宏观经济研究周报：国内5月出口表现较好，美国5月非农超预期

国内宏观经济研究报告概要

基本情况概述：

近期国内宏观经济研究周报指出，5月出口表现良好，同比增长7.6%，较4月回升6.1个百分点，展现出一定复苏迹象。然而，两年平均增速降至-0.3%，反映出出口增长动力仍需进一步加强。环比增速3.5%，低于历史同期平均水平，表明外需不确定性增加。

出口分析：

• 地区分布：对欧盟、美国、日本等传统贸易伙伴的出口增速同比提升，得益于发达经济体的补库存活动。但两年平均增速边际下降，主要归因于中美贸易紧张局势的影响。
• 产品分类：机电产品和劳动密集型产品的出口增速均呈现上升趋势，其中劳动密集型产品增速更为明显，对整体出口增速贡献较大。塑料制品、箱包等劳动密集型产品出口同比增长2.5%，其增速高于整体出口和机电产品。
• 数量与价格：低基数效应对出口量和价均有所支撑，数量因素成为出口增长的主要驱动。

预测展望：

预计6月出口增长速度将保持稳定，上半年出口平均增长率预计在3%-4%之间。全球制造业的扩张和美欧经济的韧性有望为外部需求提供支持。

海外经济亮点：

• 美国非农就业数据：5月新增非农就业人数达到27.2万人，远超市场预期的18.5万人。失业率维持在4.0%，略高于前月的3.9%。平均时薪同比增长4.1%，超出预期的3.9%。休闲酒店业、专业和商业服务以及建筑业为新增就业的主要贡献者。

风险提示：

• 政策不确定性：国内政策可能超预期变动，影响经济走势。
• 全球经济风险：欧美经济衰退的风险加剧，可能对国内经济产生负面影响。

关注要点：

1. 出口增长：5月出口增速回暖，但需关注长期增长动力及外需不确定性。
2. 美国就业市场：强劲的就业数据对经济前景乐观，但需警惕非农数据可能存在的兼职问题。
3. 政策动态：关注未来政策调整对市场情绪和经济活动的影响。
4. 风险因素：经济政策的不确定性及全球市场的波动，特别是欧美经济的潜在衰退风险。