钢材期货周报：钢价有所修复，关注后市地方债发行
钢价 有 所 修 复 ， 关 注 后 市 地 方 债 发 行 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/3/24 钢材行情展望 期现：截至3月22日，螺纹主力合约收盘价报3612元，较上周上涨122元，华东现货报价3610元，较上周上涨100元，期货升水29元；热轧主力合约收盘价报3822元，周环比上涨130元，华东现货报价3840元，较上周上涨90元，期货贴水18元。市场悲观情绪有所缓解，随着空头离场，盘面大幅走强。 利润：截至3月21日，华东螺纹利润50元，周环比增加62元元，华北螺纹利润70元，周环比增加52元。 供给：高炉铁水再度回落，废钢日耗小幅回落。钢厂总产量环比回升。截至3月22日，钢材周度产量为1296.8万吨，周环比增加3.3万吨，其中五大材产量849万吨，周环比下降0.75万吨，非五大材产量448.63万吨，周环比增加4.02万吨。 需求：截至3月21日，五大钢材表需913.5万吨，周环比增加82.9万吨，同比下降122.28万吨，其中螺纹环比增加34.1万吨，同比下降76万吨，热卷环比增加18.4万吨，同比增加21.3万吨。热卷需求好于螺纹，但是发改委称将加快投资计划的下达进度，后市关注地方债券发行情况。 库存：截至3月21日，五大钢材总库存2440.7万吨，周环比下降65.2万吨，螺纹总库存环比-34.83万吨至1289.9万吨，热轧库存环比-13.7万吨至431.9万吨。五大材开始去库，但冷卷和镀锌板库存压力依旧较大。 观点：钢材总产量回升，废钢日耗回落，铁水小幅增长，五大材产量小幅下降，低产量下需求边际改善，库存压力有所缓解，五大材开始逐步去库。结构上来看，螺纹产量回落，需求依旧偏弱，热卷产量回升，但需求韧性较强。实际情况下，热卷需求好于螺纹，但发改委称将加快中央预算类投资计划的下达进度，螺纹开始走强，市场对二季度下游资金改善有一定的预期，钢价仍有望反弹，短期卷螺差或有回调，但回调后仍可做多，10月合约目标250左右。 价格和价差：空头离场，价格反弹明显，螺纹小幅升水 价格和价差：多头集中远月合约，螺纹远月升水明显 价格和价差：发改委表态投资加速后，卷落差开始回落 海外钢价仍有回落 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 今年1-2月粗钢产量维持增长 1-2月，全国累计生产粗钢16796万吨，同比增长1.6%，生产生铁14073万吨、同比下降0.6%，生产钢材21343万吨、同比增长7.90%。 1-2月，重点统计钢铁企业生产粗钢13654.53万吨、同比增长3.89%，生产生铁12097.22万吨、同比增长3.04%，生产钢材13087.61万吨、累计同比增长3.64%。 产量分结构：铁元总供应回落，废钢下降，铁水小幅增加 铁元素总供应回落，废钢日耗下降，铁水小幅增加，五大材产量849万吨，周环比下降0.75万吨。 废钢日耗大幅回落 产量分结构：钢材总产量回升，主要集中在非五大材上 截至3月22日，钢材周度产量为1296.8万吨，周环比增加3.3万吨，其中五大材产量849万吨，周环比下降0.75万吨，非五大材产量448.63万吨，周环比增加4.02万吨。 产量分结构：非五大材产量开始回升 库存分结构：五大材库存开始下降，冷卷和中厚板库存压力仍较大 库存分结构：型钢需求较好，镀锌和彩涂需求未见改善 库存分结构（建筑材VS非建筑材）：建材库存压力整体偏大 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹供需面：供需双弱，库存压力仍较大 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹钢产量回落，长流程产量仍在下降 热卷供需面：热卷需求有韧性，表需快速回升并超过去年同期 华东热轧产量维持高位，南方热卷产量回升明显 成本和利润：钢厂高炉开始逐步修复利润，部分钢厂着手复产 1-2月份中国出口钢材1591.2万吨，同比上涨32.6% 地方债发行不及预期，关注后市债券发行速度 截至3月19日，2024年地方政府债已发行13080亿元。其中，新增专项债发行额4556亿元，新增一般债券发行额1982亿元，再融资债券发行额为6542.58亿元。多数省市实际发行规模不及计划。 发改委称国家发改委将统筹用好中央预算类投资、超长期特别国债、地方政府专项债等政策工具，加快中央预算类投资计划的下达进度，加快审核地方政府专项债券项目，充分发挥政府投资引导作用。 预计今年制造业和出口继续维持增长 地产尚未企稳，仍在不断探底中 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
