宏观经济研究周报：国内出口维持较好势头，美国CPI低于预期

国内出口维持较好势头，美国CPI低于预期 宏观经济研究周报（07.08-07.12）) 投资要点 2024年07月14日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，物价方面，受鲜菜、鲜果等食品价格季节性下跌影响，6月CPI低位震荡，食品价格对CPI的拉动作用微降。非食品方面，国内供强需弱导致家电、汽车价格下跌，加上国际油价回落，6月非食品价格环比处于低位。6月PPI环比转负，同比降幅则收窄至-0.8%，主要受国际油价下行和国内供强需弱影响，原油链、钢铁、中游行业价格环比下跌较多。出口方面，低基数和价格因素支撑6月出口增速回升，但环比仍弱于历史同期。对发达经济体出口增速回升，新兴经济体回落。初级产品如农产品、成品油、钢材等支撑出口，占比约六成的机电产品出口增速持平。价格因素对出口支撑增强，数量因素拖累。金融数据方面，社融方面，6月社融增量同比减少9283亿元，存量增速回落至8.1%，创历史新低。信贷方面，6月新增人民币贷款同比减少9200亿元，贷款余额增速回落至8.8%。货币供应方面，M2增速放缓至6.2%，M1增速连续三个月为负。金融“挤水分”、存款利率下行、债市火爆等因素影响M2增速。M1负增长反映资金活化程度低，稳定房地产仍是关键。海 外 方 面 ，6月美国的CPI数据显示通胀率有所下降，同比上涨3%，略低于预期的3.1%，较5月的3.3%有所回落。环比下降0.1%，这是自2020年5月以来首次出现负增长。核心CPI同比上涨3.3%，低于预期的3.4%和5月的3.4%，环比上涨0.1%，预期和前值均为0.2%。具体来看，食品价格同比上涨2.2%，其中在家食 品价格同比上 涨1.1%，外出就 餐价格同比上 涨4.1%。能源价格同比仅上涨1.0%，其中汽油价格同比下降2.5%，能源商品价格同比下降2.2%，显示出整体通胀压力主要来自核心商品和服务价格。服务类价格涨幅较大，特别是医疗服务和住房。住房方面，房租和自有住房租金同比均上涨超过5%。医疗服务价格同比上涨3.3%，医院服务同比涨幅高达6.9%。另一方面，商品价格则较为温和甚至下降，例如新车价格同比下降0.9%，二手车和卡车价格同比下降10.1%。总体来看，6月的CPI数据表明美国通胀压力有所减轻，但核心通胀仍然较高，需要持续关注政策变化对经济和市场的影响。 叶 彬分 析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报（07.01-07.05）：财新制造业PM I平稳，美国非农数据略超预期2024-07-082经济金融高频数据周报（07.01-07.05）2024-07-073经济金融高频数据周报（06.24-06.28）2024-07-01 国 内 热 点 ：一、上半年外贸数据出炉。二、上半年金融统计数据报告。三、6月物价数据出炉。 国 际 热 点 ：一、6月美国CPI同比上涨3%。二、韩国央行将基准利率维持在3.50%不变。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：7月8日至7月12日，上证指数上涨0.72%，收报2971.30点；沪深300指数上涨1.20%，收报3472.40点；创业板指上涨1.69%，收报1683.63点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 1本周观点..................................................................................................................42上周国内宏观消息梳理.............................................................................................52.1上半年外贸数据出炉.............................................................................................................................52.2上半年金融统计数据报告....................................................................................................................52.3 6月物价数据出炉...................................................................................................................................63上周海外宏观消息梳理.............................................................................................63.1 6月美国CPI同比上涨3%...................................................................................................................63.2韩国央行将基准利率维持在3.50%不变..........................................................................................64上周市场高频数据跟踪.............................................................................................74.1中国市场...................................................................................................................................................74.2美国市场...................................................................................................................................................85上周经济高频数据跟踪.............................................................................................85.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................85.2国内经济增长..........................................................................................................................................95.3国内通胀.................................................................................................................................................125.4国内流动性............................................................................................................................................136风险提示................................................................................................................13 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................7图2：中证1000指数（点）.........................................................................................7图3：创业板指数（点）..............................................................................................7图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................7图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................8图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................8图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................8图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................8图9：原油价格（美元/桶）..........................................................................................9图10：美国通胀国债(%)..............................................................................................9图11：30大中城商品房周日均成交面积（万平方米）...............................................10图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）..............................................10图13：水泥价格指数（点）.......................................................................................10图14：石油沥青装置开工率（%）.............................................................................10图15：轮胎开工率（%）....................