[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2024年04月15日 星期一 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 上周五，A股三大股指震荡收跌，上证指数收跌0.49%，报3019.47点，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.08%。两市A股成交额8100亿元人民币，北向资金净卖出73.85亿元人民币，其中，沪股通净卖出45.69亿元人民币，深股通净卖出28.16亿元人民币；南向资金净买入61.45亿港元。A股两市个股超3500股下跌。申万行业方面，通信行业领涨，房地产行业领跌；概念板块方面，黄金概念、家用电器、培育钻石概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌2.18%，恒生科技指数跌1.81%。海外方面，美国三大股指全线收跌，道指跌1.24%,报37983.24点，标普500指数跌1.46%，纳指跌1.62%。欧洲股市涨跌互现，亚太股市普遍下跌。 【重要新闻】 【国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》】该《意见》共9个部分。《意见》强调，必须坚持和加强党的领导，确保资本市场始终保持正确的发展方向；必须始终践行金融为民的理念，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益；必须全面加强监管、有效防范化解风险，确保监管“长牙带刺”、有棱有角；必须始终坚持市场化法治化原则，进一步全面深化资本市场改革，统筹好开放和安全；必须牢牢把握高质量发展的主题，更加有力服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设。《意见》要求，严把发行上市准入关；严格上市公司持续监管；加大退市监管力度；加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强；加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量；进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展；推动形成促进资本市场高质量发展的合力。 【证监会全面动员贯彻落实新“国九条”及配套政策并举办培训】证监会召开贯彻落实“1+N”政策文件动员部署会暨政策培训会，深入学习《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》及配套文件，研究部署证监会系统贯彻落实工作。会议强调，要深入学习领会新“国九条”的精神实质，切实把思想和行动统一到党中央、国务院决策部署上来，增强做好新时代新征程资本市场工作的责任感使命感，加快推动资本市场“1+N”政策体系落地实施。会议要求，要把落实新“国九条”与贯彻中央金融工作会议精神结合起来，与资本市场建制度、堵漏洞、补短板结合起来，完善资本市场基础制度体系，着力增强资本市场内在稳定性。要进一步细化各项任务的时间表和落[Table_InnerMarketIndex] 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 上证指数 3,019.47 -0.49% 深证成指 9,228.23 -0.78% 沪深300 3,475.84 -0.81% 科创50 738.43 -0.03% 创业板指 1,762.88 -1.08% 上证50 2,374.05 -0.87% 上证180 7,619.15 -0.70% 上证基金 5,861.12 -0.64% 国债指数 211.62 0.22% [Table_InterIndex] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 37,983.24 -1.24% S&P500 5,123.41 -1.46% 纳斯达克 16,175.09 -1.62% 日经225 39,523.55 0.21% 恒生指数 16,721.69 -2.18% 美元指数 106.01 0.69% [Table_MeetContact] 主持人: 夏清莹 Email: xiaqy1@wlzq.com.cn 证券研究报告 晨会纪要 市场研究 万千财富，与您相连 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 实举措，加强政策培训和宣讲，抓好配套规则制定修订和发布实施，抓紧推动各项重点任务有序落地。要坚持系统思维，加强统筹协调，主动做好与相关部委、地方政府等的沟通衔接，推动形成贯彻落实新“国九条”的合力。要坚持刀刃向内，加强自身建设，深入推进全面从严治党和反腐败斗争，从严从紧完善离职人员管理，深化政商“旋转门”、“逃逸式辞职”等专项整治，打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军。 研报精选 资本市场新“国九条”发布，“1+N”政策体系形成 “国九条”部署资本市场高质量发展 利润端承压，重点业态稳中有进 万千财富，与您相连 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 $$start$$ [Table_MeetContent] [Table_Content] 核心观点 【市场回顾】 上周五，A股三大股指震荡收跌，上证指数收跌0.49%，报3019.47点，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.08%。两市A股成交额8100亿元人民币，北向资金净卖出73.85亿元人民币，其中，沪股通净卖出45.69亿元人民币，深股通净卖出28.16亿元人民币；南向资金净买入61.45亿港元。A股两市个股超3500股下跌。申万行业方面，通信行业领涨，房地产行业领跌；概念板块方面，黄金概念、家用电器、培育钻石概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌2.18%，恒生科技指数跌1.81%。海外方面，美国三大股指全线收跌，道指跌1.24%,报37983.24点，标普500指数跌1.46%，纳指跌1.62%。欧洲股市涨跌互现，亚太股市普遍下跌。 【重要新闻】 【国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》】该《意见》共9个部分。