能源化工资讯周报

一、【聚酯】辛烷值强劲，PX持续走强 操作策略：观望 主要逻辑： 北美重整油正在下滑但汽油依然较强。重整油的利润率略有上升，主要是由于石脑油和抽余油成本下降。重整BTX提取利润率增加，提取现在比混合更受欢迎。EIA公布的炼厂负荷88.7%。 大量俄罗斯石脑油抵达新加坡，已经缓解了亚洲石脑油供应的紧张。韩国5月购买凝析油作为生产原料。石脑油裂解对布伦特原油的价差下降。东南亚汽油需求旺盛。97 RON与普通汽油价差升至5.4美元。北美MX随着重整装置的维修和进口的增加，MX的供应继续改善。随着夏季汽油产量的增加，辛烷值仍然是主要的需求驱动力，预计4月韩国将有20w芳烃去了美国。美国和韩国之间的价差增加到213美元。欧洲汽油需求旺盛，汽油与石脑油价差的扩大，表明MX作为辛烷值组分的经济性更好，亚洲石脑油价格在周中下跌，石脑油裂解对布伦特原油的价差至65美元。MX与石脑油的价差收窄至232美元/吨。美国MX在高辛烷值调合组分需求强劲的背景下走强。美国和亚洲之间的价差扩大，从东北亚向美国运输MX的收益有所增加。 PX与MX的价差已经80美元，短流程PX生产购买MX以提高PX产量是无收益的。汽油与石脑油的价差升至每桶21.0美元，许多重整装置继续生产重整油作为高辛烷值调合组分相对收益较好。日韩装置由于利润挤压低负荷运行。韩国将芳烃以混合更多的汽油用于出口。 国内大陆聚酯的负荷回升至90%，随着仪征、台化的PTA产能启动，PX的整体前景仍然健康。国内下游聚酯市场，负荷正在逐渐回升江浙加弹综合开工提升至93%：江浙织机综合开工提升至82%：江浙印染综合开工提升至87%：PX产量迄今为止保持稳定，近期的聚酯负荷回升，聚酯下游明显转好。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 二、【橡胶】短期缺乏驱动，橡胶弱势震荡 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有。 主要逻辑： 1、综合来看，随着新开割季的到来，橡胶将从此前停割减产期供需偏紧格局走向逐步宽松。供给端，尽管海外产区依旧处于减产停割期，但是随着产区逐步开割，原料价格从高位松动回落，供给端可炒作因素弱化，前期成本端的支撑将减弱。中游库存维持高位，短期去化的速度较为缓慢。需求端，目前多数企业开工高位运行，但工厂对于原料采购价格来看，高价导致企业加工利润匮乏，抑制买盘情绪。 2、资金情绪方面，短期市场资金情绪降温，盘面阶段性炒作或趋于结束，盘面资金博弈仍将持续，预计短期波动幅度较高，建议谨慎参与。 风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动 三、【尿素】节日期间需求好转，尿素短期或止跌企稳 操作策略：短期空单止盈，中期维持远月偏空 主要逻辑： 1、供应：本周国内尿素日均产量达18.70万吨，环比增幅1.01%，4月3日国内尿素日产约18.91万吨，同比去年增加3.01万吨，开工率为87.61%，较上周上升0.25%，煤头开工率88.68%，环比减少0.28%，气头开工率84.28%，环比增加1.91%。2、需求：本周复合肥平均开工负荷为44.45%，较上周减少2.46%，本周市场供应量继续减少。当前过渡至阶段性需求淡季，加之高氮肥价格震荡走弱，受“买涨不买跌”心态影响，下游提货节奏放缓，肥企出货不畅，部分企业开工负荷下滑，灵活调产。3、原料：无烟煤为原料的尿素固定床生产工艺其理论完全成本在1800-1980元/吨，以烟煤为原料的尿素新型生产工艺其理论完全成本在1500-1750元/吨。天然气装置理论完全生产成本约在1750-1970元/吨（按计划内气价推算）。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：辛烷值强劲，PX持续走强 2024年04月07日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：北美汽油依然较强。重整油的利润率略有上升，主要是由于石脑油成本下降。重整BTX提取利润率增加，提取现在比混合更受欢迎。EIA公布的炼厂负荷88.7%。大量俄罗斯石脑油抵达新加坡，已经缓解了亚洲石脑油供应的紧张。韩国5月购买凝析油作为生产原料。石脑油裂解对布伦特原油的价差下降。东南亚汽油需求旺盛。北美MX随着重整装置的维修和进口的增加，MX的供应继续改善。随着夏季汽油产量的增加，辛烷值仍然是主要的需求驱动力，预计4月韩国将有20w芳烃去了美国。美国和韩国之间的价差增加到213美元。欧洲汽油需求旺盛，汽油与石脑油价差的扩大，表明MX作为辛烷值组分的经济性更好。MX与石脑油的价差收窄至232美元/吨。美国MX在高辛烷值调合组分需求强劲的背景下走强。PX与MX的价差已经80美元，短流程PX生产购买MX以提高PX产量是无收益的。汽油与石脑油的价差升至每桶21.0美元，许多重整装置继续生产重整油作为高辛烷值调合组分相对收益较好。日韩装置由于利润挤压低负荷运行。韩国将芳烃以混合更多的汽油用于出口。国内大陆聚酯的负荷回升至90%，随着仪征、台化的PTA产能启动，PX的整体前景仍然健康。国内下游聚酯市场，负荷正在逐渐回升江浙加弹综合开工提升至93%：江浙织机综合开工提升至82%：江浙印染综合开工提升至87%：近期的聚酯负荷回升，聚酯下游明显转好。