宏观经济研究周报：政治局会议释放积极信号，稳增长政策将继续加码

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 政治局会议释放积极信号，稳增长政策将继续加码 ——宏观经济研究周报（04.25-04.29） 2022年05月05日 上证指数-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -5.21 -9.35 -11.86 沪深300 -3.19 -12.00 -21.55 黄红卫 分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 王与碧 研究助理 wangyubi@hnchasing.com 相关报告 1 《宏观报告：宏观经济研究周报（04.18-04.22）：央行强调稳增长政策落实，养老体系迎来新发展》 2022-04-27 2 《宏观报告：宏观经济研究周报（04.11-04.15）：央行降准幅度不及预期，房市相关贷款有所增长》 2022-04-20 3 《宏观报告：宏观经济研究周报（04.04-04.08）：国务院再表稳增长决心，美联储加息或难抑制通胀》 2022-04-13 4 《宏观报告：宏观经济研究周报（03.28-04.01）：3月经济景气水平回落，稳增长政策或继续加码》 2022-04-06 5 《宏观报告：宏观经济研究周报（03.21-03.25）：房地产政策持续放松，美联储加息坚决果断》 2022-03-29 投资要点  本周观点：4月29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。政治局会议判断，新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。我们认为，当前经济发展面临的困难是近年来较为罕见的。政治局会议提出，要扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。我们认为，统筹疫情防控与经济增长依然是宏观调控的基调，5.5%的增长目标不会改变。此次会议向社会各界传递积极信号，将显著提振市场信心、扭转市场预期，利好国内经济，对资本市场形成有力支撑。我们预计，在第二季度，稳增长的相关政策将得到更好的执行，货币政策有望进一步宽松，疏通从“宽货币”到“宽信用”的传导渠道。财政政策也将更加积极，专项债发行节奏可能加速。另外，会议强调，要发挥消费对经济循环的牵引带动作用，这是对国务院此前发布的《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》的强调，预计中央对促进消费将有新的举措。我们认为，当前粮食和能源价格的变动，更多的是受国际局势和情绪的影响，建议短期关注农业和能源板块。纾困政策的加码将帮助相关企业渡过艰难时期，聚集性接触性服务业有望在疫情结束后显著回暖。国家对就业与消费的重视表明更多支持性政策将出台，房地产与基建将成为稳增长的主战场，建议重点关注。  国内热点：一、4月29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。二、4月27日，李克强支持召开国务院常务会议，决定加大稳岗促就业政策力度，保持就业稳定和经济平稳运行，进一步打通交通物流堵点、畅通循环。三、4月25日，国务院发文指出，消费是最终需求，是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎，对经济具有持久拉动力，事关保障和改善民生。  国际热点：一、美国商务部当地时间28日发布的最新数据显示，美国2022年第一季度国内生产总值折合成年化率环比下降1.4%。二、俄罗斯暂停向保加利亚和波兰供应天然气，不排除对其他国家断供。三、俄罗斯希望与乌克兰通过外交途径达成协议。  上周高频数据跟踪：上周股指有所回调，上证指数下跌1.29%，收报3047.06点，沪深300指数上涨0.07%，收报4016.24点，创业板指上涨0.98%，收报2319.14点。  风险提示：国内疫情恶化超预期；地缘政治形势持续搅动市场。 -30%-20%-10%0%10%2021-042021-072021-102022-012022-04上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 83D819C7_20220429策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 3 2 上周国内宏观消息梳理............................................................................................. 4 2.1 中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作............................................ 4 2.2 国常会：加大稳岗促就业政策力度，畅通国际国内物流 ......................................................... 5 2.3 国务院：进一步释放消费潜力促进消费持续恢复....................................................................... 6 3 上周海外宏观消息梳理............................................................................................. 7 3.1 美国第一季度经济萎缩1.4% ............................................................................................................. 7 3.2 俄罗斯暂停向保加利亚和波兰供应天然气，不排除对其他国家断供 ................................... 7 3.3 普京：俄罗斯希望与乌克兰通过外交途径达成协议 .................................................................. 7 4 上周市场高频数据跟踪............................................................................................. 8 5 上周经济高频数据跟踪............................................................................................. 9 6 风险提示 ................................................................................................................ 12 图表目录 图1：中证500指数（点） .......................................................................................... 8 图2：创业板指数（点）.............................................................................................. 8 图3：标准普尔500指数（点） ................................................................................... 8 图4：纳斯达克综合指数（点） ................................................................................... 8 图5：30城商品房周成交面积（万平方米） ................................................................. 9 图6：100大中城市：周成交土地总价及溢价率（万元，%） ....................................... 9 图7：浮法平板玻璃价格情况（元/吨，%） ................................................................. 9 图8：水泥价格指数..................................................................................................... 9 图9：螺纹钢价格（元/吨） ....................................................................................... 10 图10：中国铁矿石价格指数 ...................................................................................... 10 图11：焦炭、煤炭、冶焦煤库存（万吨）.................................................................. 10 图12：焦炭、煤炭、冶焦煤价格情况（元/吨） ......................................................... 10 图13：波罗的海运费指数 ...........................................................................................11 图14：国内航运指数 ..................................................................................................11 图15：原油价格（美元/桶）.......................................................................................11 图16：全美商业原油库存（千桶） .............................................................................11 图17：10Y美债收益率（%）.................................................................................... 12 图18：美元指数与黄金价格（右轴） ....................