钢材周度策略

交易咨询产业链报告 方正中期钢材周度策略20240408 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号黑色金属与建材研究中心 研究员：田欣沅010-68518650tianxinyuan1@foundersc.com从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 研究员：汤冰华010-68518793tangbinghua@foundersc.com从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 摘要 •宏观经济&政策：•1、美国3月非农就业大增，部分联储官员表示通胀粘性若较强，今年降息次数将会下调，目前市场对美联储6月降息预期已降至50%以下；•2、中国财新制造业PMI连续5个月处于50以上，国家发改委再提推动设备更新及消费品以旧换新。••钢材产业链：•1、建材需求季节性好转，低产量下去库速较快，总库存不高，静态矛盾较小；•2、卷板产需双高，去库较慢且总库存较高，供需弱平衡但增产空间受限；•3、钢厂盈利率连续两周回升，热卷即期盈利较好，高炉铁水产量转增，原料需求压力缓解，但进一步复产空间需要看建材消费回升幅度。••总结：国内外经济数据较好，打消政策进一步宽松的预期；钢材现实情况好转，但市场情绪较弱，转变仍需时间，铁水开始回升，成本端拖累有望减轻，但目前板材增产空间有限，高炉复产情况要看建材需求进一步表现，财政扩张开始加快利多建材需求，但地产弱势及“化债”导致地方项目投资减少的影响也在持续。供需同步回升下，供应弹性可能大于需求，现实压力仍存在，不利于钢价大幅反弹，因此在去库持续好于季节性之前，钢价延续弱势筑底的走势。• 品种：标题 一、钢材观点&逻辑&策略&市场概况.......................................................................................................1二、钢材期现货市场................................................................................................................................2三、钢材供应...........................................................................................................................................3四、钢材需求...........................................................................................................................................5五、钢材库存...........................................................................................................................................7六、钢材成本利润..................................................................................................................................10七、钢材价差（期现、月间、品种间）..................................................................................................11八、钢材海外市场（钢材&经济）..........................................................................................................14九、中观市场.........................................................................................................................................16十、宏观经济&政策...............................................................................................................................17 图目录 图1：全国(247家)钢厂产能利用率...................................................................................................................................................3图2：全国(247家)钢厂日均铁水产量..............................................................................................................................................3图3：五大材（螺线冷热中）产量.....................................................................................................................................................4图4：热轧卷板产量................................................................................................................................................................................4图5：热轧卷板：商品卷产量..............................................................................................................................................................4图6：热轧卷板：内部供料量..............................................................................................................................................................4图7：螺纹钢：长流程产量..................................................................................................................................................................4图8：螺纹钢：短流程产量..................................................................................................................................................................4图9：中厚板产量....................................................................................................................................................................................5图10：冷轧卷板产量.............................................................................................................................................................................5图11：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................5图12：热卷表观消费量.........................................................................................................................................................................5图13：钢材(螺线冷热中镀锌彩涂)表观需求合计........................................................................................................................6图14：镀锌板卷表观消费量................................................................................................................................................................6图15：冷轧卷板表观消费量................................................................................................................................................................6图16：中厚板表观消费量.....................................................................................................................................................................6图17：建筑钢材日均成交量................................................................................................................................................