《意见》强调，必须坚持和加强党的领导，确保资本市场始终保持正确的发展方向；必须始终践行金融为民的理念，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益；必须全面加强监管、有效防范化解风险，确保监管“长牙带刺”、有棱有角；必须始终坚持市场化法治化原则，进一步全面深化资本市场改革，统筹好开放和安全；必须牢牢把握高质量发展的主题，更加有力服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设。《意见》要求，严把发行上市准入关；严格上市公司持续监管；加大退市监管力度；加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强；加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量；进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展；推动形成促进资本市场高质量发展的合力。 【证监会全面动员贯彻落实新“国九条”及配套政策并举办培训】证监会召开贯彻落实“1+N”政策文件动员部署会暨政策培训会，深入学习《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》及配套文件，研究部署证监会系统贯彻落实工作。会议强调，要深入学习领会新“国九条”的精神实质，切实把思想和行动统一到党中央、国务院决策部署上来，增强做好新时代新征程资本市场工作的责任感使命感，加快推动资本市场“1+N”政策体系落地实施。会议要求，要把落实新“国九条”与贯彻中央金融工作会议精神结合起来，与资本市场建制度、堵漏洞、补短板结合起来，完善资本市场基础制度体系，着力增强资本市场内在稳定性。要进一步细化各项任务的时间表和落实举措，加强政策培训和宣讲，抓好配套规则制定修订和发布实施，抓紧推动各项重点任务有序落地。要坚持系统思维，加强统筹协调，主动做好与相关部委、地方政府等的沟通衔接，推动形成贯彻落实新“国九条”的合力。要坚持刀刃向内，加强自身建设，深入推进全面从严治党和反腐败斗争，从严从紧完善离职人员管理，深化政商“旋转门”、“逃逸式辞职”等专项整治，打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军。 分析师 夏清莹 执业证书编号 S0270520050001 研报精选 资本市场新“国九条”发布，“1+N”政策体系形成 ——策略跟踪报告 投资要点： 国务院时隔十年再次出台资本市场指导性文件：日前国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。此次意见是继2004年、2014年两个“国 万千财富，与您相连 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 九条”之后，时隔10年国务院再次出台的资本市场指导性文件。这次出台的意见共9个部分。4月12日证监会主席吴清就贯彻落实该意见接受记者专访。证监会及沪深交易所同步发布若干配套制度规则公开征求意见。 新“国九条”有三大特点：证监会主席吴清表示，此次“国九条”的发布充分体现了党中央、国务院对资本市场的高度重视和殷切期望。与前两个“国九条”相比，本次出台的意见主要特点：（1）保护中小投资者合法权益。（2）强化资本市场强监管政策基调。（3）加快推动制度完善及机制改革。 总体要求为我国长期资本市场发展描绘蓝图：此次意见中第一部分总体要求中提及“五个必须”，体现出监管的目标导向，既是资本市场高质量发展的内在要求，也是资本市场稳定健康发展的实践路径。此外，意见提出了对我国资本市场“未来5年”、“到2035年”、“到本世纪中叶”的发展目标，为资本市场长期发展设定了清晰的路线图。 企业“发行上市-日常监管-退市”全链条监管从严：在上市准入方面，意见明确重申一是进一步完善发行上市制度，二是是强化发行上市全链条责任，三是加大发行承销监管力度。总体看，意见及证监会配套文件提出提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。同时，强调扩大现场检查覆盖面，大幅提高首发企业随机抽取检查的比例，严格再融资审核把关等。将进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任。对欺诈发行、高价超募、抱团压价等违法问题及市场乱象释放更为明确的严监管信号。预计A股发行上市制度将更加完善、更趋精细化，加强对发行上市环节的约束与引导。 上市公司日常监管更为严格、更加细化：针对减持、分红、市值管理等市场关注热点，意见分别提出要求。其中，对于减持，意见明确出台上市公司减持管理办法，对不同类型股东分类施策，坚决防范各类绕道减持。沪深交所修订拟对主板、创业板、科创板《股票上市规则》中有关分红的规定做出重点安排。针对不分红、分红不达标等行为，将采取强约束措施，并积极推动上市公司一年多次分红。多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入ST情形。此外，意见提出制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。同时依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。 退市监管方面，意见提出四个方面要求：（1）进一步严格强制退市标准。要求健全不同板块差异化的退市标准体系。证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》。（2）进一步畅通多元退市渠道。（3）进一步削减“壳”资源价值。（4）进一步强化退市监管。意见明确健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。新“国九条”意见明确健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。预计证监会将继续畅通退市出清机制，推动“应退尽退”，针对不同类别、不同板块的退市指标认定将更加细化、退市标准更加清晰，退市执行力度将提高。同时更加重视保障相关投资者的合法权益。 加强战略性力量储备与稳定市场机制建设，强化交易行为监管，着力稳定市场预期：意见提出三大要求：（1）促进市场平稳运行。意见提出集中整治私募基金领域突出风险隐患。做好跨市场跨行业跨境风险监测应对；（2）加强交易监管。意见提出出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管；严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为等一系列要求。证监会、上交所同步发布新规规范交易行为；（3）健全预期管理机制。将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架，建立重大政策信息发布协调机制。 投资建议：新“国九条”发布与证监会、交易所等一系列政策组合，体现坚持以投资者