股指期货周报：避险情绪升温，权益市场承压

研究院FICC组 策略摘要 研究员 海外市场，美国3月CPI增速超预期，叠加劳动力市场强劲，美联储降息预期被进一步削弱，美国大行重要盈利指标下滑，本周美股三大指数均收跌。国内通胀数据小幅回暖，尽管3月出口回落，但整体一季度进出口增速亮眼。地缘冲突加剧，市场避险情绪升温，权益市场承压调整，国内时隔十年再度迎来“国九条”，有利于完善资本市场监管，高股息板块更加收益，预计大盘股指数相对偏强，股指期货上，IH走势预计将强于IM。 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 ■市场分析 美联储降息预期减弱。宏观方面，中国3月份CPI同比上涨0.1%，环比下降1.0%；PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。一季度中国货物贸易进出口总值10.17万亿元人民币，同比增长5%，其中出口5.74万亿元，增长4.9%；进口4.43万亿元，增长5%。3月M2同比降至8.3%，社融存量增速回落至8.7%，结构有所变化，政府发债和企业贷款有待提升，居民贷款转正。海外方面，地缘冲突加剧，伊朗可能对以色列发动袭击。美国3月CPI超预期增长，低于预期的PPI数据抵消一部分担忧，美国上周初请失业金人数为21.1万人，略低于预期的21.5万人，劳动力市场仍然强劲，美联储降息预期被进一步削弱。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 指数调整。现货市场，本周国内主要指数调整。行业指数跌多涨少，仅公用事业、煤炭、有色金属行业收涨，共5个行业跌幅超5%，房地产、农林牧渔跌幅居前。市场量能缩小，本周沪深两市日均成交金额回落至8360亿元，北向资金本周累计净流出115亿元。时隔十年资本市场再度迎来“国九条”，有利于完善金融市场监管，历史上前两次“国九条”发布后，带动了股指上涨，高股息板块更加收益。美股市场，一季度摩根大通、富国银行和花旗的净利息收入环比均下降，本周美股三大指数均收跌。 IH保持升水。期货市场，期指基差较上周有所回落，当前仅IH保持升水；股指期货各品种持仓量和成交量均增加。 ■策略 单边：IH2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1一周市场要闻回顾............................................................................................................................................................................3股票市场数据....................................................................................................................................................................................4股指期货市场数据............................................................................................................................................................................6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%.............................................................................................................................................5图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元........................................................................................................................................6图3:两市融资余额丨单位：亿元....................................................................................................................................................6 一周市场要闻回顾 1. 2.商务部等十四部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》。力争到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，高效节能家电市场占有率进一步提升；报废汽车回收量较2023年增长50%，废旧家电回收量较2023年增长15%。 3.央行、证监会等七部门联合发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，未来5年，国际领先的金融支持绿色低碳发展体系基本构建。《意见》要求推进碳排放权交易市场建设，研究丰富与碳排放权挂钩的金融产品及交易方式，逐步扩大适合我国碳市场发展的交易主体范围。进一步加大资本市场支持绿色低碳发展力度，支持符合条件的企业在境内外上市融资或再融资，募集资金用于绿色低碳项目建设运营，规范开展绿色债券、绿色股权投融资业务。 4.美国3月进口物价指数同比上升0.4%，预期升0.3%，前值降0.8%；环比上升0.4%，预期升0.3%，前值升0.3%。出口物价指数同比下降1.4%，预期降1.2%，前值降1.8%；环比上升0.3%，预期升0.3%，前值升0.8%。 5.美国2月批发销售环比升2.3%，为2022年3月以来最大增幅，预期升0.4%，前值由降1.7%修正至降1.4%。 6.欧洲央行公布调查显示，2024年GDP增长预期下调至0.5%，此前为0.6%，2025年上调至1.4%。2024年通胀率料为2.4%，2025年、2026年和2028年均为2.0%。 7.德国3月CPI同比终值上升2.2%，预期升2.2%，初值升2.2%；环比终值升0.4%，预期升0.4%，初值升0.4%。 8.韩国央行维持基准利率在3.5%不变，连续10次按兵不动，符合市场预期。韩国央行行长李昌镛表示，韩国央行在是否发出政策变化信号的十字路口上；如果下半年CPI放缓，将考虑降息。 股票市场数据 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com