市 地 方 债 发 行 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/4/14 钢材行情展望 期现：截至4月12日，螺纹主力合约收盘价报3628元，较上周上涨165元，华东现货报价3590元，较上周上涨160元，期货升水38元；热轧主力合约收盘价报3779元，周环比上涨120元，华东现货报价3810元，较上周上涨100元，期货贴水31元。上周钢价继续反弹，市场对二季度需求改善有一定的预期。 供给：高炉铁水继续明显，但五大材产量有所回落。截至4月12日，铁元素日均总供应为268.2万吨，周环比增加1.3万吨。其中铁水产量周环比增加1.17万吨，废钢日耗增加0.2万吨。五大材产量为856.2万吨，周环比下降9.01万吨。其中螺纹产量209.95万吨，周环比下降2.68万吨，热卷产量321.33万吨，周环比下降4.26万吨。非五大材产量481.97万吨，周环比增加20.96万吨，增量主要体现在型钢、带钢和钢管上。 需求：截至4月12日，五大钢材表需964.2万吨，周环比减少0.99万吨，其中螺纹表需286.59万吨，周环比上升10.65万吨，热卷表需327.6万吨，周环比下降2.85万吨。螺纹供减需增，螺纹去库良好，表需继续回升。 库存：截至4月12日，五大钢材总库存2133.17万吨，周环比下降108.02万吨，螺纹总库存环比-76.6万吨至1078.5万吨，热轧库存环比-6.3万吨至420.2万吨。五大材继续去库，螺线因为产量较低去库明显，卷板类产量较高，去库缓慢。 观点：钢材总产量回升，废钢日耗小幅增加，铁水快速增长，五大材产量下降，低产量下需求边际改善，市场悲观预期有所改善，而非五大材产量增幅明显。库存和需求上看，五大材继续去库，其中螺线供减需增，去库良好，卷板类供给较大，去库缓慢。一季度各地发行地方债1.58万亿元，进度明显慢于去年，而二季度各地已披露计划发行的地方债超1.81万亿元。市场对二季度下游资金改善有一定的预期，但短期钢价有回调可能，后市若地方债发行加速，钢价仍有上行驱动，建议螺纹回调至3530-3570区间左右做多，热卷回调至3680-3720区间做多。 价格和价差：钢价继续反弹，螺纹维持升水格局 价格和价差：成材价差平稳波动 价格和价差：螺纹去库好于热卷，卷螺差开始收敛 海外钢价有所企稳 今年1-2月粗钢产量维持增长 1-2月，全国累计生产粗钢16796万吨，同比增长1.6%，生产生铁14073万吨、同比下降0.6%，生产钢材21343万吨、同比增长7.90%。 1-2月，重点统计钢铁企业生产粗钢13654.53万吨、同比增长3.89%，生产生铁12097.22万吨、同比增长3.04%，生产钢材13087.61万吨、累计同比增长3.64%。 产量分结构：铁元总供应继续回升，铁水开始快速增加 截至4月12日，铁元素日均总供应为268.2万吨，周环比增加1.3万吨。其中铁水产量周环比增加1.17万吨，废钢日耗增加0.2万吨。但五大材产量环比-9.01万吨至856.2万吨。 废钢日耗小幅增加，但钢厂仍去库为主，到货情况不佳 截至4月12日，废钢日耗增加0.2万吨，钢厂库存仍在回落，到货量也远低于去年同期水平。 产量分结构：钢材总产量回升，五大材产量回落，非五大材增量显著 截至4月12日，钢材周度产量为1338.2万吨，周环比增加11.95万吨，其中五大材产量856.2万吨，周环比下降9.01万吨，非五大材产量481.97万吨，周环比增加20.96万吨。 产量分结构：型钢、带钢和钢管产量继续回升 库存分结构：五大材库存开始下降，螺线去库良好 库存分结构：型钢需求较好，镀锌和彩涂需求开始改善 库存分结构（建筑材VS非建筑材）：建材库存压力大幅缓解 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹供需面：供减需增，去库加速 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹钢产量回落，长流程产量仍在下降 热卷供需面：热卷供给较大，去库缓慢 华东产量有明显回落 成本和利润：钢厂高炉开始逐步修复利润 3月出口钢材988.8万吨，环比增长37.9%，1-3月同比增长30.7% 预计二季度债券发行加速，但目前尚未看到有效进展 一季度各地发行地方债1.58万亿元，其中新增专项债6341.24亿元，但一季度发债进度明显慢于去年；二季度各地已披露计划发行的地方债超1.81万亿元。 预计今年制造业和出口继续维持增长 地产尚未企稳，仍在不断探底中 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
