铝产业链周度报告

铝铝铝铝产业链周度报告产业链周度报告产业链周度报告产业链周度报告2024202420242024----4444----12121212中航期货中航期货中航期货中航期货 目录目录目录目录01 01 01 01 报告摘要报告摘要报告摘要报告摘要03 03 03 03 数据分析数据分析数据分析数据分析02 02 02 02 多空焦点多空焦点多空焦点多空焦点04 04 04 04 后市研判后市研判后市研判后市研判 PART 01报告摘要（1）美国3月核心PPI同比上升2.4%高于预期2.3%。4月11日晚间，欧洲央行宣布，维持三大关键利率不变，符合市场预期。同时，欧洲央行明确暗示即将降息，称大多数潜在通胀指标正在放缓，如果相信通胀将达到2%，利率可能会下降，发出了更明确的“降息”信号。（2）国内近期公布的经济数据显示经济走好，再加上广义财政目标积极，设备更新细则的公布也提振了未来的需求预期。市场焦点主要观点交易策略国内云南地区电解铝炼厂缓慢复产，虽然当地干旱天气不影响近期复产产能，但或对后续复产进度有一定影响，本轮云南复产电解铝产能在50万吨左右，阿拉丁数据显示3月云南已复产产能在30万吨左右，预计4月份内能完成本轮复产。不过由于云南当前降水偏少，仍处于枯水期当中，更大规模的复产或需等到丰水期到来后实现。在传统消费旺季以及政策利好支撑下，需求表现向好，目前铝下游开工率已回升至去年同期水平。周中铝锭社库小幅下滑，由于铝价接连上涨，高价影响下或出现负反馈，影响社库去化，后续关注铝锭社库表现。美元上涨打压有色金属走势，铝基本面矛盾不大，供需双增，周中社库小幅下降，有色得到资金的关注，继续维持震荡偏强。铝价震荡偏强，追高有风险。 PART 02多空焦点多空因素分析（铝）多空因素分析（铝）多空因素分析（铝）多空因素分析（铝）多方因素多方因素多方因素多方因素空方因素空方因素空方因素空方因素电解铝产量表现平稳美元指数上涨成本支撑犹存高价影响下或出现负反馈库存处于历史同期低位 PART 03数据分析中国中国中国中国1111----2222月电解铝产量同比增长月电解铝产量同比增长月电解铝产量同比增长月电解铝产量同比增长1-2月，中国原铝(电解铝)产量为710万吨，同比增长5.5%。因炼厂利润增长，中国1-2月原铝产量同比攀升。1-2月份国内电解铝企业持稳运行为主，期间仅2月底内蒙古某铝厂突发停电导致铝厂停运，预计影响3月产量，其他企业暂无出现较大规模停、复产的情况。3月国内电解铝运行产能稳定在4200万吨，产量355万吨，同比增长4%。四川及内蒙部分企业存在停槽计划，云南省内近期将释放80万千瓦负荷电力用于电解铝厂复产，乐观来看可以顺利推进50-60万吨产能回归。27528529530531532533534535536537503-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(万吨万吨万吨万吨)产量产量产量产量:原铝原铝原铝原铝(电解铝电解铝电解铝电解铝):当月值当月值当月值当月值20192020202120222023-7-5-3-113579111303-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(%)产量产量产量产量:原铝原铝原铝原铝(电解铝电解铝电解铝电解铝):当月同比当月同比当月同比当月同比20192020202120222023 PART 03数据分析铝成本铝成本铝成本铝成本::::氧化铝氧化铝氧化铝氧化铝价格持稳价格持稳价格持稳价格持稳预预预预焙阳极焙阳极焙阳极焙阳极价格平稳价格平稳价格平稳价格平稳国家统计局发布报告显示，2024年1-2月中国氧化铝产量为1339.6万吨，同比增长3.8%。前两个月，国内矿石供应仍然偏紧，不过在利润驱使下部分炼厂提产意愿较浓，且未来山西、河南等地复产预期较强。氧化铝供应后续或有所增加。截至4月11日，河南氧化铝报价3310元/吨，价格较上周持平，山西氧化铝报价3260元/吨，价格较上周持平，华东地区市场价预焙阳极报价至5190元/吨，较上周持平。2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.0001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01河南一级氧化铝平均价季节性走势图河南一级氧化铝平均价季节性走势图河南一级氧化铝平均价季节性走势图河南一级氧化铝平均价季节性走势图202020212022202320242,500.003,500.004,500.005,500.006,500.007,500.008,500.009,500.0001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图20202021202220232024 PART 03数据分析成本成本成本成本平稳平稳平稳平稳，，，，冶炼冶炼冶炼冶炼利润回升利润回升利润回升利润回升电解铝下游消费包括：建筑、房地产（35%），交通（15%），电力（15%）和出口（15%），新能源和光伏的增速较快。成本（氧化铝、电力和预焙阳极）中氧化铝价格持稳、预焙阳极平稳，生产成本平稳，铝价走势大幅走高，冶炼加工利润大幅回升。