宏观经济研究周报：财新制造业PMI平稳，美国非农数据略超预期

财新制造业PMI平稳，美国非农数据略超预期 宏观经济研究周报（07.01-07.05）) 投资要点 2024年07月07日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，6月财新中国制造业PMI录得51.8点，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高。从官方制造业PMI和财新制造业PMI对比的角度来看，二者出现了明显背离，过去8个月中，官方制造业PMI平均值约49.6点，而财新制造业PMI约51.2点。主要原因是二者涵盖的样本不同，官方的相对综合，调查样本涉及3200多家企业，覆盖31个行业大类，因此更多反映国内经济景气度；财新的具体统计样本为650多家企业，以沿海地区出口导向型的中小型民营企业为主，因此更多与出口增长趋势保持一致。当前外需情况总体好于内需，出口增速近期保持相对高位，叠加中小企业的出口占比呈现上升趋势，所以财新制造业PMI表现强于官方制造业PMI。海 外 方 面 ，美国6月新增非农就业人数为20.6万人，虽然小幅超出市场预期的19万人，但低于5月的21.8万人。总体来看就业增长有所放缓，但就业市场依然保持了一定的韧性。失业率从5月的4.0%上升至4.1%，超出市场预期的4.0%，尽管失业率的上升可能反映出劳动力市场的竞争加剧，但整体上仍处于较低水平。平均时薪同比增长3.9%，与预期相符，较5月的4.1%有所放缓。薪资增长的放缓可能对服务业通胀有缓解作用。劳动参与率环比上升0.1个百分点，表明劳动力供给有所提升。行业方面，零售业、休闲和酒店业、专业和商业服务业的新增就业人数下降，成为主要拖累项。而建筑业新增就业人数增加，成为就业数据中的亮点。美国6月ISM制造业PMI为48.5点，这是连续第三个月下滑，并且低于预期的49.1点，也低于5月的48.7点，表明制造业活动处于收缩状态。由于ISM制造业PMI的连续下降，加上其他经济数据的表现，市场可能对美国经济的短期前景持谨慎态度。 叶 彬分 析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com 相关报告 1经济金融高频数据周报（06.24-06.28）2024-07-012宏观经济研究周报（06.24-06.28）：国内制造业PM I持平，美国核心PCE符合预期2024-07-023宏观经济研究周报（06.17-06.21）：国内经济数据平稳，美国零售数据不及预期2024-06-26 国 内 热 点 ：一、习近平在上海合作组织成员国元首理事会第二十四次会议并发表讲话。二、李强出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式。三、6月财新中国制造业PMI录得51.8点。四、6月份中国电商物流指数较上月回升0.9点。 国 际 热 点 ：一、美国6月非农就业人数增加20.6万。二、欧元区6月制造业PMI终值为45.8点。三、美国6月ADP就业人数增加15万。四、美国6月ISM制造业PMI为48.5点。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：7月1日至7月5日，上证指数下跌0.59%，收报2949.93点；沪深300指数下跌0.88%，收报3431.06点；创业板指下跌1.65%，收报1655.59点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 1本周观点..................................................................................................................42上周国内宏观消息梳理.............................................................................................52.1习近平在上海合作组织成员国元首理事会第二十四次会议并发表讲话...............................52.2李强出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式........................52.3 6月财新中国制造业PMI录得51.8点.............................................................................................52.4 6月份中国电商物流指数较上月回升0.9点...................................................................................53上周海外宏观消息梳理.............................................................................................63.1美国6月非农就业人数增加20.6万.................................................................................................63.2欧元区6月制造业PMI终值为45.8.................................................................................................63.3美国6月ADP就业人数增加15万..................................................................................................63.4美国6月ISM制造业PMI为48.5....................................................................................................64上周市场高频数据跟踪.............................................................................................74.1中国市场...................................................................................................................................................74.2美国市场...................................................................................................................................................75上周经济高频数据跟踪.............................................................................................85.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................85.2国内经济增长..........................................................................................................................................95.3国内通胀.................................................................................................................................................125.4国内流动性............................................................................................................................................126风险提示................................................................................................................13 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................7图2：中证1000指数（点）.........................................................................................7图3：创业板指数（点）..............................................................................................7图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................7图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................8图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................8图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................8图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................8图9：原油价格（美元/桶）..........................................................................................9图10：美国通胀国债(%)..............................................................................................9图11：30大中城商品房周日均成交面积（万平方米）.................................................9图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）................................................9图13：水泥价格指数（点）........................................................