钢材期货周报：下游需求向好，有望在旺季继续支撑钢价

2016年4月17日 1 / 10 华泰期货研究所 徐轲  021-68758689  xuke_zxzhx@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 品种相关股票表现： 钢铁及相关行业板块 行业2 0 1 6 /4 /1 52 0 1 6 /4 /8周度表现申万行业指数:黑色金属2,477.942,358.875.05%申万行业指数:房地产5,003.664,847.063.23%申万行业指数:银行3,130.543,057.742.38%申万行业指数:汽车5,130.434,965.673.32%申万行业指数:机械设备1,606.951,548.403.78%申万行业指数:家用电器4,460.714,351.042.52% 华泰期货|钢材期货周报 下游需求向好，有望在旺季继续支撑钢价 2016年4月17日  市场走势 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热卷170124312457238824052415-1.8817082104421.64热卷160526622675262526272648-1.7251222383161.34热卷161025142518247124782493-2.293482101170902.97螺纹170122312243221022122225-2.042121043957080.54螺纹160524602469242124222442-2.382826021970641.43螺纹161023202340229623002318-2.131086331237112802.93铁矿1701389392.5378.5380.5386-3.182639261733461.52铁矿1605466.5470.5450451.5457-4.34178752605902.95铁矿1609416.5420.5405408.5414-3.31667992614000884.77焦炭1701935937900900922-3.951331685681.55焦炭1605877877810.5811.5831-3.791453893421.56焦炭1609915918881881903-3.9812650182277605.55焦煤1701732737.5707707725-3.94894490760.99焦煤1605623627.5609611.5622-2.6319962285760.70焦煤1609713717.5688688706-3.987475942047603.65硅铁1701000000.000180.00硅铁160545544592441844184472-4.049428841.07硅铁160944824482432443484381-3.51841200.70锰硅1701000000.00040.00锰硅160555245524531653165363-4.015746320.91锰硅160952405240508051005145-2.34761300.58  宏观及行业主要新闻 2016年1-3月，全国造船完工量835万载重吨，同比下降11.8%，其中出口船舶占总量的92.4%；新承接船舶订单量742万载重吨，同比增长23.9%，其中出口船舶占总量的93.9%。截至3月底，手持船舶订单量12035万载重吨，同比下降17.0%，其中出口船舶占总量的95.5%。1-3月，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的31.0%、83.2%和42.8%，其中新接订单市场份额比去年同期提高50.9个百分点。 2016年4月13日，澳大利亚发布对中国出口的直径不超过50毫米的热轧螺纹钢（普通圆钢筋、不锈钢及钢筋网除外）反倾销调查终裁公告，裁定涉案产品存在出口价格低于正常价值的倾销，对澳大利亚国内产业造成实质性损害。 一季度国内生产总值158526亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分产业看，第一产业增加值8803亿元，同比增长2.9%；第二产业增加值59510亿元，增长5.8%；第三产业增加值90214亿元，增长7.6%。大商所经研究决定，自即日起，我所对铁矿石品种指定交割库进行调整：一、设立日照钢铁控股集团有限公司为铁矿石基准指定交割厂库；二、设立杭州热联集团股份有限公司为铁矿石基准指定交割厂库；三、设立山东华信工贸有限公司为铁矿石基准指定交割厂库；四、设立鞍钢股份有限公司为铁矿石非基准指定交割厂库，与基准指定交割仓库贴水10元/吨。  总结与操作建议 上周凭借周初的拉涨，黑色板块在周内涨幅整体扩大。其中原料端矿石和焦炭涨幅维持在9%以上，领涨板块。回顾周期价走势，与3月上旬的连续拉涨有异曲同工之妙，同样前期夜盘大涨，周末现货钢坯累涨百元每吨，之后周一开盘期现联动轮番上涨。螺纹在周中一度探及2435元/吨，较本轮反弹起点反弹高度接近50%。之后期价呈现冲高回落，但并不影响周度的上涨。另外，与笔者预期一致的是板块之间强弱关系再次切换至成材弱原料强，05近月主力盘面利润较周初回落约100元/吨，当前主力盘面利润同样有约40元/吨的回落空间。且螺纹与矿石以及与焦炭价比也均较前一周呈现下跌。持仓结构方面，前一周的多头持仓前三席位中信、永安和方正均继续增持，其中国泰君安上周累计增持近5万手超过方正跃居三席。相反前一周的空头前三席位则均有不同程度减持，而混沌天成逢高加仓近9万手，升至空头持仓次席。