11,81912,81913,81914,81915,81916,81917,81901-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(元元元元/吨吨吨吨)电解铝生产成本季节性走势图电解铝生产成本季节性走势图电解铝生产成本季节性走势图电解铝生产成本季节性走势图20202021202220232024-1,6033972,3974,3976,3978,39701-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(元元元元/吨吨吨吨)电解铝利润走势图电解铝利润走势图电解铝利润走势图电解铝利润走势图20202021202220232024 PART 03数据分析短期短期短期短期开工率持续回升开工率持续回升开工率持续回升开工率持续回升订单开工水平继续回升，国内铝下游加工龙头企业周度上调0.4%至64.5%。其中铝型材开工率上调0.8%至62.3%，铝线缆开工率上调0.6%至60.6%%，铝板带开工率上调1.2%至76.4%，铝箔开工率持稳在76.7%。0102030405060708090100铝下游各板块开工率原生铝合金开工率铝型材开工率铝行业平均开工率铝线缆开工率铝箔开工率铝板带开工率再生铝合金开工率 前前前前2222月房地产开发投资数据月房地产开发投资数据月房地产开发投资数据月房地产开发投资数据改善，后续延续性有待改善，后续延续性有待改善，后续延续性有待改善，后续延续性有待观察观察观察观察国家统计局数据显示，1-2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%，1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积666902万平方米，同比下降11.0%，房屋新开工面积9429万平方米，下降29.7%。房屋竣工面积10395万平方米，下降20.2%。2024年各地房地产政策陆续优化，后续房地产市场能否延续仍待观察。-45-25-51535557502-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28(%)房屋新开工面积房屋新开工面积房屋新开工面积房屋新开工面积:累计同比累计同比累计同比累计同比20222023202420202021-23-13-371727374702-28 03-28 04-28 05-28 06-28 07-28 08-28 09-28 10-28 11-28 12-28(%)房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积:累计同比累计同比累计同比累计同比20222023202420202021PART 03数据分析 3333月月月月中国中国中国中国汽车维持高产销量汽车维持高产销量汽车维持高产销量汽车维持高产销量新能源新能源新能源新能源汽车市场占比突破汽车市场占比突破汽车市场占比突破汽车市场占比突破30%30%30%30%据工信部数据显示，2024年1-3月，汽车产销分别完成660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和10.6%。其中，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的31.1%。-802012022032042052001-31 02-29 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-3012-31(%)产量产量产量产量:汽车汽车汽车汽车:当月同比当月同比当月同比当月同比20192020202120222023-4465610615620625603-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01(%)产量产量产量产量:新能源汽车新能源汽车新能源汽车新能源汽车:当月同比当月同比当月同比当月同比20192020202120222023PART 03数据分析 PART 03数据分析国内外库存走势分化国内外库存走势分化国内外库存走势分化国内外库存走势分化伦铝库存小幅走低，最新库存为524625吨，周度减少2.28%；4月11日当周，沪铝库存有所回升，周度库存增加1.21%至219474吨，刷新十个月新高。0100,000200,000300,000400,000500,000600,00001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01上期所铝库存季节性走势图上期所铝库存季节性走势图上期所铝库存季节性走势图上期所铝库存季节性走势图2020202120222023202440,000.00240,000.00440,000.00640,000.00840,000.001,040,000.001,240,000.001,440,000.001,640,000.001,840,000.0001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01LMELMELMELME铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图20202021202220232024 PART 03数据分析周中铝锭社库小幅下滑周中铝锭社库小幅下滑周中铝锭社库小幅下滑周中铝锭社库小幅下滑截止4月11日，中国主要市场电解铝库存为90.3万吨，较本周一库存减少0.5万吨，较上周四库存增加0.5万吨。由于铝价接连上涨，高价影响下或出现负反馈，影响社库去化，后续关注铝锭社库表现。30.0050.0070.0090.00110.00130.00150.00170.0001-01 02-01 03-01