钢材期货周报：需求边际改善，钢价仍有望继续抬升
需 求 边 际 改 善 ，钢 价 仍 有 望 继 续 抬 升 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/5/26 钢材行情展望 期现：截至5月24日，螺纹主力合约收盘价报3788元，较上周上涨72元，华东现货报价3740元，较上周上涨80元，期货升水48元；热轧主力合约收盘价报3903元，周环比上涨54元，华东现货报价3870元，较上周上涨10元，期货升水33元。上周钢价继续震荡走强，盘面涨幅较大，现货跟随幅度不济，螺纹和热卷盘面均升水为主。当前供需双增，专项债有加速发行迹象，价格仍有上行驱动。 供给：截至5月24日，铁元素日均总供应为292.2万吨，周环比增加1.34万吨。其中铁水产量周环比下降0.8万吨，废钢日耗增加1.44万吨。钢材周度产量为1363.9万吨，周环比增加9.7万吨，其中五大材产量环比增加6.5万吨至896万吨，非五大材产量467.9万吨，周环比增加3.2万吨。五大材中，螺纹钢产量周环比增加2.16至235.7万吨，热轧产量周环比增加0.7至325.36万吨。整体看当前钢材产量仍在不断攀升，五大材产量快速回升。 需求：截至5月23日，五大材表需950.18万吨，周环比下降12.9万吨，其中，螺纹表需278.17吨，周环比下降12.14万吨，热卷表需327.84万吨，周环比下降2.66万吨。五大材表需环比回落，后市仍需专项债支持。 库存：截至5月23日，五大材库存1758.88万吨，周环比下降54.17万吨，其中，螺纹总库存环比下降42.43万吨至784.1万吨，热轧库存环比下降2.5万吨至413.2万吨。非五大材库存整体平稳，型钢再度累库。 观点：钢材维持供需双增格局，去库有所放缓，表需环比回落。下游项目资金有所改善，但整体情况仍较差，后市仍需专项债支持。近期专项债有加速发行迹象，且铁水高位企稳，短期对原料仍有支撑，叠加废钢整体向好，钢材成本仍有较强支持。后市继续关注发债情况，财政总量兑现仍将利好钢材需求走强。多单继续持有，下一步螺纹的目标为在3900左右，热卷在4100左右。 价格和价差：盘面继续震荡上涨，但现货跟随幅度有限，热卷开始升水 价格和价差：预期在远月仍有主导性，月差仍以升水结构为主 价格和价差：卷螺差再度走弱 海外钢价整体平稳 4月粗钢产量同比有明显回落 4月，中国粗钢产量8594万吨，同比下降7.2%；生铁产量7163万吨，同比下降8.0%；钢材产量11652万吨，同比下降1.6%。1-4月，中国粗钢产量34367万吨，同比下降3.0%；生铁产量28499万吨，同比下降4.3%；钢材产量45103万吨，同比增长2.9%。 产量分结构：铁元总供应继续增加，铁水小幅回落，废钢快速增加 截至5月24日，铁元素日均总供应为292.2万吨，周环比增加1.34万吨。其中铁水产量周环比下降0.8万吨，废钢日耗增加1.44万吨。五大材产量环比增加6.5万吨至896万吨。 废钢日耗快速回升，到货情况有所好转 截至5月24日，废钢日耗增加1.44万吨，近期日耗快速提升，到货量也有所好转。 产量分结构：钢材总产量继续回升，五大材为主要贡献 截至5月24日，钢材周度产量为1363.9万吨，周环比增加9.7万吨，其中五大材产量环比增加6.5万吨至896万吨，非五大材产量467.9万吨，周环比增加3.2万吨。 产量分结构：非五大材产量回升，带钢产量继续增长 五大材供需双增，去库尚可 库存分结构：非五大材去库缓慢，型钢库存开始回升 库存分结构（建筑材VS非建筑材）：建材库存继续回落 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹供需面：供给继续回升，去库放缓，表需环比回落 螺纹钢小幅回落，电炉产量小幅增加，长流程产量继续回升 热卷供需面：热卷供给维持高位，需求仍有一定韧性 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 热卷产量维持高位，华东地区产量快速回升 成本和利润：钢价拉涨，利润回升明显 4月出口钢材922.4万吨，环比下降6.7%，1-4月累计出口3502.4万吨，同比增长27% 专项债有加速发行迹象 特别国债已经发行，专项债进度仍大幅落后，但近期有加速迹象。 预计今年制造业和出口继续维持增长 4月汽车产销环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%。1-4月，汽车产销同比分别增长7.9%和10.2%。4月汽车出口环比增长0.4%，同比增长34%，1-4月汽车出口同比增长33.4%。5月三大家电排产3775万台，较去年同期增加15.2%。 地产边际改善，中期趋势仍待观察 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