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：石脑油价格小幅回落，以石脑油为原料的裂解装置利润略微扩大，乙烷裂解利润小幅收窄。卫星和浙石化开始检修，预计4月份的亚洲乙烯损失将至14%。日本Keiyo乙烯的76.8万吨/年裂解装置从4月10日开始为期半个月的新检修计划。韩国4月份增加了对中国和东南亚的乙烯出口。韩国裂解提高了整体负荷，由于利润略高，国内增加了乙烯裂解，并提高了丙烷进裂解的投料比。国内乙烯下游需求稳定。乙二醇装置海外逐步回归，港口隐性库存逐步显性，随着美国、加拿大到船，市场的预期开始小幅的库存压力，而中东的装置检修随着乙烯裂解负荷的提升，石脑油与乙二醇均面临供给增加的压力，乙二醇上行空间逐步显现而2月正套需要逐步兑现以及换月。国内乙二醇变数较大，由于利润快速修复，乙二醇装置的检修均出现延后，由于价格较高，下游聚酯工厂买货意愿明显减弱。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：WIND、国贸 图表7：PTA负荷指数 图表8：聚酯负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：短期缺乏驱动，橡胶弱势震荡 2024年04月07日星期日 行情回顾：本周橡胶偏弱震荡。周内橡胶产业基本面变动不大，国内产区逐步开始开割，海外产区依旧处于停割减产期，但是产区原料价格高位回落，价格出现明显松动，前期成本端支撑的炒作有所降温。外围商品方面，原油和铜大幅大幅上涨，侧面反映出宏观情绪的走强，大宗商品氛围呈现偏多表现。截至4月3日收盘，沪胶主力RU2409报收14510元/吨，周度下跌155元/吨（-1.06%）；20号胶主力NR2406报收11930元/吨，周度下跌55元/吨（-0.46%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格大幅下跌。进口胶市场报盘走弱，多方获利减仓，资金交易情绪降温，贸易商出货积极，买盘走低，轮胎厂观望采购，成交一般。国产胶市场上22年全乳询盘较少，成交冷清。周内多为套利盘加仓为主，下游工厂谨慎观望居多，逢低刚需采购，整体交易表现一般。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2024年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计115.6万吨，同比降12.6%。截至4月3日上期所仓单库存小计增加1140吨至218081吨，注册仓单增加3040吨至215000吨。截至3月29日青岛地区保税库存减少0.15万吨至8.98万吨，一般贸易库存减少0.67万吨至57.00万吨，社会库存154.39万吨，较上期减少1.94万吨，深色胶和浅色胶库存双双下降。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：上游产区方面，国内云南部分产区试割，云南产区橡胶树涨势良好，但产区降水依旧偏少。海南产区橡胶树长势情况良好，天气正常的情况下市场对新胶供应预期升温。海外割胶尾声，原料价格持续创新高。泰国整体进入季节性割胶尾声，原料价格表现偏强，胶水几乎有价无市。泰国工厂原料库存维持在1-2个月，成品库存2-3个月，原料库存水平较去年同期缩减10%-20%，后期关注产区天气以及开割情况。 下游需求：节前一周国内轮胎企业开工率维持高位：全钢胎样本企业开工率为72.49%，环比上升0.15%，同比下降1.36%；半钢胎样本企业开工率为80.71%，环比上升0.18%，同比上升1.48%。预计下周期半钢胎企业产能利用率延续高位运行态势，而全钢胎企业产能利用率存在较大的变数，目前全钢胎企业销售压力不减，部分企业库存偏高，为控制库存压力，或有企业适当调整排产，进而对全钢胎样本企业产能利用率形成拖累。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，随着新开割季的到来，橡胶将从此前停割减产期供需偏紧格局走向逐步宽松。供给端，尽管海外产区依旧处于减产停割期，但是随着产区逐步开割，原料价格从高位松动回落，供给端可炒作因素弱化，前期成本端的支撑将减弱。中游库存维持高位，短期去化的速度较为缓慢。需求端，目前多数企业开工高位运行，但工厂对于原料采购价格来看，高价导致企业加工利润匮乏，抑制买盘情绪。资金方面，短期市场资金情绪降温，盘面阶段性炒作或趋于结束，盘面资金博弈仍将持续，预计短期波动幅度较高，建议谨慎参与。 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 主要周度数据-橡胶 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2024年4月7日星期日 尿素：节日期间需求好转，尿素短期或止跌企稳 能源化工研究中心能源化工·周度报告 行情回顾：本周尿素震荡为主。工厂降价后，部分地区成交明显好转，盘面短期或止跌企稳。 现货方面：山东中小颗粒主流出厂报价1990-2020元/吨，大颗粒主流出厂报价2150-2160元/吨；农业成交价1990-2020元/吨，工业成交价2040-2060元/吨；主流出厂报价在2020-2105元/吨，农业成交价2030-2050元/吨，工业成交价2000元/吨；晋城地区目前大颗