整体螺纹主力从前一周的近万手盘中升至15万手，至周五回落至4.2万手，显示市场对于期价上行的信心有待提升。仓单方面，仅康运崇贤库周中先后一增一减880和292吨螺纹仓单，最新总仓单较前周增588吨至8336吨，相对应近月螺纹05合约持仓较前周减少30万手，目前持仓大致对应100万吨螺纹，近月多头逼仓压力犹在。 华泰期货|钢材期货周报 2016年4月17日 2 / 10 在期市和周末钢坯累涨百元的带动下，上周国内钢材再次迎来价格大涨，华东华北螺纹现货涨幅平均在200元/吨以上，热轧涨幅略不及螺纹，在180元/吨左右，其中南方地区涨幅普遍好于华东华北。经过上周周末两天钢坯价格的再次累涨90元/吨，最新钢坯价格达到2300元/吨，为今年节后的最高水平，环比前周累涨220元/吨，进一步刺激本周的钢材期现价格。原材料端，外盘矿石以及港口矿跟涨明显，其中普氏指数周中一度逼近60美元关口，港口矿石报价累涨35元/吨，周内最高探至450元/湿吨。值得一提的是，前期一致维稳的焦炭价格，周内同样打破平静，涨幅在25-80元/吨。但由于成品钢材现货价格上涨的绝对值更高，因此来看现货炼钢利润呈现进一步地上涨，华东华北涨幅普遍在130-200元/吨，其中华北地区不乏当前利润在600元/吨以上的钢铁企业。最近上周全国钢企盈利面提升13.5个百分点，突破80%。相反钢企的开工与产能利用变动均维持在1个百分点以内，这与3月创新高的7065万吨粗钢产量极不匹配，这一水平高出钢铁协会预期水平近500万吨。 综上，3月份的钢产情况高出预期约500万吨，且创下单月最高水平，令市场普遍对钢企的开工与生产情况存疑。但从下游需求市场来看，基建投资增速大增3.5个百分点，增速接近20%，显示出基建投资者今年以来的快速发展，此外地产投资也有3个百分点的增加，二者共用作用于整体投资增速再上0.5个百分点。因此笔者认为下游需求向好对于钢价的支撑犹在，建议投资者短线可尝试多单，此外需求的向好同样支撑钢企维持炼钢利润，因此前期的做空盘面利润套利操作建议获利了结以等待再次入场机会。  一周市场数据变动 频率单位来源日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/湿吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯日度元/吨Wind资讯周度万吨Wind资讯周度万吨Wind资讯周度%Mysteel旬度万吨中钢协旬度万吨中钢协月度百万吨海关总署月度百万吨国家统计局月度百万吨Wind资讯月度%国家统计局月度%国家统计局月度%国家统计局钢材社会库存二级冶金焦价格:唐山唐山铁精粉66%报价(干基含税)港口现货铁矿石报价（61.5PB粉）钢坯唐山热轧4.75mm上海天津三级螺纹钢价格上海三级螺纹钢价格最新值变动257028002810-30中国钢材出口量重点钢厂粗钢日均产量重点企业钢材库存量全国高炉开工率港口铁矿石库存黑色金属冶炼及压延投资累计同比房地产开发投资累计同比基础设施建设投资累计同比表观消费量:粗钢:当月值中国粗钢产量-80-102210445540-5-30790996.82991478.31%1205.59163.109.9870.65-19.25%6.20%-3.10%2.70%3.20%3.54%-11.63-3.111.87-174.890.82%-158-54.81600 华泰期货|钢材期货周报 2016年4月17日 3 / 10  电子盘和现货市场 渤商所螺纹川威螺纹山东热轧卷板焦炭焦煤动力煤S S EC热卷活跃收盘价180024801877704614351收盘价2583变动0-47-30-10171变动-44HRB 4 0 0 -2 0 MM上海HRB 4 0 0 -2 0 MM广州HRB 4 0 0 -2 0 MM天津热轧4 .7 5 MM上海热轧4 .7 5 MM广州热轧4 .7 5 MM天津冷轧1 MM上海冷轧1 MM广州冷轧1 MM天津报价257026602800281027802800358036803330变动-10-20-80-30-20-300500折盘面价257126602930281027802890------其他现货 上海中板普2 0 M M高线6 .5 M M热轧带钢3 .5 M M *6 85镀锌板1 M M钢坯唐山（到厂）主焦煤京唐港库提价准一级冶金焦天津港平仓价铁精粉唐山6 6 %，干吨含税PB粉6 1 .5 %湿吨 青岛车板价报价28302780280041202210680815540445变动-200050-30000-5  指数、炼钢利润 普氏6 2 ％TS I 6 2 %SGX当月B D I内矿指数普钢长材扁平铁矿石58.3057.5056.40635.0073.10钢材指数102.77112.2093.75变动-0.45-1.1-0.186.37%0变动-0.32-0.56-0.091月5月9月进口矿 （华北）进口矿（华南）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）62.15195.70112.05529.72389.72299.72502.00289.00521.40296.501月5月9月进口矿 （华北）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）58.15203.7093.05348.50358.50263.50273.50314.50324.50虚拟炼钢利润（螺纹）实际炼钢利润（螺纹）虚拟炼钢利润（热卷）实际炼钢利润（热卷） 华泰期货|钢材期货周报 2016年4月17日