本周观点:近期公布的各项5月份经济数据普遍表现疲软。5月末,M2同比增长11.6%,增速比上月末低0.8个百分点; M1同比增长4.7%,增速比上月末低0.6个百分点。M2同比增速放缓反映当前信贷派生能力有所减弱,而M2-M1增速剪刀差仍然较大说明宽货币到宽信用传导不畅。从信贷情况来看,5月份人民币贷款同比少增5418亿元,其中企(事)业单位贷款同比少增6742亿元。可见,企业信贷需求不足是导致5月整体信贷数据偏弱的主要原因。此外,5月新增社融不及预期,同期少增达1.31万亿元,表明融资需求有所回落。综上所述,有效需求不足仍然是我国经济的主要矛盾,特别是实体经济信贷需求疲软,再叠加外需走弱风险增大,我国经济的复苏态势仍需进一步巩固。
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