宏观经济研究周报：央行例会传递积极信号，美国非农数据超预期

央行例会传递积极信号，美国非农数据超预期 宏观经济研究周报（04.01-04.05）) 投资要点 2024年04月07日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，中国人民银行货币政策委员会2024年第一季度（总第104次）例会在北京召开，会议基本延续了中央金融工作会议、中央经济工作会议以及全国两会的精神。具体来看，货币政策取向方面，例会中强调要加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，这表明央行将继续实施稳健的货币政策，为市场提供足够的流动性；信贷政策方面，例会提出要引导信贷合理增长、均衡投放，并推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，这表明央行将继续支持实体经济的发展，降低企业融资成本，助力提升企业的盈利能力；支持实体经济方面，会议提出要引导大银行发挥金融服务实体经济主力军作用，并推动中小银行聚焦主责主业，这一政策导向有助于优化金融资源配置，提升金融服务实体经济的能力，此外会议还提出要继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，这有助于推动经济结构调整和转型升级。海 外 方 面 ，4月5日，美国劳工局公布3月美国非农就业市场情况，数据呈现出了积极的态势。具体来看，美国3月季调后非农就业人口增加了30.3万人，大幅超过了预期的20万人，并高于过去12个月平均每月增加的23.1万人，为2023年5月以来最大增幅。同时，失业率也下降至3.8%，低于预期和前值的3.9%。从行业角度来看，建筑、制造业和政府新增就业有所回升，而服务业就业维持强劲。此外，3月政府部门新增非农就业较2月进一步上升0.8万人至7.1万人，高于2023年四季度的5.8万人。平均每小时工资月率录得0.3%，与预期持平，高于前值的0.10%，而劳动参与率也有所上升，达到62.7%，高于预期的62.6%。这些数据表明，美国强劲的劳动力市场正在推动经济增长。对于美联储来说，这一强劲的非农就业数据可能使其在未来的降息决策中面临挑战，美联储需要密切关注后续的通胀数据来确定进一步的行动。 叶 彬分 析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报（03.18-03.22）)：国内经济数据较好，美联储维持利率不变2024-03-262经济金融高频数据周报（03.18-03.22）2024-03-233经济金融高频数据周报（03.11-03.15）2024-03-19 国 内 热 点 ：一、3月财新中国服务业PMI升至52.7，连续15个月扩张。二、3月份中国物流业景气指数为51.5%。三、《学习时报》刊发《奋力开拓中国特色金融发展之路》。四、中国人民银行货币政策委员会召开2024年第一季度例会。 国 际 热 点 ：一、美国3月季调后非农就业人口增30.3万人。二、欧元区3月制造业PMI终值46.1。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：4月1日至4月5日，上证指数上涨0.92%，收报3069.30点；沪深300指数上涨0.86%，收报3567.80点；创业板指上涨1.22%，收报1840.41点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 2.1 3月财新中国服务业PMI升至52.7，连续15个月扩张.............................................................52.2 3月份中国物流业景气指数为51.5%................................................................................................52.3《学习时报》刊发《奋力开拓中国特色金融发展之路》..........................................................52.4中国人民银行货币政策委员会召开2024年第一季度例会........................................................6 3上周海外宏观消息梳理.............................................................................................7 3.1美国3月季调后非农就业人口增30.3万人...................................................................................73.2欧元区3月制造业PMI终值46.1.....................................................................................................7 4上周市场高频数据跟踪.............................................................................................8 4.1中国市场...................................................................................................................................................84.2美国市场...................................................................................................................................................8 5上周经济高频数据跟踪.............................................................................................9 5.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................95.2国内经济增长........................................................................................................................................105.3国内通胀.................................................................................................................................................135.4国内流动性............................................................................................................................................13 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................8图2：中证1000指数（点）.........................................................................................8图3：创业板指数（点）..............................................................................................8图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................8图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................9图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................9图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................9图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................9图9：原油价格（美元/桶）........................................................................................10图10：美国通胀国债(%)............................................................................................10图11：30城商品房周日均成交面积（万平方米）......................................................10图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）..............................................10图13：水泥价格指数（点）.......................................................................................11图14：石油沥青装置开工率（%）.............................................................................11图15：轮胎开工率（%）...........................................................................................11图16：义乌小商品总价格指数（点）.........................................................................12图17：柯桥纺织价格指数（点）................................................................................12图18：中国乘用车当周日均销量（万辆）..................................................................12图19：中国当周电影票房收入（万元）.....................................................................12