钢材周报：供给修复叠加需求改善，钢价延续偏强运行

周度评估及策略推荐

• 供应：铁水产量小幅回升，但同比仍有缺口，供给恢复节奏偏缓。螺纹钢产量同比偏低，供给恢复力度有限。长流程产量为主要供给来源，短流程产量明显回升。板材供给小幅回落。
• 利润：钢厂盈利率明显回升，高炉利润显著改善，对钢厂生产形成较强支撑。
• 需求：螺纹钢表观消费量显著回升，同比降幅收窄，地产链条需求边际改善。热轧卷板表观消费量短期有所修复，同比仍偏弱。
• 库存：螺纹钢库存延续去化，去库节奏加快，但绝对水平仍偏高。热轧卷板库存继续去化，但去库斜率相对有限。
• 出口：整体维持较高水平，对热卷需求形成支撑。
• 结论：钢材市场处于“供给修复+需求改善”的阶段，价格仍具上行动力，但需注意供给释放可能加快和海外不确定性，价格波动或有所加大。
• 关注点：需求持续性、出口变化以及原料价格对成本端的传导情况。

期现市场

• 螺纹钢：价格整体延续偏强运行，基差收敛。期货价格与现货价格走势基本一致。
• 热轧卷板：价格维持低位震荡，基差维持低位。期货价格与现货价格走势有所分化。

利润和库存

• 利润：螺纹钢盘面利润和热轧卷板盘面利润均显著改善。钢联数据显示，热轧板卷吨毛利和冷轧板卷吨毛利均有所提升。
• 库存：螺纹钢库存和社会库存均有所下降，但绝对水平仍偏高。热轧卷板库存和社会库存均有所上升，去库压力较大。

成本端

• 原料价格：铁矿石期货价格和焦炭期货价格均有所上涨，螺矿比和螺焦比均有所提升。
• 废钢价格：废钢价格有所上涨，废钢消耗量累计值同比略有增长。

供给端

• 产量：螺纹钢产量和热轧板卷产量均有所上升，但同比仍有缺口。
• 产能利用率：螺纹钢产能利用率和热轧板卷产能利用率均有所上升。

需求与进出口

• 表观消费：螺纹钢表观消费量和热轧卷板表观消费量均有所上升，但同比仍有缺口。
• 出口：钢材出口数量合计和钢板出口数量合计均有所上升。