有色金属行业周报：疫情蔓延基本金属短期承压，避险情绪升温或推动金价上行

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年02月03日 分析师：吴轩 S1070519040001 ☎ 021-61680360  wu_xuan @cgws.com 联系人（研究助理）：孙志轩 S1070118120018 ☎ 0755-83515597  sunzhixuan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<新能源汽车再迎利好 下游推动钴价格中枢上行>> 2020-01-13 <<？ 新能源汽车再迎利好 下游推动钴价格中枢上行>> 2020-01-13 <<地缘政治紧张局势推升金价 特斯拉降价加速新能源市场进程>> 2020-01-06 疫情蔓延基本金属短期承压 避险情绪升温或推动金价上行 ——有色金属周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 银泰黄金 0.57 0.66 20.11 17.36 山东黄金 0.55 0.83 57.45 38.07 中金黄金 0.09 0.14 83.89 53.93 紫金矿业 0.16 0.2 24.13 19.30 云海金属 1.03 0.79 9.18 11.97 楚江新材 0.38 0.49 16.63 12.90 海亮股份 0.52 0.63 16.90 13.95 明泰铝业 1.44 1.29 7.11 7.94 资料来源：长城证券研究所  国内疫情不断蔓延 基本金属短期承压：近期新型冠状病毒疫情不断蔓延，春节企业复工时间延后，市场对有色金属下游消费担忧加剧，上周LME铜/铝/铅/锌/锡/镍分别大跌11.30%/4.46%/5.20%/9.12%/7.56%/8.22%。本周国内期市与股市迎来春节后开市，受悲观情绪影响或出现短暂恐慌，但从目前来看疫情对国内经济影响较为短期，且疫情结束后中央有望加大逆周期调节力度对冲经济下行压力，中长期来看有色金属行业受冲击有限，本轮调整后或迎来重新布局机会，建议关注基建相关性较强的铜板块。  美联储按兵不动 避险情绪或助推金价上行：周内美联储年内首次议息会议按兵不动，由于通胀始终低于2%目标水平，经济数据方面制造业指数仍表现疲软，中短期内料将维持低利率水平；欧洲方面，1月31日英国正式脱欧，脱欧疑云负面影响或逐步消退，欧洲各国1月制造业PMI呈边际回暖态势，但仍处于荣枯线以下，全球低利率环境仍将维持。随着新型冠状病毒疫情蔓延，美国宣布进入国家公共卫生紧急状态，全球资本市场动荡，由于疫情短期内仍存较大不确定性，避险情绪或进一步升温推升金价向上冲击，建议关注银泰黄金、山东黄金、中金黄金、紫金矿业。  估值回落历史低位 建议关注优质加工股投资机会：受疫情引发恐慌情绪影响，金属加工板块估值显著回落，部分优质标的或被严重低估，我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股，继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“成本优势铸造壁垒，产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。  风险提示：美国经济持续超预期 国内疫情蔓延超预期 -20%-10%0%10%20%有色金属沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 有色金属行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 有色板块行情一览 ............................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 ...................................................................................................... 6 3. 有色金属数据库 ................................................................................................................... 7 3.1 工业金属数据库 .......................................................................................................... 7 3.2 小金属数据库 .............................................................................................................. 9 3.3 贵金属数据库 ............................................................................................................ 10 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：LME铜价及库存 ............................................................................................................. 7 图2：SHFE铜价及库存 ............................................................................................................ 7 图3：LME铝价及库存 ............................................................................................................. 8 图4：SHFE铝价及库存 ............................................................................................................ 8 图5：LME铅价及库存 ............................................................................................................. 8 图6：SHFE铅价及库存 ............................................................................................................ 8 图7：LME锌价及库存 ............................................................................................................. 9 图8：SHFE锌价及库存 ............................................................................................................ 9 图9：LME锡价及库存 ............................................................................................................. 9 图10：SHFE锡价及库存 .......................................................................................................... 9 图11：LME镍价及库存 ........................................................................................................... 9 图12：SHFE镍价及库存 .......................................................................................................... 9 图13：伦敦现货黄金及美元指数 ........................................................................................... 10 图14：COMEX黄金及库存 ................................................................................................... 10 图15：COMEX银及库存 ....................................................................................................... 10 表1：本周各子板块涨跌幅情况(2020.01.27-2020.01.31) ....................................................... 4 表2：本周涨幅前五个股(2020.01.27-2020.01.31) ................................................................... 4 表3：本周跌幅前五个股(2020.01.27-2020.01.31) ................................................................... 4 表4：工业金属价格(2020.01.27-2020.01.31) ........................................................................... 7 表5：小金属价格(2020.01.27-2020.01.31) ............................................................................... 9 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 有色板块行情一览 节前一周有色板块整体跌幅为-3.26 %，相对大盘亏损为-0.50 %。本周大盘下跌-2.75 %，有色板块贵金属、铜、