钢材周报：需求边际修复，钢价延续震荡

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度小结 ◆供应：铁水产量为221.2万吨，环比减少6.39万吨，同比-4.07%。高炉端生产略有回落，铁水产量结束此前的修复态势，整体仍处于相对偏低水平。螺纹钢产量为195.3万吨，环比+12.69%，同比-14.00%。在前期低产量基础上，本周螺纹钢产量明显回升。分结构看，长流程产量为166.29万吨，环比+2.89%，同比-15.82%，高炉端产量小幅修复；短流程产量为29.01万吨，环比+148.16%，同比-1.86%，随着电炉逐步复产，短流程供给明显回升。热轧卷板产量为295.26万吨，环比-1.94%，同比-7.34%，较上周小幅回落，板材供应整体保持相对稳定。利润方面，本周钢厂盈利率为41.13%，较前期继续改善。华东地区螺纹高炉利润约81元/吨，整体处于微利状态，长流程生产动力尚可。基差方面，螺纹钢基差为100元/吨，热轧卷板基差为-15元/吨，螺纹基差较前期有所收敛，热卷则转为小幅贴水。 ◆需求：螺纹钢表观消费量为176.81万吨，同比-24.18%，环比+80.00%。在节后复工逐步推进的背景下，需求出现明显回升，但同比仍处于偏低水平，终端需求恢复仍需时间。热轧卷板方面，本周表观消费量为295.36万吨，同比-10.86%，环比+4.90%。制造业端需求延续温和修复态势，环比有所改善，但同比仍有一定压力。整体来看，板材需求韧性仍相对强于长材。 ◆库存：螺纹钢库存为894.17万吨，同比增加40.38万吨。随着产量回升而需求仍处恢复阶段，库存继续累积，整体处于偏高水平。热轧卷板库存为471.59万吨，同比增加55.37万吨（+13.30%）。在产量小幅回落、需求边际改善的背景下，库存仍维持高位，板材库存压力仍然存在。 ◆小结：商品市场振幅较大，成材价格震荡趋稳。宏观层面，宏观方面，美伊军事冲突在经历了两周的高强度对抗后，局势呈现出从大规模空袭向僵持与外交拉锯转变的态势。商品价格走势波动较大，黑色系间接受到一定程度影响。产业层面，近期市场传闻BHP纽曼粉被纳入现货限制名单，带动原料价格明显上行，对成材价格形成一定成本支撑。基本面来看，本周热卷需求继续小幅回升，产量略有下降，但库存仍处高位，供需结构尚未明显改善；螺纹钢方面，随着节后复工推进，供需均出现明显回升，但库存仍在累积阶段，需求恢复的持续性仍有待观察。整体来看，当前钢材基本面仍处于由淡季向旺季过渡阶段，供需矛盾尚未完全缓解。短期市场核心仍在于需求恢复的强度与库存去化节奏，在旺季需求尚未得到充分验证之前，钢价大概率仍维持区间震荡运行。后续需重点关注终端开工节奏、库存去化速度以及原料价格走势对盘面的影响。 周度小结 周度小结 期现市场 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润和库存 利润和库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润和库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润和库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润和库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求与进出口 需求与进出口 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：MYSTEEL、WIND、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求与进出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层